Центральный банк Бразилии сохранил базовую процентную ставку Selic на самом высоком уровне за почти два десятилетия, оставив ее на уровне 15%. Это решение, принятое в среду, было широко ожидаемо аналитиками и стало вторым подряд случаем, когда политики сохранили ставки без изменений.
Этот шаг соответствует осторожному подходу банка к инфляции, поскольку он обязался поддерживать процентную ставку, ключевой показатель краткосрочного состояния экономики, на очень низком уровне в течение длительного периода.
Они допустили возможность дальнейшего повышения ставки, если почувствуют усиление инфляционного давления. В заявлении подчеркивалось стремление банка вновь закрепить оптимальные ставки на рынке овернайт и в конечном итоге вернуть инфляцию к целевому показателю в 3%.
Глава Центрального банка Бразилии Габриэль Галиполо подчеркнул необходимость бдительности, добавив, что денежно-кредитная политика является ключом и первой линией защиты от инфляции, и никто не должен ожидать от него быстрого смягчения мер.
Инфляция демонстрирует противоречивые сигналы
Последние данные показывают, что инфляция начинает замедляться: потребительские цены выросли на 5,13% за 12 месяцев по август включительно, что стало вторым месяцем подряд замедления роста. Снижение цен на электроэнергию и продукты питания помогло облегчить расходы домохозяйств, но инфляция в сфере услуг остается упорно высокой. Экономисты предупреждают, что последовательный рост общей инфляции может по-прежнему дестабилизировать долгосрочные ожидания.
Однако инфляция по-прежнему значительно превышает целевой показатель, а цены на услуги продолжают расти. Экономисты опасаются, что такой последовательный рост может способствовать формированию долгосрочных инфляционных ожиданий.
В своем исследовании Банк Мексики прогнозирует, что инфляция достигнет 4,83% в 2025 году и снизится до 4,30% к 2026 году. Оба показателя остаются выше целевого уровня банка в 3%, поэтому до сих пор банк проявлял осторожность в отношении слишком агрессивного снижения ставок.
Бразильский реал, укрепившийся примерно на 5% с момента последнего заседания, также помогает снизить импортные издержки. Однако мировая ситуация, от цен на сырьевые товары до изменений в политике Федеральной резервной системы США, ставит под угрозу эти планы.
Темпы экономического роста замедляются
ужесточения кредитной политики экономика Бразилии по-прежнему находится в состоянии оцепенения . А с учетом того, что базовая процентная ставка Selic составляет 15%, стоимость заимствований для компаний и потребителей непомерно высока. Последствия начинают проявляться в важнейших экономических показателях.
Индекс IBC-Br Центрального банка Бразилии, внимательно отслеживаемый банком и являющийся индикатором валового внутреннего продукта, в июле снизился на 0,5% по сравнению с предыдущим месяцем. Падение оказалось более значительным, чем ожидали аналитики, и это уже третий месяц подряд, когда наблюдается замедление роста. Однако экономисты заявили, что это свидетельствует о том, что, по их мнению, резкое повышение процентных ставок в течение последнего года оказывает давление на спрос и инвестиции.
Секторы, чувствительные к кредитованию, такие как строительство, розничная торговля и малый бизнес, также несут более высокие затраты на заимствования. Банки заявляют о снижении спроса на новые кредиты, а компании говорят, что откладывают планы роста. Покупательная способность домохозяйств застопорилась, что негативно сказывается на потребительских настроениях.
Однако последние данные показывают, что рынок труда Бразилии продемонстрировал удивительную устойчивость, несмотря на сдерживающие факторы. Уровень безработицы в июле снизился до 5,6%, что является самым низким показателем с тех пор, как национальное статистическое агентство начало tracэтот индикатор. Заработная плата работников формального сектора экономики стабильно растет, чему способствуют сектор услуг и сельское хозяйство. Заработная плата также резко выросла, что способствовало росту внутреннего потребления.
Такая устойчивость усложняет работу центрального банка. Устойчивый рынок труда, рост заработной платы, поддерживающий покупательную способность домохозяйств, и опубликованные во вторник данные о соотношении выручки от продаж розничным компаниям помогли сохранить инфляционное давление, несмотря на общее замедление роста. Но если инфляция окажется устойчивой, центральный банк может быть вынужден удерживать процентные ставки на высоком уровне еще дольше, что приведет к дальнейшему замедлению роста.
