La Bank of America definisce l'oro l'ultima roccaforte sicura contro il disastro del debito statunitense

Con il debito nazionale degli Stati Uniti che si gonfia oltre i 35 trilioni di dollari, gli analisti stanno iniziando a mettere in discussione se gli investimenti tradizionali, come i titoli di Stato, possano ancora garantire stabilità.

La risposta, secondo l'ultimo rapporto della Bank of America, è semplice. L'oro è ora la scommessa sicura per eccellenza. Il metallo ha già registrato un aumento superiore al 30% quest'anno grazie a una varietà di fattori.

I tassi di interesse sono in calo, le banche centrali stanno acquistando oro come se non ci fosse un domani e gli investitori al dettaglio statunitensi stanno entrando nel carrozzone. È una festa dell'oro a tutto tondo.

Crisi del debito statunitense

In una nota intitolata "L'oro è un investimento più sicuro dei Treasury?", Michael Widmer, Stratega delle Materie Prime della Bank of America, ha affermato che le preoccupazioni per i livelli di debito saranno il principale motore dell'oro.

La situazione del debito è diventata così grave che né dei due principali candidati presidenziali statunitensi (Kamala Harris e Donald Trump) ha un piano per risolverlo. Certo, non ne hanno condiviso uno con il pubblico.

Solo le proposte fiscali di Trump potrebbero aggiungere circa 7,5 trilioni di dollari al debito, mentre il piano di Harris aggiungerebbe altri 3,5 trilioni, secondo il Committee for a Responsible Federal Budget.

Widmer ha sottolineato che altri paesi si trovano nella stessa barca. I cambiamenti climatici, l'invecchiamento della popolazione e i crescenti costi della difesa stanno costringendo i governi di tutto il mondo a prendere in prestito più denaro.

Widmer spiega che questo sta allontanando gli investitori dalle tradizionali roccaforti sicure come i titoli di Stato. In sue parole: 

"Con le persistenti preoccupazioni riguardo ai bisogni di finanziamento degli Stati Uniti e al loro impatto sul mercato dei Treasury statunitensi, il metallo giallo potrebbe diventare l'asset rifugio percepito per eccellenza."

La Bank of America ha fissato un obiettivo di prezzo per l'oro a $3,000.

L'oro può davvero sostituire i titoli di Stato?

Naturalmente, non tutti sono convinti. Sebbene ci sia sempre stato un gruppo di investitori che preferisce l'oro ai Treasury, il loro numero potrebbe crescere man mano che le preoccupazioni sul debito continuano ad aumentare.

Ma anche con il debito statunitense che ora supera il 120% del PIL, la volatilità dell'oro rende improbabile che possa sostituire completamente i titoli di Stato nella mente della maggior parte degli investitori.

JP Morgan mette in guardia gli investitori dal reagire eccessivamente al potenziale percepito dell'oro. Gli analisti della banca hanno scritto che:

"Lo scenario più probabile per i prossimi anni è lo status quo: i disavanzi rimangono ampi e i livelli di debito continuano a crescere."

La ripresa dell'oro confonde molti analisti di mercato. Per prima cosa, sta salendo nonostante i dati sul sentiment dei consumatori e sull'occupazione non indichino una paura significativa nel mercato.

Storicamente, l'oro raggiunge i picchi quando le persone si sentono insicure sul futuro. Questo non sta accadendo ora. Un grafico dell'American Association of Individual Investors mostra che il sentiment è in realtà piuttosto forte, ma i prezzi dell'oro continuano a salire.

Il sentiment tra i gestori di fondi è salito al livello più alto da giugno 2020. Allo stesso tempo, le allocazioni in obbligazioni e contanti stanno diminuendo, lasciando spazio all'oro per prendere il centro della scena.

Un'altra stranezza di questa ripresa è che le azioni delle società minerarie d'oro non stanno seguendo l'ascesa del metallo. Schroders segnala che il rapporto tra il prezzo dell'oro e l'ETF VanEck Gold Miners è a un livello estremo.

Nel frattempo, il margine dei costi di mantenimento totali dell'industria mineraria d'oro è al massimo storico. Questo significa che gli investitori nelle società minerarie d'oro non credono che il prezzo attuale di 2.700 dollari sia sostenibile.

Allora, chi sta comprando tutto questo oro? Le banche centrali stanno aggiungendo oro alle loro riserve dal 2022, ma la domanda sembra essersi appiattita quest'anno. 

La domanda di gioielli, specialmente dai mercati chiave come Cina e India, è anche crollata. Una teoria è che i fondi sovrani e i fondi hedge stiano comprando oro silenziosamente dietro le quinte. I fondi quantitativi, che seguono strategie basate sul momentum, potrebbero anche stare spingendo il prezzo verso l'alto. 

Chiunque siano gli acquirenti, hanno spinto l'oro da 2.000 a 2.700 dollari, e la Bank of America pensa che ci sia ancora spazio per crescere. L'oro potrebbe anche reagire alle preoccupazioni geopolitiche. Le guerre in Europa e in Medio Oriente, combinate con l'incertezza elettorale americana, sono probabilmente parte del motivo per cui l'oro sta toccando nuovi massimi.

Ma questo non lo spiega completamente. Se la paura fosse il principale motore, ci aspetteremmo di vedere le azioni scendere e la volatilità dei bond aumentare. Questo non sta accadendo.

Quanto è grave il debito nazionale?

Attualmente, il debito nazionale degli Stati Uniti è fermo a 35,75 trilioni di dollari. L'Ufficio di Bilancio del Congresso stima che il disavanzo di bilancio federale per il 2024 sarà di circa 1,834 trilioni di dollari, un aumento di 139 miliardi di dollari rispetto all'anno precedente.

I pagamenti netti degli interessi sul debito sono aumentati di 240 miliardi di dollari, trainati da 2 anni di tassi di interesse costantemente più alti.

Anche la Sicurezza Sociale e Medicare stanno spingendo verso l'alto la spesa, con aumenti rispettivamente di 107 miliardi e 25 miliardi di dollari.

Guardando al futuro, gli economisti si aspettano che il debito raggiunga i 50 trilioni di dollari entro la fine del decennio se nulla cambia. Prevedono anche che i disavanzi annuali supereranno i 2 trilioni di dollari e potrebbero raggiungere quasi 2,9 trilioni di dollari entro il 2034.