Bank of America называет золото последним убежищем от катастрофы госдолга США

По мере того как государственный долг США раздувается до более чем $35 трлн, аналитики начинают задаваться вопросом, могут ли традиционные инвестиции, такие как казначейские облигации, по-прежнему обеспечивать стабильность.

Ответ, согласно последнему отчету Bank of America, прост. Золото теперь является лучшей безопасной ставкой. Металл уже вырос более чем на 30% в этом году благодаря разнообразным факторам.

Процентные ставки падают, центральные банки скупают золото, как будто оно уходит из моды, а розничные инвесторы в США прыгают на этот вагон. Это золотая вечеринка повсюду.

Кризис госдолга США

В записке под названием «Является ли золото более безопасной инвестицией, чем казначейские облигации?» Майкл Видмер, товарный стратег Bank of America, сказал, что страхи по поводу уровня долга станут ключевым драйвером для золота.

Ситуация с долгом стала настолько плохой, что ни один из двух ведущих кандидатов в президенты США (Камала Харрис и Дональд Трамп) не имеет плана по ее исправлению. По крайней мере, такого плана, который они бы поделили с общественностью.

Только налоговые предложения Трампа могут добавить около $7,5 трлн к долгу, в то время как план Харрис добавит еще $3,5 трлн, согласно Комитету за ответственный федеральный бюджет.

Видмер отметил, что другие страны находятся в той же лодке. Изменение климата, старение населения и растущие расходы на оборону заставляют правительства по всему миру занимать больше денег.

Видмер объясняет, что это отталкивает инвесторов от традиционных безопасных гаваней, таких как казначейские облигации. По его словам: 

«При сохраняющихся опасениях по поводу потребностей США в финансировании и их влиянии на рынок казначейских облигаций США, желтый металл может статьultimate perceived safe haven asset.»

Bank of America установил целевую цену на золото в $3,000.

Может ли золото действительно заменить казначейские облигации?

Конечно, не все убеждены. Хотя всегда была группа инвесторов, предпочитающих золото казначейским облигациям, их число может вырасти по мере роста опасений по поводу долга.

Но даже при том, что государственный долг США теперь превышает 120% ВВП, волатильность золота делает маловероятным полное замещение казначейских облигаций в глазах большинства инвесторов.

JP Morgan предупреждает инвесторов не переоценивать воспринимаемый потенциал золота. Аналитики банка написали, что:

«Наиболее вероятный сценарий на ближайшие несколько лет — это статус-кво: дефициты остаются широкими, а уровни долга продолжают расти.»

Ралли золота сбивает с толку многих рыночных аналитиков. Во-первых, оно растет, несмотря на то, что данные о потребительском настроении и занятости не указывают на большой страх на рынке.

Исторически пики золота приходятся на периоды, когда люди чувствуют неуверенность в будущем. Прямо сейчас этого не происходит. График от Американской ассоциации индивидуальных инвесторов показывает, что настроение на самом деле довольно сильное, но цены на золото все равно растут.

Настроения среди управляющих фондами выросли до самого высокого уровня с июня 2020 года. В то же время распределение в облигации и наличные снижается, освобождая место для золота, чтобы занять центральное место.

Еще одной аномалией в этом ралли является то, что акции золотодобывающих компаний не следуют за ростом металла. Schroders сообщает, что соотношение цены золота к ETF VanEck Gold Miners находится на экстремальном уровне.

Тем временем маржа all-in sustaining cost в золотодобывающей отрасли находится на рекордно высоком уровне. Это означает, что инвесторы в золотодобывающие компании не верят, что текущая цена в $2700 является устойчивой.

Так кто же покупает все это золото? Центральные банки добавляют золото в свои резервы с 2022 года, но спрос, похоже, выровнялся в этом году. 

Спрос на украшения, особенно из ключевых рынков, таких как Китай и Индия, также упал обвалом. Одна из теорий заключается в том, что суверенные фонды богатства и хедж-фонды тихо покупают золото за кулисами. Количественные фонды, которые следуют стратегиям, основанным на импульсе, также могут подталкивать цену вверх. 

Кто бы ни был покупателем, они подтолкнули золото с $2000 до $2700, и Bank of America считает, что есть еще место для роста. Золото также может реагировать на геополитические опасения. Войны в Европе и на Ближнем Востоке, наряду с неопределенностью в американских выборах, вероятно, являются частью причины, по которой золото бьет новые максимумы.

Но это не объясняет всего. Если бы страх был главным драйвером, мы бы ожидали падения акций и роста волатильности облигаций. Этого не происходит.

Насколько плох государственный долг?

В настоящее время государственный долг США составляет $35,75 трлн. Бюджетное управление Конгресса оценивает федеральный дефицит бюджета на 2024 год примерно в $1,834 трлн, что на $139 млрд больше, чем в предыдущем году.

Чистые процентные платежи по долгу выросли на $240 млрд, что обусловлено 2 годами стабильно высоких процентных ставок.

Социальное обеспечение и Medicare также увеличивают расходы, с приростом на $107 млрд и $25 млрд соответственно.

В будущем экономисты ожидают, что долг достигнет $50 трлн к концу десятилетия, если ничего не изменится. Они также прогнозируют, что ежегодные дефициты превысят $2 трлн и могут достичь почти $2,9 трлн к 2034 году.