ブラジル、主要金利を 15% で維持

ブラジル中央銀行は、ほぼ20年ぶりの高水準である借入コストを維持し、基準となるSelic金利を15%に据え置きました。水曜日に下されたこの決定は、アナリストの間で広く予想されており、政策決定者が金利を据え置いた2連続の機会となりました。

この 動きは これは、経済の短期的な健康状態の主要指標である金利を非常に低い水準で長期間維持することを約束した、銀行の慎重なアプローチと一致しています。 

インフレ圧力が高まっていると察知した場合、さらに引き上げる可能性を示唆しました。声明は、銀行が overnight 期待を再アンカーし、最終的にインフレを3%の目標に戻したいという欲求を強調しました。 

ブラジル中央銀行総裁のガブリエル・ガリポロ氏は、警戒を強調し、金融政策がインフレに対する主要な第一防衛線であり、誰も彼がすぐに緩和することを期待すべきではないと付け加えました。

インフレは混合したシグナルを示している

最近のデータによると、インフレは冷却し始めており、8月までの12ヶ月間で消費者物価は5.13%上昇し、2ヶ月連続で上昇率が鈍化しました。電気料金と食料コストの下落が家計の負担を軽減しましたが、サービスインフレは依然として頑固に高いままです。エコノミストは、 headline インフレの連続した上昇が長期期待を揺るがす可能性があることを警告しています。

しかし、インフレは目標を大きく上回っており、 サービス価格 は依然として上昇しています。エコノミストは、このような連続した上昇が長期インフレ期待に寄与する可能性を懸念しています。

メキシコ銀行の調査では、インフレは2025年に4.83%に達し、2026年には4.30%に鈍化すると予測されています。両方の水準は銀行の目標レート3%を上回っているため、これまでに金利引き下げを過度に積極的に行うことは避けてきました。

最後の会合以来約5%上昇したブラジルレアルも、輸入コストを抑制するのに役立っています。しかし、商品から米連邦準備制度理事会の政策転換まで、世界的な状況はこれらの計画を脅かしています。

経済成長に勢いが失われている

ブラジルの経済は、 信用収縮から5ヶ月経過した現在も、鈍化した状態が続いています。そして、Selicである基準金利が15%に据え置かれているため、企業と消費者の借入コストは非常に高くなっています。その影響は、重要な経済データに現れ始めています。

ブラジル中央銀行が注目しているIBC-Br指数（GDPの代理指標）は、前月比で7月に0.5%下落しました。この下落はアナリストの予想を上回り、3ヶ月連続の鈍化となりました。しかし、エコノミストたちは、これが過去1年間の急激な金利引き上げが需要と投資を圧迫している方法を示す兆候であると述べています。

建設、小売、中小企業などの信用敏感なセクターも、借入コストの上昇を被っています。銀行は新しいローンの需要が減っていることを報告しており、企業は成長計画を先送りしていると言っています。家計の購買力は停滞し、消費者センチメントを傷つけています。

しかし、最近の兆候は、ブラジルの労働市場がその重圧にもかかわらず驚くべき回復力を示していることを示しています。失業率は7月に5.6%に低下し、国勢調査機関が指標の追跡を開始して以来最低となりました。公式経済の労働者の賃金は、サービスと農業に支えられて堅調なペースで上昇しています。労働者の給与も急増し、国内消費に弾みをつけています。

この回復力は、中央銀行の仕事をより複雑にします。堅調な雇用市場、家計の支出力を支える強化された賃金、そして火曜日に発表された小売売上高データへの売上収益は、全体的な成長の幅広い鈍化にもかかわらず、インフレ圧力が依然として生きていることを確実にしました。しかし、インフレが粘着性があることが判明した場合、中央銀行はさらに長期間金利を高く維持することを余儀なくされる可能性があり、それによってさらなる成長が押し出される可能性があります。