Mantenendo i costi di indebitamento al livello più alto degli ultimi due decenni, la banca centrale brasiliana ha lasciato il tasso di interesse di riferimento Selic al 15%. La decisione, presa mercoledì, era stata ampiamente attesa dagli analisti e ha segnato la seconda volta consecutiva in cui i responsabili politici hanno mantenuto invariati i tassi.
La mossa è coerente con l'approccio cauto della banca nei confronti dell'inflazione, che si è impegnata a mantenere il tasso, un indicatore chiave della salute a breve termine dell'economia, a un livello molto basso per un periodo prolungato.
Hanno lasciato intendere la possibilità di aumentarla ulteriormente qualora avessero percepito un aumento delle pressioni inflazionistiche. La dichiarazione ha sottolineato la volontà della banca di riaffermare le aspettative overnight e, in ultima analisi, riportare l'inflazione al suo obiettivo del 3%.
Il capo della banca centrale brasiliana, Gabriel Galípolo, ha sottolineato la necessità di essere vigili, aggiungendo che la politica monetaria è la chiave e la prima linea di difesa contro l'inflazione, e nessuno dovrebbe aspettarsi che allenti rapidamente questa politica.
L'inflazione mostra segnali contrastanti
I dati recenti mostrano che l'inflazione sta iniziando a raffreddarsi, con i prezzi al consumo in aumento del 5,13% nei 12 mesi fino ad agosto, il secondo mese consecutivo di crescita più lenta. Il calo dei costi dell'elettricità e dei generi alimentari ha contribuito ad alleviare le spese delle famiglie, ma l'inflazione dei servizi rimane ostinatamente elevata. Gli economisti avvertono che i consecutivi rialzi dell'inflazione complessiva potrebbero ancora indebolire le aspettative a lungo termine.
Tuttavia, l'inflazione rimane ben al di sopra dell'obiettivo e i prezzi dei servizi continuano ad aumentare. Gli economisti temono che questi guadagni consecutivi possano contribuire alle aspettative di inflazione a lungo termine.
Nel suo sondaggio, il Banco de México prevede che l'inflazione raggiungerà il 4,83% nel 2025 e rallenterà al 4,30% entro il 2026. Entrambi i livelli rimangono al di sopra del tasso obiettivo della banca del 3%, quindi finora è stata restia a tagliare i tassi in modo troppo aggressivo.
Anche il real brasiliano, che ha guadagnato circa il 5% dall'ultima riunione, contribuisce a contenere i costi delle importazioni. Tuttavia, le condizioni globali, dalle materie prime ai cambiamenti di politica monetaria della Federal Reserve statunitense, mettono a repentaglio questi piani.
La crescita economica perde slancio
L'economia brasiliana rimane un disastro intorpidita dopo cinque mesi di stretta creditizia . E con il tasso di interesse di riferimento, il Selic, fermo al 15%, i costi di finanziamento per aziende e consumatori sono estremamente elevati. Gli effetti stanno iniziando a manifestarsi nei dati economici critici.
L'indice IBC-Br, attentamente monitorato dalla banca centrale brasiliana e un indicatore del prodotto interno lordo, è sceso dello 0,5% a luglio rispetto al mese precedente. Il calo è stato superiore alle aspettative degli analisti ed è stato il terzo mese consecutivo di rallentamento. Tuttavia, gli economisti hanno affermato che si tratta di un segnale di come, a loro avviso, i forti aumenti dei tassi dell'ultimo anno abbiano compresso domanda e investimenti.
Anche i settori sensibili al credito, come l'edilizia, il commercio al dettaglio e le piccole imprese, sostengono costi di finanziamento più elevati. Le banche hanno dichiarato di registrare una minore domanda di nuovi prestiti e le aziende affermano di rimandare i piani di crescita. Il potere d'acquisto delle famiglie è in stallo, indebolendo la fiducia dei consumatori.
Tuttavia, recenti indicazioni mostrano che il mercato del lavoro brasiliano ha mostrato una sorprendente resilienza nonostante la frenata. Il tasso di disoccupazione è sceso al 5,6% a luglio, il livello più basso da quando l'agenzia nazionale di statistica ha iniziato a tracquesto indicatore. I salari dei lavoratori nell'economia formale sono aumentati a un ritmo sostenuto, trainati dai servizi e dall'agricoltura. Anche le retribuzioni dei lavoratori sono aumentate, contribuendo a sostenere i consumi interni.
Questa resilienza rende più difficile il compito della banca centrale. Un mercato del lavoro solido, il rafforzamento dei salari a sostegno del potere d'acquisto delle famiglie e il rapporto tra ricavi e vendite al dettaglio pubblicato martedì hanno contribuito a garantire che le pressioni inflazionistiche siano ancora vive nonostante un ampio rallentamento della crescita complessiva. Ma se l'inflazione dovesse rivelarsi vischiosa, la banca centrale potrebbe essere costretta a mantenere i tassi elevati ancora più a lungo, ostacolando così ulteriore crescita.
