뱅크 오브 아메리카, 미국 부채 재앙에 대한 마지막 안전 피난처로 금 지목

미국 국가 부채가 35조 달러 이상으로 불어나면서, 분석가들은 국채와 같은 전통적인 투자가 여전히 안정성을 제공할 수 있는지 의문을 제기하기 시작했습니다.

뱅크 오브 아메리카의 최신 보고서에 따르면 답은 간단합니다. 금이 이제 최고의 안전 베팅입니다. 이 금속은 다양한 요인으로 인해 올해 이미 30% 이상 급등했습니다.

금리가 하락하고, 중앙은행들이 금을 사들이고 있으며, 미국 소매 투자자들이 이에 동참하고 있습니다. 전 세계가 금의 파티를 열고 있는 셈입니다.

미국 부채 위기

'금이 국채보다 더 안전한 투자인가?'라는 제목의 메모에서 뱅크 오브 아메리카의 상품 전략가 마이클 위드머는 부채 수준에 대한 우려가 금의 주요 동력이 될 것이라고 말했습니다.

부채 상황은 너무 심각하여 두 주요 미국 대통령 후보(카말라 해리스와 도널드 트럼프) 모두 이를 해결할 계획을 가지고 있지 않습니다. 물론 대중에게 공개된 계획은 더더욱 없습니다.

위원회에 따르면 트럼프의 세금 제안만으로도 부채가 약 7.5조 달러 증가할 수 있는 반면, 해리스의 계획은 추가로 3.5조 달러를 더할 수 있다고 합니다.

위드머는 다른 국가들도 같은 상황에 처해 있다고 지적했습니다. 기후 변화, 고령화 인구, 증가하는 국방비로 인해 전 세계 정부들이 더 많은 돈을 빌려야 하고 있습니다.

위드머는 이것이 투자자들이 국채와 같은 전통적인 안전 피난처를 떠나는 원인이 되고 있다고 설명합니다. 그의 말에 따르면: 

“미국 자금 조달 필요성과 그것이 미국 국채 시장에 미치는 영향에 대한 지속적인 우려로 인해, 황금 금속이 궁극적인 인식된 안전 피난처 자산이 될 수 있습니다.”

뱅크 오브 아메리카는 금에 대한 목표 가격을 $3,000로 설정했습니다.

금이 정말로 국채를 대체할 수 있을까요?

물론 모든 사람이 확신하는 것은 아닙니다. 국채보다 금을 선호하는 투자자 그룹이 항상 존재해 왔지만, 부채 우려가 계속 증가함에 따라 그들의 수는 늘어날 수 있습니다.

그러나 미국의 부채가 이제 GDP의 120%를 초과했음에도 불구하고, 금의 변동성으로 인해 대부분의 투자자 마음속에서 국채를 완전히 대체하기는 어려울 것으로 보입니다.

JP모건은 투자자들이 금의 잠재력에 대해 과잉 반응하지 않도록 경고했습니다. 은행의 분석가들은 다음과 같이 썼습니다:

“다음 몇 년 동안 가장 가능성이 높은 시나리오는 현상 유지입니다: 적자가 광범위하게 유지되고 부채 수준이 계속 상승합니다.”

금의 랠리는 많은 시장 분석가들을 혼란스럽게 합니다. 첫째, 소비자 심리와 고용 데이터가 시장에서 큰 공포를 나타내지 않음에도 불구하고 금이 상승하고 있습니다.

역사적으로 금은 사람들이 미래에 대해 불안을 느낄 때 정점을 찍습니다. 하지만 지금은 그렇지 않습니다. 미국 개인 투자자 협회(AAII)의 차트는 심리가 실제로 꽤 강함에도 불구하고 금 가격이 여전히 상승하고 있음을 보여줍니다.

펀드 매니저들의 심리는 2020년 6월 이후 가장 높은 수준으로 뛰었습니다. 동시에 채권과 현금에 대한 배분이 감소하여 금이 중심 무대로 올라갈 공간을 만들고 있습니다.

이 랠리의 또 다른 이상 현상은 금광주들이 금의 상승을 따르지 않는다는 것입니다. 스크로더스에 따르면 금 가격과 VanEck 금광주 ETF의 비율이 극단적인 수준에 도달했습니다.

한편, 금광 산업의 올인 지속 비용 마진은 기록적인 높이에 도달했습니다. 이는 금광주 투자자들이 현재 2,700달러의 가격이 지속 가능하다고 믿지 않는다는 것을 의미합니다.

그렇다면 누가 이 모든 금을 사고 있을까요? 중앙은행들은 2022년부터 준비금에 금을 추가해 왔지만, 올해는 수요가 평탄해진 것으로 보입니다. 

중국과 인도와 같은 주요 시장에서의 보석 수요도 급감했습니다. 한 가지 이론은 주권 부유 기금과 헤지 펀드가 배후에서 조용히 금을 사고 있다는 것입니다. 모멘텀 기반 전략을 따르는 정량적 펀드들도 가격을 더 높이는 데 기여하고 있을 수 있습니다. 

구매자가 누구든, 그들은 금을 2,000달러에서 2,700달러로 밀어 올렸으며, 뱅크 오브 아메리카는 여전히 성장 여지가 있다고 생각합니다. 금은 또한 지정학적 우려에 반응하고 있을 수도 있습니다. 유럽과 중동의 전쟁과 미국의 선거 불확실성이 결합되어 금이 새로운 고점에 도달하는 이유의 일부일 것입니다.

하지만 그것이 전부는 아닙니다. 만약 공포가 주요 동력이었다면, 주가가 하락하고 채권 변동성이 상승하는 것을 기대했을 것입니다. 하지만 그런 일은 일어나지 않고 있습니다.

국가 부채는 얼마나 심각한가요?

현재 미국 국가 부채는 35조 7,500억 달러에 달합니다. 의회예산국(CBO)은 2024년 연방 예산 적자가 전년 대비 1,390억 달러 증가한 약 1조 8,340억 달러로 추정합니다.

부채에 대한 순 이자 지급액은 2년 동안 꾸준히 높은 금리로 인해 2,400억 달러 급증했습니다.

사회보장연금과 메디케어도 지출을 증가시키고 있으며, 각각 1,070억 달러와 250억 달러 증가했습니다.

앞으로 경제학자들은 아무것도 바뀌지 않으면 부채가 10년 말까지 50조 달러에 도달할 것으로 예상합니다. 또한 연간 적자가 2조 달러를 초과하고 2034년까지 거의 2.9조 달러에 달할 것으로 예측합니다.