Бразилия сохраняет ключевую процентную ставку на уровне 15%

Сохраняя стоимость заимствований на самом высоком уровне почти за два десятилетия, центральный банк Бразилии оставил свою базовую процентную ставку Селик на уровне 15%. Решение, принятое в среду, было широко ожидаемо аналитиками и стало вторым подряд случаем, когда регуляторы оставили ставки без изменений.

Корпоративные шаг Это соответствует осторожному подходу банка к инфляции, так как он пообещал поддерживать ставку — ключевой показатель краткосрочного здоровья экономики — на очень низком уровне в течение длительного периода. 

Они оставили возможность дальнейшего повышения ставки, если почувствуют усиление инфляционного давления. В заявлении подчеркивается стремление банка переориентировать ожидания по ставкам на ночь и в конечном итоге вернуть инфляцию к целевому уровню в 3%. 

Глава Центрального банка Бразилии Габриэль Галиполо подчеркнул необходимость бдительности, добавив, что денежно-кредитная политика является ключевым и первым рубежом защиты от инфляции, и никто не должен ожидать его быстрого смягчения.

Инфляция демонстрирует смешанные сигналы

Последние данные показывают, что инфляция начинает снижаться: потребительские цены выросли на 5,13% за 12 месяцев, закончившихся в августе, второй месяц подряд с замедлением темпов роста. Снижение цен на электроэнергию и продукты питания помогло снизить расходы домохозяйств, однако инфляция услуг остаётся упорно высокой. Экономисты предупреждают, что последовательные всплески общей инфляции всё ещё могут дестабилизировать долгосрочные ожидания.

Но инфляция остаётся значительно выше целевого уровня, и цены на услуги продолжают расти. Экономисты опасаются, что такие последовательные повышения могут способствовать росту долгосрочных ожиданий по инфляции.

В своём опросе Банк Мексики прогнозирует, что инфляция достигнет 4,83% в 2025 году и замедлится до 4,30% к 2026 году. Оба показателя остаются выше целевой ставки банка в 3%, поэтому он пока воздерживается от слишком агрессивного снижения ставок.

Бразильский реал, укрепившийся примерно на 5% с момента последней встречи, также помогает сдерживать импортные расходы. Однако глобальные условия — от цен на сырьё до изменений в политике Федерального резерва США — ставят под угрозу эти планы.

Экономический рост замедляется

Экономика Бразилии остаётся в состоянии онемения уже пять месяцев ужесточение кредитованияИ при ключевой процентной ставке Селик на уровне 15% затраты на заём для компаний и потребителей становятся непомерно высокими. Эффекты этого уже начинают проявляться в критически важных экономических показателях.

Тщательно отслеживаемый Центральным банком Бразилии индекс IBC-Br, являющийся индикатором валового внутреннего продукта, снизился на 0,5% в июле по сравнению с предыдущим месяцем. Падение оказалось более значительным, чем ожидали аналитики, и стало третьим подряд месяцем замедления. Однако экономисты отмечают, что это свидетельствует о том, как резкое повышение ставок в прошлом году оказывает давление на спрос и инвестиции.

Чувствительные к кредитованию сектора, такие как строительство, розничная торговля и малый бизнес, также сталкиваются с ростом затрат на заём. Банки сообщают о снижении спроса на новые кредиты, а компании откладывают планы по расширению. Покупательная способность домохозяйств застыла, что негативно сказалось на потребительском настроении.

Тем не менее, недавние данные свидетельствуют о том, что рынок труда Бразилии проявил удивительную устойчивость на фоне замедления. Уровень безработицы снизился до 5,6% в июле — это наименьшее значение с момента начала сбора данных национальным статистическим агентством. Зарплаты работников формального сектора растут устойчивыми темпами, чему способствуют услуги и сельское хозяйство. Также наблюдается резкий рост заработных плат, что стимулирует внутреннее потребление.

Эта устойчивость усложняет работу центрального банка. Сильный рынок труда, укрепление зарплат, поддерживающих покупательную способность домохозяйств, а также данные о розничных продажах, опубликованные во вторник, подтверждают, что инфляционное давление сохраняется, несмотря на общее замедление роста. Однако если инфляция окажется устойчивой, центральному банку, возможно, придется удерживать ставки высокими еще дольше, что может привести к вытеснению дальнейшего роста.