巴西将关键利率维持在15%

巴西央行将借贷成本维持在近二十年来的最高水平，将其基准利率Selic利率维持在15%。这一决定于周三作出，此前已被分析师广泛预期，这是政策制定者连续第二次维持利率不变。

The 移动 这与该行谨慎的通胀应对方法一致，该行承诺将作为经济短期健康关键指标的利率在很长一段时间内保持在非常低的水平。 

他们表示，如果感觉到通胀压力加剧，可能会再次上调利率。声明强调了该行希望重新锚定隔夜预期，并最终将通胀率带回3%的目标。 

巴西央行行长Gabriel Galípolo强调了警惕性，并补充说，货币政策是关键，也是对抗通胀的第一道防线，没有人应该指望他会迅速放松政策。

通胀信号喜忧参半

最新数据显示，通胀开始降温，8月过去12个月的消费者价格上涨了5.13%，这是连续第二个月增速放缓。电力和食品成本的下降有助于缓解家庭开支，但服务业通胀依然顽固。经济学家警告称，头条通胀率的连续上涨仍可能使长期预期脱锚。

但通胀率仍远高于目标，且 服务价格 仍在上涨。经济学家担心，这种连续上涨可能会推高长期通胀预期。

在其调查中，墨西哥银行预测2025年通胀将达到4.83%，到2026年将放缓至4.30%。这两个水平仍高于该行3%的目标利率，因此该行迄今为止在大幅降息方面一直持谨慎态度。

自上次会议以来，巴西雷亚尔已上涨约5%，这也有助于抑制进口成本。然而，从大宗商品到美国联邦储备委员会政策转变等全球条件，都使这些计划面临风险。

经济增长动力减弱

进入 信贷紧缩五个月以来，巴西经济依然陷入停滞。随着基准利率Selic维持在15%，企业和消费者的借贷成本高昂得令人痛苦。这些影响开始出现在关键的经济数据中。

巴西央行密切监控的IBC-Br指数（国内生产总值的代理指标）在7月较上月下降了0.5%。这一降幅超出了分析师的预期，也是连续第三个月放缓。但经济学家表示，这表明他们认为过去一年来的大幅加息正在挤压需求和投资。

对信贷敏感的部门，如建筑、零售和小企业，也面临着更高的借贷成本。银行表示，他们看到对新贷款的需求减少，公司表示他们正在推迟增长计划。家庭购买力停滞，损害了消费者情绪。

然而，最近的迹象表明，尽管受到拖累，巴西的劳动力市场表现出了惊人的韧性。7月份失业率降至5.6%，这是国家统计机构开始追踪该指标以来的最低水平。正规经济中工人的工资一直在稳步上涨，这得益于服务业和农业的推动。工人的工资也大幅上涨，提振了国内消费。

这种韧性使得央行的工作更加棘手。强劲的就业市场、支撑家庭购买力的强劲工资，以及周二公布的零售销售数据中的销售收入，确保了尽管整体增长普遍放缓，通胀压力依然存在。但如果通胀变得顽固，央行可能被迫将利率维持高位更长时间，从而挤出更多的增长。