Die Bank of America bezeichnet Gold als letzten sicheren Hafen vor der US-Schuldenkatastrophe

Angesichts der auf über 35 Billionen Dollar angewachsenen US-Staatsverschuldung beginnen Analysten zu hinterfragen, ob traditionelle Anlagen wie Staatsanleihen noch Stabilität bieten können.

Die Antwort ist laut dem jüngsten Bericht der Bank of America einfach: Gold ist derzeit die ultimative sichere Anlage. Das Edelmetall hat in diesem Jahr dank verschiedener Faktoren bereits um über 30 % zugelegt.

Die Zinsen fallen, die Zentralbanken kaufen Gold in Massen auf, und US-Privatanleger springen auf den Zug auf. Überall herrscht Goldrausch.

US-Schuldenkrise

In einer Analyse mit dem Titel „Ist Gold eine sicherere Anlage als Staatsanleihen?“ erklärte Michael Widmer, Rohstoffstratege der Bank of America, dass die Befürchtungen über den Schuldenstand der wichtigste Preistreiber für Gold sein werden.

Die Schuldenlage hat sich so dramatisch verschärft, dass keiner der beiden führenden USdent(Kamala Harris und Donald Trump) einen Plan zu ihrer Behebung hat. Zumindest keinen, den sie der Öffentlichkeit vorgestellt haben.

Allein Trumps Steuervorschläge könnten die Staatsverschuldung um etwa 7,5 Billionen Dollar erhöhen, während Harris' Plan laut dem Komitee für einen verantwortungsvollen Bundeshaushalt weitere 3,5 Billionen Dollar hinzufügen würde.

Widmer wies darauf hin, dass andere Länder in der gleichen Lage seien. Klimawandel, alternde Bevölkerung und steigende Verteidigungskosten zwingen Regierungen weltweit dazu, mehr Geld zu leihen.

Widmer erklärt, dass dies Investoren von traditionellen sicheren Anlagen wie Staatsanleihen abwendet. Er formuliert es so: 

„Angesichts der anhaltenden Besorgnis über den Finanzierungsbedarf der USA und dessen Auswirkungen auf den US-Staatsanleihenmarkt könnte Gold zum ultimativen sicheren Hafen werden.“

Die Bank of America hat ein Kursziel von 3.000 US-Dollar für Gold festgelegt.

Kann Gold wirklich Staatsanleihen ersetzen?

Natürlich sind nicht alle überzeugt. Zwar gab es schon immer eine Gruppe von Anlegern, die Gold gegenüber Staatsanleihen bevorzugen, doch deren Zahl könnte mit zunehmenden Schuldensorgen steigen.

Doch selbst angesichts der Tatsache, dass die US-Staatsverschuldung mittlerweile 120 % des BIP übersteigt, ist es aufgrund der Volatilität des Goldpreises unwahrscheinlich, dass Gold Staatsanleihen in den Augen der meisten Anleger vollständig ersetzen wird.

JP Morgan warnt Anleger davor, die vermeintlichen Potenziale von Gold überzubewerten. Die Analysten der Bank schrieben dazu:

„Das wahrscheinlichste Szenario für die nächsten Jahre ist der Status quo: DefiLänder bleiben hoch und die Verschuldung steigt weiter an.“

Der Goldpreisanstieg gibt vielen Marktanalysten Rätsel auf. Zum einen steigt der Preis, obwohl die Verbraucherstimmung und die Arbeitsmarktdaten keine größeren Ängste am Markt erkennen lassen.

Historisch gesehen erreicht der Goldpreis seinen Höhepunkt, wenn die Menschen unsicher in die Zukunft blicken. Das ist derzeit nicht der Fall. Ein Diagramm der American Association of Individual Investors zeigt, dass die Stimmung sogar rechttronist, dennoch steigen die Goldpreise weiter.

Die Stimmung unter Fondsmanagern hat den höchsten Stand seit Juni 2020 erreicht. Gleichzeitig sinken die Allokationen in Anleihen und cash , wodurch Gold in den Vordergrund rückt.

Eine weitere Besonderheit dieser Rallye ist, dass Goldminenaktien dem Preisanstieg des Edelmetalls nicht folgen. Schroders berichtet, dass das Verhältnis des Goldpreises zum VanEck Gold Miners ETF extrem hoch ist.

Unterdessen befindet sich die Gesamtkostenmarge der Goldminenindustrie auf einem Rekordhoch. Dies deutet darauf hin, dass Investoren in Goldminenaktien den aktuellen Preis von 2.700 US-Dollar nicht für nachhaltig halten.

Wer kauft also all dieses Gold? Die Zentralbanken stocken ihre Goldreserven seit 2022 auf, doch die Nachfrage scheint sich in diesem Jahr stabilisiert zu haben. 

Die Nachfrage nach Schmuck, insbesondere aus Schlüsselmärkten wie China und Indien, ist ebenfalls drastisch eingebrochen. Eine Theorie besagt, dass Staatsfonds und Hedgefonds stillschweigend Gold aufkaufen. Auch quantitative Fonds, die auf Momentum-Strategien setzen, könnten den Preis in die Höhe treiben. 

Wer auch immer die Käufer sind, sie haben den Goldpreis von 2.000 auf 2.700 US-Dollar getrieben, und die Bank of America sieht noch weiteres Aufwärtspotenzial. Gold könnte auch auf geopolitische Unsicherheiten reagieren. Kriege in Europa und im Nahen Osten, gepaart mit der Unsicherheit im Vorfeld der US-Wahlen, dürften mit ein Grund für die neuen Höchststände des Goldpreises sein.

Das erklärt es aber nicht vollständig. Wäre Angst der Hauptgrund, würden wir fallende Aktienkurse und steigende Anleihevolatilität erwarten. Das passiert aber nicht.

Wie hoch ist die Staatsverschuldung?

Die US-Staatsverschuldung beträgt derzeit 35,75 Billionen US-Dollar. Das Congressional Budget Office schätzt das defides Bundes für 2024 auf rund 1,834 Billionen US-Dollar, ein Anstieg um 139 Milliarden US-Dollar gegenüber dem Vorjahr.

Die Nettozinszahlungen für die Schulden sind um 240 Milliarden Dollar gestiegen, was auf zwei Jahre stetig höherer Zinssätze zurückzuführen ist.

Auch die Sozialversicherung und Medicare treiben die Ausgaben in die Höhe, und zwar mit Erhöhungen um 107 Milliarden bzw. 25 Milliarden Dollar.

Ökonomen gehen davon aus, dass die Staatsverschuldung bis zum Ende des Jahrzehnts 50 Billionen Dollar erreichen wird, sofern sich nichts ändert. Sie prognostizieren außerdem, dass die jährlichen defi2 Billionen Dollar übersteigen und bis 2034 fast 2,9 Billionen Dollar erreichen könnten.