- 米国債が35兆ドルを超えて急騰する中、ゴールドマン・サックスは金が現在最も安全な投資先であると述べています。
- 今年、金は30%以上上昇し、米国債務への懸念の高まりを受け、投資家が殺到しています。
- 中央銀行やヘッジファンドが静かに金を買い進め、価格はオンスあたり2,707ドルに達しています。
米国の国債残高が35兆ドルを超えて膨張する中、アナリストたちは、国債などの伝統的な投資が依然として安定性をもたらせるかどうか疑問視し始めています。
バンク・オブ・アメリカの最新レポートによると、答えはシンプルです。ゴールドは現在究極の安全資産です。この金属は、さまざまな要因により今年すでに30%以上上昇しています。
金利が低下し、中央銀行がゴールドを買いあさり、米国の小売投資家もこの波に乗っています。ゴールドのパーティーが世界中で盛り上がっています。
米国債務危機
「ゴールドは国債よりも安全な投資なのか？」というタイトルのメモにおいて、バンク・オブ・アメリカのコモディティストラテジスト、マイケル・ウィドマー氏は、債務水準への懸念がゴールドの主要な原動力になると述べています。
債務状況は非常に悪化しており、米国の2大大統領候補（カマラ・ハリス氏とドナルド・トランプ氏）のいずれも、それを修正する計画を持っていません。少なくとも、公に共有されている計画はありません。
委員会による責任ある連邦予算によると、トランプ氏の税制提案だけで債務が約7.5兆ドル増加し、ハリス氏の計画ではさらに3.5兆ドル追加される可能性があります。
ウィドマー氏は、他の国々も同じ状況にあると指摘しました。気候変動、高齢化社会、そして増加する防衛費により、世界中の政府がより多くの資金を借り入れることを余儀なくされています。
ウィドマー氏は、これが投資家を国債などの伝統的な安全資産から遠ざけていると説明しています。彼の言葉によれば：
「米国の資金調達ニーズとその米国債市場への影響に関する懸念が残る中、ゴールドは究極の perceived safe haven asset（ perceived safe haven asset）となる可能性があります。」
バンク・オブ・アメリカはゴールドの目標価格を3,000に設定しました。
ゴールドは本当に国債に取って代われるのか？
もちろん、全員が納得しているわけではありません。ゴールドを国債よりも好む投資家のグループは常に存在しましたが、債務への懸念が高まるにつれて、その数は増加する可能性があります。
しかし、米国の債務がGDPの120%を超えているにもかかわらず、ゴールドのボラティリティ（価格変動性）により、大多数の投資家にとって国債を完全に置き換えることは unlikely（ unlikely ）です。
JPモルガンは、ゴールドの perceived potential（ perceived potential ）に対して過剰反応しないよう投資家に警告しています。同行のアナリストは次のように記述しています：
「今後数年間の最も可能性の高いシナリオは現状維持です：財政赤字は広範なまま、債務水準は上昇し続けます。」
ゴールドのラリーは多くの市場アナリストを困惑させています。一つには、消費者センチメントや雇用データが市場に大きな恐怖を示していないにもかかわらず、ゴールドは上昇しています。
歴史的に、ゴールドは人々が将来に対して不安を感じるときに頂点に達します。しかし、現在はそうではありません。アメリカ個人投資家協会のチャートによると、センチメントは実際には非常に強力ですが、ゴールド価格は依然として上昇しています。
ファンドマネージャーのセンチメントは2020年6月以来最高水準まで跳ね上がりました。同時に、債券と現金への割り当ては減少しており、ゴールドが主役の座を奪う余地を作っています。
このラリーのもう一つの不審な点は、ゴールド採掘株が金属の上昇に従っていないことです。シュローダーズによると、ゴールド価格とVanEck Gold Miners ETFの比率は極端なレベルにあります。
一方、ゴールド採掘業界のオールイン・サステイニング・コストマージンは過去最高水準にあります。これは、ゴールド採掘株の投資家が現在の2,700ドルという価格を持続可能だと信じていないことを意味します。
では、誰がこのゴールドを購入しているのでしょうか？中央銀行は2022年から準備金にゴールドを追加してきましたが、今年の需要は平坦化しているようです。
特に中国やインドのような主要市場からのジュエリー需要も急落しました。 一つの理論は、主権富ファンドやヘッジファンドが裏で静かにゴールドを購入しているというものです。モメンタムベースの戦略に従うクオンツファンドも、価格を押し上げている可能性があります。
購入者が誰であれ、彼らはゴールドを2,000ドルから2,700ドルまで押し上げ、バンク・オブ・アメリカは成長の余地がまだあると考えています。 ゴールドは地政学的な懸念にも反応している可能性があります。ヨーロッパと中東での戦争、そして米国の選挙の不確実性は、ゴールドが過去最高値を更新している理由の一部である可能性があります。
しかし、それがすべてを説明するわけではありません。もし恐怖が主要な原動力であれば、株価の下落と債券ボラティリティの上昇が見られるはずです。しかし、それは起きていません。
国債残高はどれほど深刻なのか？
現在、米国の国債残高は35兆7,500億ドルです。連邦予算局（CBO）は、2024年の連邦予算赤字を前年比1,390億ドル増の約1兆8,340億ドルと推計しています。
債務に対する純利息支払いは、2年間の安定した高金利により2,400億ドル増加しました。
社会保障とメディケアも支出を増加させており、それぞれ1,070億ドル、250億ドルの増加です。
先を見据えると、エコノミストたちは、何も変化がなければ債務は10年代末までに50兆ドルに達すると予想しています。また、年間赤字は2兆ドルを超え、2034年にはほぼ2兆9,000億ドルに達すると予測しています。
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Jai Hamid
ジャイ・ハミドは、過去6年間、暗号通貨、株式市場、テクノロジー、世界経済、そして市場に影響を与える地政学的イベントを報道してきました。彼女は、AMB Crypto、Coin Edition、CryptoTaleなどのブロックチェーン専門出版物で、市場分析、大手企業、規制、マクロ経済動向に関する記事を担当してきました。ロンドン・スクール・オブ・ジャーナリズムを卒業し、アフリカ有数のテレビネットワークで3回にわたり暗号通貨市場の洞察を提供しています。
