نصف البيتكوين 2024: JPMorgan يتوقع صعوبات للمعدنين ذوي التكاليف العالية

مع استعداد البيتكوين لحدث النصف القادم في أبريل 2024، وهي دورة تحدث كل أربع سنوات تقريبًا وتقلل مكافآت تعدين البيتكوين بنسبة 50%، تزداد المخاوف بشأن ربحية المعدنين. يجادل محللو الصناعة بأن نتيجة حدث النصف ستكون اختبارًا حاسمًا لقدرة المعدنين على التكيف في بيئة سريعة التطور.

وفقًا لتقرير في 13 يوليو من Nikolaos Panigirtzoglou من JPMorgan، قد يتمكن المعدنون ذوو تكاليف الكهرباء المنخفضة من الصمود أمام الآثار المالية للنصف، بينما قد يكافح أولئك ذوو تكاليف الإنتاج الأعلى مع قضايا الربحية.

من الجدير بالذكر أن حدث النصف لا يتحكم فقط في التضخم ويحافظ على ندرة البيتكوين بمرور الوقت، بل يؤثر أيضًا بشكل كبير في تكلفة إنتاج البيتكوين. "تغيير بمقدار سنت واحد لكل كيلوواط ساعة [كيلوواط ساعة] في تكلفة الكهرباء يسبب تغييرًا بمقدار 4,300 دولار في تكلفة إنتاج البيتكوين"، لاحظ محللو JPMorgan.

التجهيز لحدث النصف

تاريخيًا، تم استقبال أحداث النصف (Halving) بارتفاعات كبيرة في أسعار البيتكوين، مما يشير إلى أرباح مربحة للتعدين. شهدت السنوات 2012 و2016 و2020 ارتفاعات في الأسعار بعد النصف بنسبة 8,450% و290% و560% على التوالي. ومع ذلك، يحذر Bloomberg من أن الحدث القادم قد يدفع أرباح المعدنين إلى الخسارة.

الأهم من ذلك، أن قواعد اللعبة تتغير. يواجه المعدنون الآن ارتفاعًا في تكاليف الكهرباء وعبء ديون متزايد. تكمن التحدي في موازنة هذه التكاليف التشغيلية المتزايدة مع الكفاءة والتقدم التكنولوجي، والتي تعوضت حتى الآن عن انخفاض مكافآت التعدين.

حذر Jaran Mellerud من Hasrate Index من أن ما يقرب من 50% من معدني البيتكوين لديهم كفاءة دون المستوى الأمثل في عمليات التعدين، مما يجعلهم عرضة لحدث النصف المتوقع. بالنسبة لهؤلاء المعدنين، من المتوقع أن تنخفض سعر الكهرباء التعادلي بشكل كبير، من 0.12 دولار/كيلوواط ساعة إلى 0.06 دولار/كيلوواط ساعة.

مزيج عبء الديون المتزايد والمنافسة المتزايدة بين المعدنين – حيث وصلت صعوبة التعدين إلى رقم قياسي في يونيو – يمكن أن يؤدي إلى تآكل هامش ربح المعدنين بشكل كبير. للحفاظ على هوامش الربح الحالية، يتوقع Kevin Zhang من Foundry أن أسعار البيتكوين يجب أن ترتفع إلى 50,000-60,000 دولار في العام المقبل.

بينما يسعى معدنو البيتكوين إلى موازنة حساباتهم، من المقرر أن يفصل حدث النصف القادم بين القمح والقش. أولئك الذين يديرون تكاليف الطاقة بفعالية ويضمنون أسعارهم من مزودي الطاقة مسبقًا قد يظهرون غير متأثرين نسبيًا. ومع ذلك، بالنسبة للآخرين، كما تتنبأ Tiffany Wang، الرئيس التنفيذي لشركة تعدين البيتكوين Lotta Yotta، فقد يتم طردهم من السوق تمامًا.