Bank of America nennt Gold die letzte sichere Hafen gegen die US-Schuldenkatastrophe

Da die US-Staatsverschuldung auf über 35 Billionen US-Dollar anschwillt, beginnen Analysten zu hinterfragen, ob traditionelle Anlagen wie Staatsanleihen noch Stabilität bieten können.

Die Antwort, so der neueste Bericht der Bank of America, ist einfach. Gold ist jetzt die ultimative sichere Wette. Der Metal hat dieses Jahr dank einer Vielzahl von Faktoren bereits um mehr als 30 % zugelegt.

Die Zinssätze fallen, Zentralbanken kaufen Gold, als gäbe es kein Morgen, und US-Privatanleger steigen auf den Zug auf. Es ist eine Gold-Party überall.

US-Schuldenkrise

In einem Notiz mit dem Titel „Ist Gold eine sicherere Anlage als Staatsanleihen?“ sagte Michael Widmer, Commodity-Stratege bei der Bank of America, dass die Befürchtungen über die Schuldenstände der Haupttreiber für Gold sein werden.

Die Schuldenlage ist so schlecht geworden, dass keiner der beiden führenden US-Präsidentschaftskandidaten (Kamala Harris und Donald Trump) einen Plan hat, sie zu beheben. Sicherlich keinen, den er der Öffentlichkeit mitgeteilt hätte.

Allein Trumps Steuervorschläge könnten die Schulden um etwa 7,5 Billionen US-Dollar erhöhen, während Harris’ Plan weitere 3,5 Billionen US-Dollar hinzufügen würde, so das Committee for a Responsible Federal Budget.

Widmer wies darauf hin, dass sich andere Länder im selben Boot befinden. Klimawandel, alternde Bevölkerungen und steigende Verteidigungskosten zwingen Regierungen überall, mehr Geld zu leihen.

Widmer erklärt, dass dies Anleger von traditionellen sicheren Häfen wie Staatsanleihen abwendet. In seinen Worten: 

„Angesichts anhaltender Bedenken hinsichtlich der Finanzierungsbedürfnisse der USA und ihrer Auswirkungen auf den US-Staatsanleihemarkt könnte das gelbe Metall zum ultimativen wahrgenommenen sicheren Hafen-Asset werden.“

Bank of America hat ein Kursziel von $3,000 für Gold festgelegt.

Kann Gold Staatsanleihen wirklich ersetzen?

Natürlich ist nicht jeder überzeugt. Während es immer eine Gruppe von Anlegern gab, die Gold Staatsanleihen vorziehen, könnten ihre Zahlen wachsen, während die Schuldenbedenken weiter steigen.

Aber selbst mit der US-Schuld, die nun 120 % des BIP übersteigt, macht die Volatilität von Gold es unwahrscheinlich, dass es Staatsanleihen in den Augen der meisten Anleger vollständig ersetzt.

JP Morgan warnt Anleger davor, überreagierend auf das wahrgenommene Potenzial von Gold zu reagieren. Die Analysten der Bank schrieben, dass:

„Das wahrscheinlichste Szenario für die nächsten Jahre ist der Status quo: Defizite bleiben hoch, und die Schuldenstände steigen weiter.“

Die Rallye von Gold verwirrt viele Marktanalysten. Zum einen steigt sie, obwohl die Verbraucherstimmung und Beschäftigungsdaten keine große Angst im Markt anzeigen.

Historisch gesehen erreicht Gold seine Höchststände, wenn die Menschen unsicher über die Zukunft sind. Das ist derzeit nicht der Fall. Ein Diagramm der American Association of Individual Investors zeigt, dass die Stimmung eigentlich ziemlich stark ist, doch die Goldpreise steigen weiterhin.

Die Stimmung unter Fondsmanagern ist auf ihr höchstes Niveau seit Juni 2020 gestiegen. Gleichzeitig sinken die Allokationen in Anleihen und Bargeld, was Gold Platz für die Hauptbühne macht.

Eine weitere Kuriosität dieser Rallye ist, dass Goldminenaktien dem Anstieg des Metalls nicht folgen. Schroders berichtet, dass das Verhältnis des Goldpreises zum VanEck Gold Miners ETF auf einem extremen Niveau liegt.

Inzwischen liegt die All-in-Sustaining-Cost-Marge der Goldbergbauindustrie auf einem Rekordhoch. Das bedeutet, dass Anleger in Goldminen nicht glauben, dass der aktuelle Preis von 2.700 US-Dollar nachhaltig ist.

Also, wer kauft all dieses Gold? Zentralbanken fügen seit 2022 Gold zu ihren Reserven hinzu, aber die Nachfrage scheint in diesem Jahr abgeflacht zu sein. 

Die Schmucknachfrage, insbesondere aus wichtigen Märkten wie China und Indien, ist ebenfalls eingebrochen. Eine Theorie ist, dass staatliche Fonds und Hedgefonds im Verborgenen Gold kaufen. Quantitative Fonds, die auf Momentum-basierten Strategien folgen, könnten den Preis ebenfalls nach oben treiben. 

Wer auch immer die Käufer sind, sie haben Gold von 2.000 auf 2.700 US-Dollar getrieben, und Bank of America denkt, dass noch Raum für Wachstum besteht. Gold könnte auch auf geopolitische Bedenken reagieren. Kriege in Europa und dem Nahen Osten, kombiniert mit der Unsicherheit der amerikanischen Wahlen, sind wahrscheinlich Teil des Grundes, warum Gold neue Höchststände erreicht.

Aber das erklärt es nicht vollständig. Wenn Angst der Haupttreiber wäre, würden wir erwarten, dass Aktien fallen und die Anleihevolatilität steigt. Das passiert nicht.

Wie schlimm ist die Staatsverschuldung?

Derzeit liegt die US-Staatsverschuldung bei 35,75 Billionen US-Dollar. Das Congressional Budget Office schätzt das Bundeshaushaltsdefizit für 2024 auf rund 1,834 Billionen US-Dollar, ein Anstieg von 139 Milliarden US-Dollar gegenüber dem Vorjahr.

Die Nettoszinszahlungen für die Schulden sind um 240 Milliarden US-Dollar gestiegen, angetrieben durch 2 Jahre stetig höherer Zinssätze.

Sozialversicherung und Medicare treiben die Ausgaben ebenfalls nach oben, mit Steigerungen von jeweils 107 Milliarden US-Dollar und 25 Milliarden US-Dollar.

Blickt man voraus, erwarten Ökonomen, dass die Schulden bis Ende des Jahrzehnts 50 Billionen US-Dollar erreichen werden, wenn sich nichts ändert. Sie sagen auch voraus, dass die jährlichen Defizite 2 Billionen US-Dollar übersteigen und bis 2034 fast 2,9 Billionen US-Dollar erreichen könnten.