Die brasilianische Zentralbank beließ ihren Leitzins Selic bei 15 Prozent und hielt damit die Kreditkosten auf dem höchsten Stand seit fast zwei Jahrzehnten. Die Entscheidung, die am Mittwoch fiel, war von Analysten weitgehend erwartet worden und markierte das zweite Mal in Folge, dass die Zentralbank die Zinsen unverändert ließ.
Dieser Schritt steht im Einklang mit der vorsichtigen Haltung der Bank gegenüber der Inflation, da sie sich verpflichtet hat, den Inflationssatz, einen wichtigen Indikator für die kurzfristige Gesundheit der Wirtschaft, über einen längeren Zeitraum auf einem sehr niedrigen Niveau zu halten.
Sie ließen die Möglichkeit offen, den Leitzins erneut anzuheben, sollten sie einen Anstieg des Inflationsdrucks feststellen. Die Erklärung unterstrich das Bestreben der Bank, die Erwartungen für den täglichen Bedarf wieder zu stabilisieren und die Inflation letztendlich wieder auf das Ziel von 3 % zu bringen.
Der Chef der brasilianischen Zentralbank, Gabriel Galípolo, betonte die Wichtigkeit von Wachsamkeit und fügte hinzu, dass die Geldpolitik der Schlüssel und die erste Verteidigungslinie gegen die Inflation sei, und niemand solle erwarten, dass er diese schnell lockern werde.
Die Inflation sendet gemischte Signale
Aktuelle Daten deuten auf eine beginnende Abschwächung der Inflation hin. Die Verbraucherpreise stiegen in den zwölf Monaten bis August um 5,13 Prozent – der zweite Monat in Folge mit einem geringeren Anstieg. Sinkende Strom- und Lebensmittelkosten trugen zur Entlastung der Haushalte bei, doch die Inflation im Dienstleistungssektor bleibt hartnäckig hoch. Ökonomen warnen, dass ein anhaltender Anstieg der Gesamtinflation die langfristigen Erwartungen weiterhin dämpfen könnte.
Die Inflation liegt jedoch weiterhin deutlich über dem Zielwert, und die Preise für Dienstleistungen steigen weiter. Ökonomen befürchten, dass diese aufeinanderfolgenden Preisanstiege die langfristigen Inflationserwartungen verstärken könnten.
In ihrer Umfrage prognostiziert die Banco de México eine Inflation von 4,83 % im Jahr 2025 und einen Rückgang auf 4,30 % bis 2026. Beide Werte liegen weiterhin über dem Zielwert der Bank von 3 Prozent, weshalb sie bisher mit zu aggressiven Zinssenkungen zurückhaltend war.
Der brasilianische Real, der seit der letzten Sitzung um etwa 5 % zugelegt hat, trägt ebenfalls zur Senkung der Importkosten bei. Weltweite Entwicklungen, von den Rohstoffpreisen bis hin zu geldpolitischen Kursänderungen der US-Notenbank, gefährden diese Pläne jedoch.
Das Wirtschaftswachstum verliert an Schwung
Brasiliens Wirtschaft befindet sich auch fünf Monate nach der Verschärfung der Kreditvergabe . Der Leitzins Selic liegt bei 15 %, wodurch die Kreditkosten für Unternehmen und Verbraucher extrem hoch sind. Die Auswirkungen zeigen sich bereits in wichtigen Wirtschaftsdaten.
Der von der brasilianischen Zentralbank genau beobachtete IBC-Br-Index, ein Indikator für das Bruttoinlandsprodukt, sank im Juli um 0,5 % gegenüber dem Vormonat. Der Rückgang fiel stärker aus als von Analysten erwartet und markierte den dritten Monat in Folge mit einer Verlangsamung des Wachstums. Ökonomen sehen darin jedoch ein Zeichen dafür, dass die ihrer Ansicht nach starken Zinserhöhungen des vergangenen Jahres Nachfrage und Investitionen gedämpft haben.
Kreditsensible Branchen wie das Baugewerbe, der Einzelhandel und kleine Unternehmen sehen sich ebenfalls mit höheren Kreditkosten konfrontiert. Banken berichten von einer geringeren Nachfrage nach Neukrediten, und Unternehmen verschieben ihre Wachstumspläne. Die Kaufkraft der Haushalte stagniert, was die Konsumstimmung trübt.
Jüngste Anzeichen deuten jedoch darauf hin, dass sich der brasilianische Arbeitsmarkt trotz der Belastungen als überraschend robust erwiesen hat. Die Arbeitslosenquote sank im Juli auf 5,6 Prozent – den niedrigsten Wert seit Beginn der tracdurch das nationale Statistikamt. Die Löhne der Beschäftigten im formellen Sektor sind, angetrieben vom Dienstleistungssektor und der Landwirtschaft, stetig gestiegen. Auch die Arbeitnehmerlöhne haben sich deutlich erhöht und damit den Binnenkonsum angekurbelt.
Diese Widerstandsfähigkeit erschwert die Arbeit der Zentralbank. Ein robuster Arbeitsmarkt, steigende Löhne, die die Kaufkraft der Haushalte stützen, und die am Dienstag veröffentlichten Umsatzzahlen im Einzelhandel trugen dazu bei, dass der Inflationsdruck trotz einer allgemeinen Abschwächung des Wirtschaftswachstums weiterhin besteht. Sollte sich die Inflation jedoch als hartnäckig erweisen, könnte die Zentralbank gezwungen sein, die Zinsen noch länger hoch zu halten, was jedoch weiteres Wachstum verdrängen würde.
