Bank of America definisce l'oro l'ultimo rifugio sicuro contro il disastro del debito statunitense

Con il debito pubblico degli Stati Uniti che ha raggiunto quota 35.000 miliardi di dollari, gli analisti cominciano a chiedersi se gli investimenti tradizionali, come i titoli del Tesoro, possano ancora garantire stabilità.

La risposta, secondo l'ultimo rapporto della Bank of America, è semplice. L'oro è ora la scommessa sicura per eccellenza. Il metallo prezioso è già balzato di oltre il 30% quest'anno grazie a una serie di fattori.

I tassi di interesse stanno scendendo, le banche centrali stanno acquistando oro come se non ci fosse un domani e gli investitori al dettaglio statunitensi stanno saltando sul carro. È una festa dell'oro ovunque.

crisi del debito degli Stati Uniti

In una nota intitolata "L'oro è un investimento più sicuro dei titoli del Tesoro?", Michael Widmer, stratega delle materie prime della Bank of America, ha affermato che i timori sui livelli di debito saranno il fattore principale che spingerà l'oro.

La situazione del debito è diventata così grave che nessuno dei due principali candidati alladentdegli Stati Uniti (Kamala Harris e Donald Trump) ha un piano per risolverla. Di certo non ne hanno condiviso uno con l'opinione pubblica.

Secondo il Comitato per un bilancio federale responsabile, le sole proposte fiscali di Trump potrebbero aggiungere circa 7,5 trilioni di dollari al debito, mentre il piano di Harris ne aggiungerebbe altri 3,5 trilioni.

Widmer ha sottolineato che altri Paesi si trovano nella stessa situazione. Il cambiamento climatico, l'invecchiamento della popolazione e l'aumento dei costi della difesa stanno costringendo i governi di tutto il mondo a contrarre prestiti.

Widmer spiega che questo sta allontanando gli investitori dai tradizionali beni rifugio come i titoli del Tesoro. Con le sue parole: 

"Con le persistenti preoccupazioni circa le esigenze di finanziamento degli Stati Uniti e il loro impatto sul mercato dei titoli del Tesoro USA, il metallo giallo potrebbe diventare percepito come il bene rifugio più sicuro."

La Bank of America ha fissato un prezzo obiettivo per l'oro a 3.000 dollari.

L'oro può davvero sostituire i titoli del Tesoro?

Naturalmente, non tutti ne sono convinti. Sebbene ci sia sempre stato un gruppo di investitori che preferisce l'oro ai titoli del Tesoro, il loro numero potrebbe aumentare con l'aumentare delle preoccupazioni sul debito.

Ma anche se il debito degli Stati Uniti supera ormai il 120% del PIL, la volatilità dell'oro rende improbabile che possa sostituire completamente i titoli del Tesoro, secondo la maggior parte degli investitori.

JP Morgan mette in guardia gli investitori dal reagire in modo eccessivo al potenziale percepito dell'oro. Gli analisti della banca hanno scritto che:

“Lo scenario più probabile per i prossimi anni è lo status quo: Defirestano ampi e i livelli del debito continuano a salire”

Il rally dell'oro sta lasciando perplessi molti analisti di mercato. Innanzitutto, sta salendo nonostante la fiducia dei consumatori e i dati sull'occupazione non indichino particolari timori sul mercato.

Storicamente, il prezzo dell'oro raggiunge il picco quando le persone si sentono insicure riguardo al futuro. Questo non sta accadendo ora. Un grafico dell'American Association of Individual Investors mostra che il sentiment è in realtà piuttostotron, eppure i prezzi dell'oro continuano a salire.

Il sentiment tra i gestori di fondi ha raggiunto il livello più alto da giugno 2020. Allo stesso tempo, le allocazioni in obbligazioni e cash stanno diminuendo, lasciando spazio all'oro per assumere un ruolo centrale.

Un'altra anomalia in questo rally è che i titoli delle miniere d'oro non stanno seguendo l'andamento del metallo. Schroders riporta che il rapporto tra il prezzo dell'oro e l'ETF VanEck Gold Miners è a un livello estremo.

Nel frattempo, il margine complessivo di costo sostenibile dell'industria mineraria aurifera ha raggiunto un livello record. Ciò significa che gli investitori nelle miniere d'oro non ritengono sostenibile l'attuale prezzo di 2.700 dollari.

Quindi, chi sta comprando tutto questo oro? Le banche centrali stanno aggiungendo oro alle loro riserve dal 2022, ma quest'anno la domanda sembra essersi stabilizzata. 

Anche la domanda di gioielli, soprattutto da mercati chiave come Cina e India, è crollata. Un'ipotesi è che i fondi sovrani e gli hedge fund stiano acquistando oro in segreto, dietro le quinte. Anche i fondi quantitativi, che seguono strategie basate sul momentum, potrebbero contribuire al rialzo del prezzo. 

Chiunque siano gli acquirenti, hanno spinto l'oro da 2.000 a 2.700 dollari e Bank of America ritiene che ci sia ancora margine di crescita. L'oro potrebbe anche risentire di preoccupazioni geopolitiche. Le guerre in Europa e in Medio Oriente, unite all'incertezza elettorale americana, sono probabilmente tra le ragioni per cui l'oro sta raggiungendo nuovi massimi.

Ma questo non spiega del tutto il fenomeno. Se la paura fosse stata il motore principale, ci saremmo aspettati un calo delle azioni e un aumento della volatilità obbligazionaria. Ma non è così.

Quanto è grave il debito nazionale?

Attualmente, il debito pubblico degli Stati Uniti ammonta a 35.750 miliardi di dollari. Il Congressional Budget Office stima che il defidi bilancio federale per il 2024 si aggirerà intorno a 1.834 miliardi di dollari, con un aumento di 139 miliardi di dollari rispetto all'anno precedente.

Gli interessi netti sul debito sono aumentati di 240 miliardi di dollari, trainati da due anni di tassi di interesse costantemente elevati.

Anche la previdenza sociale e il Medicare stanno incrementando la spesa, con aumenti rispettivamente di 107 miliardi di dollari e 25 miliardi di dollari.

Guardando al futuro, gli economisti prevedono che il debito raggiungerà i 50.000 miliardi di dollari entro la fine del decennio, se non cambierà nulla. Prevedono inoltre che i defiannuali supereranno i 2.000 miliardi di dollari e potrebbero raggiungere quasi i 2.900 miliardi di dollari entro il 2034.