Brasilien hält den Leitzins bei 15%

Indem die brasilianische Zentralbank die Kreditkosten auf dem höchsten Niveau in fast zwei Jahrzehnten hielt, ließ sie ihren Leit-Zinssatz Selic bei 15 %. Die Entscheidung, die am Mittwoch getroffen wurde, war von Analysten weithin erwartet worden und markierte das zweite Mal in Folge, dass die politischen Entscheidungsträger die Zinsen unverändert ließen.

Die Schritt ist konsistent mit dem vorsichtigen Ansatz der Bank gegenüber der Inflation, da sie sich verpflichtet hat, den Zinssatz, einen wichtigen Indikator für die kurzfristige Gesundheit der Wirtschaft, für einen längeren Zeitraum auf einem sehr niedrigen Niveau zu halten. 

Sie ließen die Möglichkeit offen, ihn erneut anzuheben, sollten sie steigende Inflationsdruck spüren. Die Erklärung unterstrich den Wunsch der Bank, die Erwartungen für Übernachtkredite wieder zu verankern und die Inflation schließlich wieder auf ihr 3-%-Ziel zu bringen. 

Der Leiter der brasilianischen Zentralbank, Gabriel Galípolo, betonte die Wachsamkeit und fügte hinzu, dass die Geldpolitik der Schlüssel und die erste Verteidigungslinie gegen Inflation ist, von der niemand erwarten sollte, dass sie sich schnell lockert.

Inflation zeigt gemischte Signale

Neue Daten zeigen, dass die Inflation beginnt, sich abzukühlen, wobei die Verbraucherpreise in den 12 Monaten bis August um 5,13 % stiegen, der zweite aufeinanderfolgende Monat mit langsameren Gewinnen. Sinkende Strom- und Lebensmittelpreise halfen, die Ausgaben der Haushalte zu senken, aber die Dienstleistungs-Inflation bleibt hartnäckig hoch. Ökonomen warnen, dass aufeinanderfolgende Anstiege der Gesamtinflation die langfristigen Erwartungen noch entkoppeln könnten.

Die Inflation bleibt jedoch weit über dem Ziel, und Dienstleistungspreise steigen weiterhin. Ökonomen befürchten, dass solche aufeinanderfolgenden Gewinne zu langfristigen Inflationserwartungen beitragen könnten.

In ihrer Umfrage prognostiziert das Banco de México, dass die Inflation 2025 4,83 % erreichen und bis 2026 auf 4,30 % verlangsamen wird. Beide Werte liegen weiterhin über dem Zielwert der Bank von 3 Prozent, daher war sie bisher zurückhaltend, die Zinsen zu aggressiv zu senken.

Der brasilianische Real, der seit der letzten Sitzung um etwa 5 % gestiegen ist, hilft auch, die Importkosten zu dämpfen. Weltweite Bedingungen, von Rohstoffen bis hin zu politischen Veränderungen der US-Notenbank Federal Reserve, gefährden jedoch diese Pläne.

Wirtschaftswachstum verliert an Schwung

Die brasilianische Wirtschaft bleibt fünf Monate nach verschärfter Kreditvergabeein betäubtes Chaos. Und mit dem Leit-Zinssatz Selic, der bei 15 % liegt, sind die Kreditkosten für Unternehmen und Verbraucher strafend hoch. Die Auswirkungen beginnen sich in kritischen Wirtschaftsdaten zu zeigen.

Der eng beobachtete IBC-Br-Index der brasilianischen Zentralbank, ein Proxy für das Bruttoinlandsprodukt, war im Juli im Vergleich zum Vormonat um 0,5 % gesunken. Der Rückgang war größer als von Analysten erwartet, und es war der dritte Monat in Folge mit Verlangsamung. Aber Ökonomen sagten, dass dies ein Zeichen dafür ist, wie sie glauben, dass die scharfen Zinserhöhungen im vergangenen Jahr die Nachfrage und Investitionen ausgedünnt haben.

Kreditsensitive Sektoren wie Bau, Einzelhandel und kleine Unternehmen haben ebenfalls höhere Kreditkosten zu tragen. Banken haben gesagt, dass sie weniger Nachfrage nach neuen Krediten sehen, und Unternehmen sagen, dass sie Wachstumspläne verschieben. Die Kaufkraft der Haushalte hat stagniert, was das Verbrauchervertrauen gedämpft hat.

Jüngste Anzeichen zeigen jedoch, dass der brasilianische Arbeitsmarkt trotz des Zugs überraschende Resilienz gezeigt hat. Die Arbeitslosenquote sank im Juli auf 5,6 Prozent, den niedrigsten Wert seitdem dieser Indikator von der nationalen Statistikbehörde verfolgt wird. Die Löhne der Arbeitnehmer in der formellen Wirtschaft sind in einem soliden Tempo gestiegen, angetrieben durch Dienstleistungen und Landwirtschaft. Die Löhne der Arbeitnehmer sind ebenfalls gestiegen, was den inländischen Konsum gestärkt hat.

Diese Resilienz macht die Arbeit der Zentralbank schwieriger. Ein robustes Arbeitsmarkt, stärkende Löhne, die die Kaufkraft der Haushalte untermauern, und die Verkaufserlöse zu den am Dienstag veröffentlichten Einzelhandelsumsatzdaten halfen sicherzustellen, dass Inflationsdruck trotz einer allgemeinen Abschwächung des Gesamtwachstums weiterhin besteht. Aber wenn sich die Inflation als hartnäckig erweist, könnte die Zentralbank gezwungen sein, die Zinsen noch länger hoch zu halten, was jedoch weiteres Wachstum verdrängt.