Bank of America qualifie l'or de dernier refuge sûr face au désastre de la dette américaine
- Bank of America affirme que l'or est désormais le placement le plus sûr alors que la dette des États-Unis dépasse les 35 billions de dollars.
- L'or a progressé de plus de 30 % cette année, les investisseurs se ruant vers ce métal face à l'aggravation des inquiétudes concernant la dette américaine.
- Les banques centrales et les fonds spéculatifs achètent discrètement de l'or, faisant grimper les prix à 2 707 dollars l'once.
Avec la dette nationale des États-Unis qui explose pour dépasser 35 billions de dollars, les analystes commencent à s'interroger sur la capacité des investissements traditionnels, comme les obligations du Trésor, à offrir encore de la stabilité.
La réponse, selon le dernier rapport de Bank of America, est simple. L'or est désormais le pari sûr ultime. Le métal a déjà bondi de plus de 30 % cette année grâce à une variété de facteurs.
Les taux d'intérêt baissent, les banques centrales achètent de l'or comme s'il n'y avait pas de lendemain, et les investisseurs de détail américains sautent sur le train. C'est une fête de l'or partout.
Crise de la dette américaine
Dans une note intitulée « L'or est-il un investissement plus sûr que les obligations du Trésor ? », Michael Widmer, stratège des matières premières de Bank of America, a déclaré que les craintes liées aux niveaux d'endettement seront le principal moteur de l'or.
La situation de la dette est devenue si critique qu'aucun des deux principaux candidats à la présidence américaine (Kamala Harris et Donald Trump) n'a de plan pour la résoudre. Du moins, aucun plan qu'ils ont partagé avec le public.
Les propositions fiscales de Trump pourraient seules ajouter environ 7,5 billions de dollars à la dette, tandis que le plan de Harris en ajouterait 3,5 billions de dollars supplémentaires, selon le Committee for a Responsible Federal Budget.
Widmer a souligné que d'autres pays se trouvent dans le même bateau. Le changement climatique, le vieillissement des populations et la hausse des coûts de la défense obligent les gouvernements du monde entier à emprunter davantage d'argent.
Widmer explique que cela éloigne les investisseurs des refuges traditionnels comme les obligations du Trésor. Selon ses mots :
« Avec les préoccupations persistantes concernant les besoins de financement des États-Unis et leur impact sur le marché des obligations du Trésor, le métal jaune pourrait devenir l'actif refuge perçu ultime. »
Bank of America a fixé un objectif de prix de $3,000 pour l'or.
L'or peut-il vraiment remplacer les obligations du Trésor ?
Bien sûr, tout le monde n'est pas convaincu. Bien qu'il y ait toujours eu un groupe d'investisseurs préférant l'or aux obligations du Trésor, leur nombre pourrait augmenter à mesure que les préoccupations liées à la dette continuent de croître.
Mais même avec la dette américaine dépassant désormais 120 % du PIB, la volatilité de l'or rend peu probable qu'il remplace entièrement les obligations du Trésor dans l'esprit de la plupart des investisseurs.
JP Morgan met en garde les investisseurs contre une réaction excessive au potentiel perçu de l'or. Les analystes de la banque ont écrit que :
« Le scénario le plus probable pour les prochaines années est le statu quo : les déficits restent élevés et les niveaux d'endettement continuent d'augmenter. »
La hausse de l'or perplexifie de nombreux analystes de marché. Pour une part, il grimpe même si les données sur le sentiment des consommateurs et l'emploi n'indiquent pas de peur majeure sur le marché.
Historiquement, l'or atteint des sommets lorsque les gens se sentent insécures quant à l'avenir. Ce n'est pas le cas actuellement. Un graphique de l'American Association of Individual Investors montre que le sentiment est en fait assez fort, mais que les prix de l'or continuent de grimper.
Le sentiment parmi les gestionnaires de fonds a bondi à son niveau le plus élevé depuis juin 2020. Parallèlement, les allocations aux obligations et au cash diminuent, laissant la place à l'or pour prendre le devant de la scène.
Une autre particularité de cette hausse est que les actions des sociétés minières d'or ne suivent pas la hausse du métal. Schroders rapporte que le ratio du prix de l'or sur le ETF VanEck Gold Miners est à un niveau extrême.
Pendant ce temps, la marge de coût de maintien total de l'industrie minière de l'or est à un record historique. Cela signifie que les investisseurs dans les mineurs d'or ne croient pas que le prix actuel de 2 700 $ soit durable.
Alors, qui achète tout cet or ? Les banques centrales ajoutent de l'or à leurs réserves depuis 2022, mais la demande semble s'être stabilisée cette année.
La demande de bijoux, en particulier dans des marchés clés comme la Chine et l'Inde, a également chuté de manière spectaculaire. Une théorie est que les fonds de souveraineté et les hedge funds achètent discrètement de l'or dans l'ombre. Les fonds quantitatifs, qui suivent des stratégies basées sur la dynamique du marché, pourraient également pousser les prix à la hausse.
Quels que soient les acheteurs, ils ont fait passer l'or de 2 000 $ à 2 700 $, et Bank of America pense qu'il reste encore de la marge de progression. L'or pourrait également réagir aux préoccupations géopolitiques. Les guerres en Europe et au Moyen-Orient, combinées à l'incertitude électorale américaine, font probablement partie des raisons pour lesquelles l'or atteint de nouveaux sommets.
Mais cela n'explique pas tout. Si la peur était le principal moteur, nous nous attendrions à voir les actions chuter et la volatilité des obligations augmenter. Ce n'est pas le cas.
Quelle est la gravité de la dette nationale ?
Actuellement, la dette nationale des États-Unis s'élève à 35,75 billions de dollars. Le Congressional Budget Office estime que le déficit budgétaire fédéral pour 2024 sera d'environ 1,834 billion de dollars, soit une augmentation de 139 milliards de dollars par rapport à l'année précédente.
Les paiements nets d'intérêts sur la dette ont bondi de 240 milliards de dollars, stimulés par deux années de taux d'intérêt plus élevés et stables.
La Sécurité sociale et Medicare poussent également les dépenses à la hausse, avec des augmentations de 107 milliards de dollars et 25 milliards de dollars, respectivement.
Pour l'avenir, les économistes s'attendent à ce que la dette atteigne 50 billions de dollars d'ici la fin de la décennie si rien ne change. Ils prévoient également que les déficits annuels dépasseront 2 billions de dollars et pourraient atteindre près de 2,9 billions de dollars d'ici 2034.
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Jai Hamid
Jai Hamid couvre les cryptomonnaies, les marchés boursiers, la technologie, l'économie mondiale et les événements géopolitiques qui affectent les marchés depuis 6 ans. Elle a travaillé avec des publications axées sur la blockchain, notamment AMB Crypto, Coin Edition et CryptoTale, sur des analyses de marché, des entreprises majeures, la réglementation et les tendances macroéconomiques. Elle est diplômée de la London School of Journalism et a partagé à trois reprises des analyses du marché des cryptomonnaies sur l'une des principales chaînes de télévision d'Afrique.
