Халвинг биткоина 2024: JPMorgan предсказывает трудности для майнеров с высокими издержками

По мере того как биткоин готовится к следующему событию халвинга в апреле 2024 года, циклу, который происходит примерно каждые четыре года и сокращает вознаграждение за майнинг биткоина на 50%, все более очевидными становятся опасения относительно прибыльности для майнеров. Отраслевые аналитики утверждают, что исход события халвинга станет лакмусовой бумажкой для адаптивности майнеров в быстро меняющейся среде.

Согласно отчету Николаоса Панирцзоглу из JPMorgan, опубликованному 13 июля, майнеры с более низкими затратами на электроэнергию смогут пережить финансовые последствия халвинга, в то время как те, у кого выше производственные издержки, могут столкнуться с проблемами прибыльности.

Примечательно, что событие халвинга не только контролирует инфляцию и поддерживает дефицит биткоина с течением времени, но и значительно влияет на стоимость производства биткоина. «Изменение стоимости электроэнергии на один цент за кВт·ч [киловатт-час] вызывает изменение стоимости производства биткоина на 4300 долларов», — отметили аналитики JPMorgan.

Подготовка к халвингу

Исторически события халвинга сопровождались значительным ростом цены биткоина, отмечая прибыльные времена для майнеров. В 2012, 2016 и 2020 годах после халвинга цены выросли на 8450%, 290% и 560% соответственно. Однако Bloomberg предупреждает, что предстоящее событие может привести к убыткам майнеров.

Ключевым моментом является то, что правила игры меняются. Майнеры теперь сталкиваются с растущими затратами на электроэнергию и увеличивающейся долговой нагрузкой. Задача заключается в балансе этих растущих операционных издержек с эффективностью и технологическим прогрессом, которые до сих пор компенсировали снижение вознаграждений за майнинг.

Джаран Меллеруд из Hashrate Index предупредил, что почти 50% майнеров биткоина имеют неоптимальную эффективность своих майнинговых операций, что делает их уязвимыми перед ожидаемым халвингом. Для таких майнеров ожидаемая цена безубыточности по электроэнергии резко упадет с $0,12/кВт·ч до $0,06/кВт·ч.

Сочетание растущей долговой нагрузки и растущей конкуренции среди майнеров — сложность майнинга достигла рекордно высокого уровня в июне — может значительно сократить маржу прибыли майнеров. Чтобы сохранить текущую маржу прибыли, Кевин Чжан из Foundry прогнозирует, что цены на биткоин должны вырасти до $50 000–$60 000 в следующем году.

По мере того как майнеры биткоина стремятся сбалансировать свои счета, предстоящее событие халвинга отделит пшеницу от плевел. Те, кто эффективно управляет затратами на электроэнергию и заранее фиксирует цены у поставщиков энергии, могут выйти относительно невредимыми. Однако для других, как предсказывает Тиффани Ван, генеральный директор майнера BTC Lotta Yotta, они могут быть полностью вытеснены с рынка.