O Bank of America considera o ouro o último porto seguro contra o desastre da dívida dos EUA

Com a dívida nacional dos EUA a ultrapassar os 35 biliões de dólares, os analistas começam a questionar se os investimentos tradicionais, como as obrigações do Tesouro, ainda conseguem proporcionar estabilidade.

A resposta, segundo o último relatório do Bank of America, é simples. O ouro é agora o investimento mais seguro. O metal já valorizou mais de 30% este ano graças a uma série de fatores.

As taxas de juros estão caindo, os bancos centrais estão comprando ouro como se não houvesse amanhã, e os investidores de varejo dos EUA estão entrando na onda. É uma verdadeira festa do ouro.

crise da dívida dos EUA

Em um relatório intitulado "O ouro é um investimento mais seguro do que os títulos do Tesouro?", o estrategista de commodities do Bank of America, Michael Widmer, afirmou que os temores em relação aos níveis de endividamento serão o principal fator determinante para o preço do ouro.

A situação da dívida chegou a um ponto tão crítico que nenhum dos dois principais candidatos àdentdos EUA (Kamala Harris e Donald Trump) tem um plano para resolvê-la. Certamente não um que tenham compartilhado com o público.

As propostas tributárias de Trump, por si só, poderiam adicionar cerca de US$ 7,5 trilhões à dívida, enquanto o plano de Harris acrescentaria outros US$ 3,5 trilhões, de acordo com o Comitê para um Orçamento Federal Responsável.

Widmer salientou que outros países estão na mesma situação. As alterações climáticas, o envelhecimento da população e o aumento dos custos da defesa estão a obrigar os governos em todo o mundo a contrair mais empréstimos.

Widmer explica que isso está afastando os investidores de ativos tradicionalmente considerados seguros, como os títulos do Tesouro. Nas palavras dele: 

“Com as persistentes preocupações sobre as necessidades de financiamento dos EUA e seu impacto no mercado de títulos do Tesouro americano, o ouro pode se tornar o ativo de refúgio mais seguro possível.”

O Bank of America estabeleceu uma meta de preço de US$ 3.000 para o ouro.

Será que o ouro pode realmente substituir os títulos do Tesouro?

É claro que nem todos estão convencidos. Embora sempre tenha existido um grupo de investidores que prefere o ouro aos títulos do Tesouro, esse número pode aumentar à medida que as preocupações com a dívida continuarem a crescer.

Mas mesmo com a dívida dos EUA ultrapassando agora 120% do PIB, a volatilidade do ouro torna improvável que ele substitua completamente os títulos do Tesouro na visão da maioria dos investidores.

O JP Morgan está alertando os investidores para que não reajam de forma exagerada ao potencial percebido do ouro. Os analistas do banco escreveram que:

“O cenário mais provável para os próximos anos é a manutenção do status quo: as zonas Deficontinuam amplas e os níveis de endividamento continuam a subir.”

A valorização do ouro está intrigando muitos analistas de mercado. Para começar, ele está subindo mesmo que os dados de confiança do consumidor e de emprego não indiquem grande temor no mercado.

Historicamente, o preço do ouro atinge seu pico quando as pessoas se sentem inseguras em relação ao futuro. Isso não está acontecendo agora. Um gráfico da Associação Americana de Investidores Individuais mostra que o sentimento é, na verdade, bastantetron, mas os preços do ouro continuam subindo.

O otimismo entre os gestores de fundos atingiu o nível mais alto desde junho de 2020. Ao mesmo tempo, as alocações em títulos e cash estão diminuindo, abrindo espaço para o ouro assumir o protagonismo.

Outra peculiaridade nessa alta é que as ações de mineradoras de ouro não estão acompanhando a valorização do metal. A Schroders relata que a relação entre o preço do ouro e o ETF VanEck Gold Miners está em um nível extremo.

Entretanto, a margem de custo total de produção da indústria de mineração de ouro está em um nível recorde. Isso significa que os investidores em mineradoras de ouro não acreditam que o preço atual de US$ 2.700 seja sustentável.

Então, quem está comprando todo esse ouro? Os bancos centrais vêm adicionando ouro às suas reservas desde 2022, mas a demanda parece ter se estabilizado este ano. 

A demanda por joias, especialmente em mercados-chave como China e Índia, também despencou. Uma das teorias é que fundos soberanos e fundos de hedge estejam comprando ouro discretamente. Fundos quantitativos, que seguem estratégias baseadas em momentum, também podem estar impulsionando a alta dos preços. 

Quem quer que sejam os compradores, eles impulsionaram o preço do ouro de US$ 2.000 para US$ 2.700, e o Bank of America acredita que ainda há espaço para crescimento. O ouro também pode estar reagindo a preocupações geopolíticas. Guerras na Europa e no Oriente Médio, combinadas com a incerteza eleitoral nos Estados Unidos, provavelmente são parte da razão pela qual o ouro está atingindo novos patamares.

Mas isso não explica tudo. Se o medo fosse o principal fator, esperaríamos ver as ações em queda e a volatilidade dos títulos em alta. Isso não está acontecendo.

Quão grave é a dívida nacional?

Atualmente, a dívida nacional dos EUA está em US$ 35,75 trilhões. O Escritório de Orçamento do Congresso estima que o defiorçamentário federal para 2024 seja de cerca de US$ 1,834 trilhão, um aumento de US$ 139 bilhões em relação ao ano anterior.

Os pagamentos líquidos de juros da dívida aumentaram em US$ 240 bilhões, impulsionados por dois anos de taxas de juros constantemente mais altas.

A Previdência Social e o Medicare também estão elevando os gastos, com aumentos de US$ 107 bilhões e US$ 25 bilhões, respectivamente.

Olhando para o futuro, os economistas preveem que a dívida atingirá US$ 50 trilhões até o final da década, caso nada mude. Eles também projetam que defianuais ultrapassarão US$ 2 trilhões e poderão chegar a quase US$ 2,9 trilhões em 2034.