뱅크오브아메리카는 금을 미국 부채 위기에 대한 마지막 안전자산으로 꼽았습니다

미국의 국가 부채가 35조 달러를 넘어섬에 따라 분석가들은 국채와 같은 전통적인 투자 상품이 여전히 안정성을 제공할 수 있는지에 대해 의문을 제기하기 시작했습니다.

뱅크오브아메리카의 최신 보고서에 따르면 답은 간단합니다. 금은 이제 최고의 안전 투자처입니다. 금값은 여러 요인 덕분에 올해 이미 30% 이상 급등했습니다.

금리가 하락하고, 중앙은행들은 마치 유행처럼 금을 사들이고 있으며, 미국의 개인 투자자들도 이 흐름에 합류하고 있습니다. 금에 대한 열풍이 불고 있는 것입니다.

미국 부채 위기

“금은 국채보다 더 안전한 투자인가?”라는 제목의 보고서에서 뱅크 오브 아메리카의 상품 전략가인 마이클 위드머는 부채 수준에 대한 우려가 금 가격 상승의 주요 동력이 될 것이라고 밝혔습니다.

부채 문제가 너무 심각해져서 미국의 두 유력dent후보(카말라 해리스와 도널드 트럼프) 모두 해결책을 내놓지 못하고 있습니다. 더욱이 대중에게 공개한 계획은 전혀 없습니다.

책임 있는 연방예산위원회에 따르면 트럼프의 세금 개혁안만으로도 국가 부채가 약 7조 5천억 달러 증가할 수 있으며, 해리스의 계획은 여기에 3조 5천억 달러를 더할 것으로 예상됩니다.

위드머는 다른 나라들도 마찬가지 상황이라고 지적했습니다. 기후 변화, 고령화, 그리고 증가하는 국방비로 인해 전 세계 정부들이 더 많은 돈을 빌릴 수밖에 없다는 것입니다.

위드머는 이러한 현상이 투자자들이 국채와 같은 전통적인 안전자산에서 등을 돌리게 만들고 있다고 설명합니다. 그의 말을 인용하자면 다음과 같습니다 

"미국의 자금 조달 필요성과 그것이 미국 국채 시장에 미치는 영향에 대한 우려가 지속되는 가운데, 금은 궁극적인 안전 자산으로 인식될 수 있습니다."

뱅크오브아메리카는 금 가격 목표치를 3,000달러로 설정했습니다.

금이 정말로 국채를 대체할 수 있을까요?

물론 모든 사람이 동의하는 것은 아닙니다. 금에 투자하는 것을 선호하는 투자자 그룹은 항상 존재해 왔지만, 부채에 대한 우려가 커짐에 따라 그 수는 더욱 증가할 수 있습니다.

하지만 현재 미국의 부채가 GDP의 120%를 넘어섰음에도 불구하고, 금의 변동성 때문에 대부분의 투자자들은 금이 국채를 완전히 대체할 가능성은 낮다고 보고 있습니다.

JP모건은 투자자들이 금의 잠재력에 과도하게 반응하지 않도록 경고하고 있습니다. 은행 분석가들은 다음과 같이 밝혔습니다

"향후 몇 년 동안 가장 가능성이 높은 시나리오는 현 상황입니다. Defi적자는 여전히 크고 부채 수준은 계속 증가할 것입니다."

금값 상승세는 많은 시장 분석가들을 당혹스럽게 하고 있습니다. 특히 소비자 심리와 고용 지표가 시장에 큰 불안감을 나타내지 않는데도 불구하고 금값이 오르고 있다는 점이 주목할 만합니다.

역사적으로 금 가격은 사람들이 미래에 대해 불안감을 느낄 때 최고점을 찍었습니다. 하지만 지금은 그렇지 않습니다. 미국 개인투자자협회(AAII)의 차트에 따르면 투자 심리는 오히려 상당히tron도 금 가격은 계속 상승하고 있습니다.

펀드매니저들의 투자 심리가 2020년 6월 이후 최고 수준으로 급등했습니다. 동시에 채권과 cash 비중이 감소하면서 금이 주목받고 있습니다.

이번 상승세에서 또 다른 특이한 점은 금광 관련 주식이 금값 상승을 따라가지 못하고 있다는 것입니다. 슈로더는 금 가격과 밴엑 금광 ETF의 비율이 극단적인 수준에 도달했다고 보고했습니다.

한편, 금광업계의 총 유지비용 마진은 사상 최고치를 기록했습니다. 이는 금광업체 투자자들이 현재의 금값인 2,700달러가 지속 가능하지 않다고 판단하고 있음을 의미합니다.

그렇다면 누가 이 모든 금을 사들이는 걸까요? 중앙은행들은 2022년부터 외환보유고에 금을 늘려왔지만, 올해 들어 수요는 정체된 것으로 보입니다. 

보석류 수요, 특히 중국과 인도 같은 주요 시장의 수요가 급격히 감소했습니다. 일각에서는 국부펀드와 헤지펀드가 물밑에서 조용히 금을 매입하고 있다는 설이 제기되고 있습니다. 모멘텀 기반 전략을 따르는 양적 투자 펀드 또한 가격 상승을 부추기고 있을 가능성이 있습니다. 

구매자가 누구든 간에, 그들은 금값을 2,000달러에서 2,700달러까지 끌어올렸고, 뱅크오브아메리카는 여전히 상승 여력이 있다고 보고 있습니다. 금값 상승은 지정학적 우려에도 반응하고 있을 가능성이 있습니다. 유럽과 중동의 전쟁, 그리고 미국의 대선 불확실성이 금값이 사상 최고치를 경신하는 이유 중 하나일 것입니다.

하지만 그것만으로는 모든 것을 설명할 수 없습니다. 만약 공포가 주된 원인이라면 주가는 하락하고 채권 변동성은 상승할 것으로 예상할 수 있습니다. 하지만 그런 현상은 나타나지 않고 있습니다.

국가 부채가 얼마나 심각한가요?

현재 미국의 국가 부채는 35조 7500억 달러에 달합니다. 의회예산국(CBO)은 2024년 연방 재정 defi를 약 1조 8340억 달러로 추산했는데, 이는 전년 대비 1390억 달러 증가한 수치입니다.

부채에 대한 순이자 지급액은 2년간 지속적인 높은 금리로 인해 2400억 달러 증가했습니다.

사회보장 및 메디케어 지출 또한 각각 1,070억 달러와 250억 달러 증가하며 지출 증가를 부추기고 있습니다.

향후 전망에 따르면, 경제학자들은 아무런 변화가 없을 경우 2020년대 말까지 국가 부채가 50조 달러에 달할 것으로 예상합니다. 또한 연간 defi적자가 2조 달러를 넘어설 것이며, 2034년에는 거의 2조 9천억 달러에 이를 수도 있다고 예측합니다.