Brasil mantém taxa de juros-chave em 15%

Mantendo os custos de empréstimo no nível mais alto em quase duas décadas, o banco central do Brasil deixou sua taxa de juros benchmark Selic em 15%. A decisão, que ocorreu na quarta-feira, havia sido amplamente esperada pelos analistas e marcou a segunda vez consecutiva em que os formuladores de políticas mantiveram as taxas inalteradas.

O movimento é consistente com a abordagem cautelosa do banco em relação à inflação, pois eles se comprometeram a manter a taxa, um indicador-chave da saúde de curto prazo da economia, em um nível muito baixo por um período prolongado. 

Eles mantiveram a possibilidade de aumentá-la novamente caso percebam pressões inflacionárias aumentando. A declaração sublinhou o desejo do banco de reancorar as expectativas noturnas e, eventualmente, trazer a inflação de volta à sua meta de 3%. 

O chefe do banco central brasileiro, Gabriel Galípolo, enfatizou a vigilância, acrescentando que a política monetária é a chave e a primeira linha de defesa contra a inflação, e que ninguém deve esperar que ele alivie rapidamente.

Inflação mostra sinais mistos

Dados recentes mostram que a inflação está começando a esfriar, com os preços ao consumidor subindo 5,13% nos 12 meses até agosto, o segundo mês consecutivo de ganhos mais lentos. A queda nos custos de eletricidade e alimentos ajudou a aliviar as despesas domésticas, mas a inflação de serviços permanece teimosamente alta. Economistas alertam que aumentos consecutivos na inflação principal ainda podem desancorar as expectativas de longo prazo.

Mas a inflação permanece bem acima da meta, e os preços dos serviços ainda estão aumentando. Economistas temem que tais ganhos consecutivos possam contribuir para as expectativas de inflação de longo prazo.

Em sua pesquisa, o Banco do México prevê que a inflação atingirá 4,83% em 2025 e desacelerará para 4,30% em 2026. Ambos os níveis permanecem acima da taxa alvo do banco de 3%, por isso ele tem sido cauteloso até agora ao cortar as taxas de juros de forma muito agressiva.

O real brasileiro, que ganhou cerca de 5% desde a última reunião, também ajuda a conter os custos de importação. No entanto, as condições mundiais, desde commodities até mudanças na política do Federal Reserve dos EUA, ameaçam esses planos.

O crescimento econômico perde força

A economia do Brasil permanece em um estado adormecido após cinco meses de crédito apertado. E com a taxa de juros de referência, a Selic, em 15%, os custos de empréstimo para empresas e consumidores são punidores. Os efeitos estão começando a aparecer nos dados econômicos críticos.

O índice IBC-Br, amplamente monitorado pelo banco central brasileiro, um proxy para o produto interno bruto, caiu 0,5% em julho em relação ao mês anterior. A queda foi maior do que os analistas esperavam, e foi o terceiro mês consecutivo de desaceleração. Mas os economistas disseram que isso é um sinal da forma como acreditam que os aumentos acentuados das taxas de juros durante o ano passado têm apertado a demanda e o investimento.

Setores sensíveis ao crédito, como construção, varejo e pequenas empresas, também incorrem em custos de empréstimo mais altos. Os bancos disseram que veem menos demanda por novos empréstimos, e as empresas dizem que estão adiando planos de crescimento. O poder de compra das famílias estagnou, prejudicando o sentimento do consumidor.

Indicações recentes, no entanto, mostram que o mercado de trabalho do Brasil demonstrou resiliência surpreendente apesar do arrasto. A taxa de desemprego caiu para 5,6% em julho, o menor nível desde que o indicador começou a ser rastreado pela agência nacional de estatísticas. Os salários dos trabalhadores da economia formal têm aumentado a um ritmo sólido, impulsionados pelos serviços e pela agricultura. Os salários dos trabalhadores também dispararam, dando impulso ao consumo interno.

Essa resiliência torna o trabalho do banco central mais difícil. Um mercado de trabalho robusto, salários fortalecendo o poder de gasto das famílias e as receitas de vendas aos dados de vendas no varejo publicados na terça-feira ajudaram a garantir que as pressões inflacionárias ainda estejam vivas apesar de um afrouxamento geral no crescimento. Mas, se a inflação se mostrar persistente, o banco central pode ser forçado a manter as taxas altas por mais tempo, ainda assim sufocando mais crescimento.