Bank of America chama ouro de último refúgio seguro contra o desastre da dívida dos EUA

Com a dívida nacional dos EUA crescendo para mais de $35 trilhões, os analistas estão começando a questionar se investimentos tradicionais, como títulos do Tesouro, ainda podem fornecer estabilidade.

A resposta, de acordo com o mais recente relatório do Bank of America, é simples. O ouro é agora a aposta segura definitiva. O metal já disparou mais de 30% este ano graças a uma variedade de fatores.

As taxas de juros estão caindo, os bancos centrais estão comprando ouro como se não houvesse amanhã, e os investidores de varejo dos EUA estão entrando na onda. É uma festa do ouro por toda parte.

crise da dívida dos EUA

Em uma nota intitulada “O Ouro é um Investimento Mais Seguro do que os Títulos do Tesouro?”, o Estrategista de Commodities do Bank of America, Michael Widmer, disse que os temores em relação aos níveis de dívida serão o principal impulsionador do ouro.

A situação da dívida ficou tão ruim que nenhum dos dois principais candidatos presidenciais dos EUA (Kamala Harris e Donald Trump) tem um plano para resolvê-la. Certamente não um que tenham compartilhado com o público.

Só as propostas de impostos de Trump poderiam adicionar cerca de $7,5 trilhões à dívida, enquanto o plano de Harris adicionaria mais $3,5 trilhões, de acordo com o Comitê para um Orçamento Federal Responsável.

Widmer apontou que outros países estão no mesmo barco. Mudanças climáticas, envelhecimento da população e custos de defesa crescentes estão forçando governos em todo o mundo a pedir mais empréstimos.

Widmer explica que isso está afastando os investidores de refúgios seguros tradicionais, como os títulos do Tesouro. Em suas palavras: 

“Com preocupações persistentes sobre as necessidades de financiamento dos EUA e seu impacto no mercado de títulos do Tesouro dos EUA, o metal amarelo pode se tornar o ativo de refúgio seguro percebido definitivo.”

O Bank of America estabeleceu um alvo de preço de $3,000 para o ouro.

O ouro realmente pode substituir os títulos do Tesouro?

Claro, nem todos estão convencidos. Embora sempre tenha havido um grupo de investidores que preferem o ouro aos títulos do Tesouro, seu número pode crescer à medida que as preocupações com a dívida continuarem a aumentar.

Mas mesmo com a dívida dos EUA agora excedendo 120% do PIB, a volatilidade do ouro torna improvável que ele substitua totalmente os títulos do Tesouro na mente da maioria dos investidores.

O JP Morgan está alertando os investidores contra reações exageradas ao potencial percebido do ouro. Os analistas do banco escreveram que:

“O cenário mais provável para os próximos anos é o status quo: os déficits permanecem amplos e os níveis de dívida continuam a subir.”

A alta do ouro perplexa muitos analistas de mercado. Por um lado, ela está subindo mesmo quando o sentimento do consumidor e os dados de emprego não indicam medo significativo no mercado.

Historicamente, o ouro atinge picos quando as pessoas se sentem inseguras sobre o futuro. Isso não está acontecendo agora. Um gráfico da Associação Americana de Investidores Individuais mostra que o sentimento está na verdade bastante forte, mas os preços do ouro ainda estão subindo.

O sentimento entre os gestores de fundos saltou para seu nível mais alto desde junho de 2020. Ao mesmo tempo, as alocações em títulos e dinheiro estão caindo, abrindo espaço para o ouro assumir o centro das atenções.

Outra estranheza nesta alta é que as ações das mineradoras de ouro não estão seguindo a alta do metal. A Schroders relata que a razão entre o preço do ouro e o ETF de Mineradoras de Ouro da VanEck está em um nível extremo.

Enquanto isso, a margem de custo de sustentação total da indústria de mineração de ouro está em um recorde histórico. Isso significa que os investidores em mineradoras de ouro não acreditam que o preço atual de $2.700 seja sustentável.

Então, quem está comprando todo esse ouro? Os bancos centrais vêm adicionando ouro às suas reservas desde 2022, mas a demanda parece ter se estabilizado este ano. 

A demanda por joias, especialmente de mercados-chave como China e Índia, também caiu drasticamente. Uma teoria é que fundos soberanos de riqueza e fundos de hedge estão comprando ouro silenciosamente nos bastidores. Fundos quantitativos, que seguem estratégias baseadas em momentum, também podem estar impulsionando o preço para cima. 

Quem quer que sejam os compradores, eles empurraram o ouro de $2.000 para $2.700, e o Bank of America acha que ainda há espaço para crescer. O ouro também pode estar reagindo a preocupações geopolíticas. Guerras na Europa e no Oriente Médio, combinadas com a incerteza eleitoral na América, provavelmente fazem parte da razão pela qual o ouro está atingindo novos máximos.

Mas isso não explica totalmente. Se o medo fosse o principal impulsionador, esperaríamos ver as ações caindo e a volatilidade dos títulos subindo. Isso não está acontecendo.

Quão grave é a dívida nacional?

No momento, a dívida nacional dos EUA está em $35,75 trilhões. O Escritório de Orçamento do Congresso estima que o déficit orçamentário federal para 2024 seja de cerca de $1,834 trilhão, um aumento de $139 bilhões em relação ao ano anterior.

Os pagamentos líquidos de juros sobre a dívida saltaram em $240 bilhões, impulsionados por 2 anos de taxas de juros mais altas e constantes.

A Seguridade Social e o Medicare também estão aumentando os gastos, com aumentos de $107 bilhões e $25 bilhões, respectivamente.

Olhando para o futuro, os economistas esperam que a dívida atinja $50 trilhões até o final da década se nada mudar. Eles também preveem que os déficits anuais ultrapassarão $2 trilhões e podem chegar a quase $2,9 trilhões até 2034.