В условиях, когда государственный долг США вырос до более чем 35 триллионов долларов, аналитики начинают сомневаться в том, могут ли традиционные инвестиции, такие как казначейские облигации, по-прежнему обеспечивать стабильность.
Согласно последнему отчету Bank of America, ответ прост. Золото сейчас — это абсолютно надежная инвестиция. Благодаря целому ряду факторов, цена металла в этом году уже выросла более чем на 30%.
Процентные ставки падают, центральные банки скупают золото в огромных количествах, и американские розничные инвесторы тоже подхватывают эту тенденцию. Налицо настоящий золотой праздник.
долговой кризис США
В аналитической записке под названием «Является ли золото более безопасным вложением, чем государственные облигации?», стратег по сырьевым товарам Bank of America Майкл Видмер заявил, что опасения по поводу уровня задолженности станут ключевым фактором роста цен на золото.
Ситуация с государственным долгом настолько ухудшилась, что ни у одного из двух ведущих кандидатов вdentСША (Камалы Харрис и Дональда Трампа) нет плана по его решению. И уж точно они не поделились им с общественностью.
Согласно данным Комитета за ответственный федеральный бюджет, одни только налоговые предложения Трампа могут увеличить государственный долг примерно на 7,5 триллиона долларов, а план Харрис — еще на 3,5 триллиона долларов.
Видмер отметил, что другие страны находятся в аналогичном положении. Изменение климата, старение населения и растущие расходы на оборону вынуждают правительства во всем мире брать больше кредитов.
Видмер объясняет, что это отталкивает инвесторов от традиционных «тихих гаваней», таких как государственные облигации. По его словам:
«В условиях сохраняющихся опасений по поводу потребностей США в финансировании и их влияния на рынок казначейских облигаций США, драгоценный металл может стать самым надежным активом-убежищем»
Bank of America установил целевую цену на золото в размере 3000 долларов.
Действительно ли золото может заменить государственные облигации?
Конечно, не все в этом убеждены. Хотя всегда существовала группа инвесторов, предпочитающих золото государственным облигациям, их число может возрасти по мере усиления опасений по поводу долговой нагрузки.
Но даже при том, что государственный долг США сейчас превышает 120% ВВП, волатильность золота делает маловероятным его полное замещение казначейских облигаций в глазах большинства инвесторов.
JP Morgan предостерегает инвесторов от чрезмерной реакции на предполагаемый потенциал золота. Аналитики банка написали следующее:
«Наиболее вероятный сценарий на ближайшие несколько лет — сохранение текущего положения дел: дефицит Defiостанется высоким, а уровень задолженности продолжит расти»
Рост цен на золото вызывает недоумение у многих аналитиков рынка. Во-первых, он продолжается, несмотря на то, что данные по потребительским настроениям и занятости не указывают на сильную панику на рынке.
Исторически сложилось так, что цены на золото достигают пика, когда люди испытывают неуверенность в будущем. Сейчас этого не происходит. График Американской ассоциации индивидуальных инвесторов показывает, что на самом деле настроения довольноtron, и тем не менее цены на золото продолжают расти.
Настроения среди управляющих фондами подскочили до самого высокого уровня с июня 2020 года. В то же время, доля инвестиций в облигации и cash сокращается, уступая место золоту.
Ещё одна странность этого ралли заключается в том, что акции золотодобывающих компаний не следуют за ростом цен на металл. Компания Schroders сообщает, что соотношение цены золота к ETF VanEck Gold Miners находится на экстремально высоком уровне.
Между тем, совокупная маржа себестоимости продукции золотодобывающей промышленности находится на рекордно высоком уровне. Это означает, что инвесторы в золотодобывающие компании не считают текущую цену в 2700 долларов устойчивой.
Так кто же покупает все это золото? Центральные банки пополняют свои золотые резервы с 2022 года, но спрос, похоже, в этом году стабилизировался.
Спрос на ювелирные изделия, особенно на ключевых рынках, таких как Китай и Индия, также резко упал. Одна из теорий заключается в том, что суверенные фонды и хедж-фонды незаметно скупают золото за кулисами. Количественные фонды, которые следуют стратегиям, основанным на импульсе, также могут способствовать росту цен.
Кем бы ни были покупатели, они подняли цену на золото с 2000 до 2700 долларов, и Bank of America считает, что потенциал роста еще есть. Золото также может реагировать на геополитические опасения. Войны в Европе и на Ближнем Востоке в сочетании с неопределенностью на выборах в Америке, вероятно, являются одной из причин, по которым золото достигает новых максимумов.
Но это не дает полного объяснения. Если бы главной причиной был страх, мы бы ожидали падения акций и роста волатильности облигаций. Но этого не происходит.
Насколько велик государственный долг?
В настоящее время государственный долг США составляет 35,75 триллиона долларов. По оценкам Бюджетного управления Конгресса, defiфедерального бюджета на 2024 год составит около 1,834 триллиона долларов, что на 139 миллиардов долларов больше, чем в предыдущем году.
Чистые процентные платежи по долгу выросли на 240 миллиардов долларов, что обусловлено двумя годами стабильно высоких процентных ставок.
Программы социального обеспечения и медицинского страхования также приводят к увеличению расходов на 107 миллиардов и 25 миллиардов долларов соответственно.
В перспективе экономисты ожидают, что к концу десятилетия государственный долг достигнет 50 триллионов долларов, если ничего не изменится. Они также прогнозируют, что ежегодный defiпревысит 2 триллиона долларов и может составить почти 2,9 триллиона долларов к 2034 году.
