Первичное публичное размещение акций Anthropic на сумму 1 триллион долларов может зависеть от выручки, которую компания еще не получила
- По имеющимся данным, компания Anthropic планирует достичь выручки в 190–200 миллиардов долларов к 2028 году, что почти в четыре раза превышает ее нынешний годовой показатель в 47 миллиардов долларов.
- Оценка компании в 965 миллиардов долларов подразумевает, что в случае достижения прогнозируемых показателей выручка к 2028 году примерно в 5 раз превысит прогнозируемый уровень.
- Такой подход показывает, что инвесторы все чаще оценивают компании, занимающиеся искусственным интеллектом, исходя из будущей выручки, а не текущей прибыли.
Цена акций Anthropic определяется прибылью, которую компания рассчитывает получить через два года, а не ее текущей прибылью. Это может изменить подход инвесторов к оценке растущего числа компаний, занимающихся искусственным интеллектом и готовящихся к выходу на публичные рынки.
По сообщениям, компания, занимающаяся разработкой искусственного интеллекта, заявила участникам размещения акций, что ожидает выручку в размере от 190 до 200 миллиардов долларов в 2028 году. Ранее эта цифра не сообщалась. Более важный вопрос заключается в том, как банкиры используют эту информацию. Они смотрят далеко вперед, чтобы оценить меняющийся бизнес.
Ценообразование на основе выручки через два года
В сообщении Reuters упоминалось, что банки и инвесторы в сделке использовали мультипликаторы стоимости предприятия к выручке, основанные на прогнозах, для оценки стоимости. Этот метод является стандартным для компаний-разработчиков программного обеспечения на стадии роста, которые все еще стремятся к стабильной прибыли. Делать прогнозы на два года вперед — довольно смелый шаг.
Текущая деятельность компании Anthropic и ее цели на 2028 год кардинально расходятся. В мае компания сообщила о годовой выручке в размере 47 миллиардов долларов. Для достижения целевого показателя в 190-200 миллиардов долларов потребуется почти четырехкратный рост выручки компании.
Эти цифры служат полезным ориентиром для оценки стоимости. После привлечения 65 миллиардов долларов в мае компания Anthropic была оценена в 965 миллиардов долларов. Если сравнить эту оценку с недавно опубликованным прогнозом выручки на 2028 год в 190-200 миллиардов долларов, то получится примерно 4,8-5,1-кратное увеличение прогнозируемой выручки.
Это не тот коэффициент соотношения стоимости предприятия к выручке, который, как говорится в отчете, используют банкиры, поскольку 965 миллиардов долларов — это оценка после привлечения инвестиций. Но это дает полезный способ оценить цену: если Anthropic действительно достигнет своей цели к 2028 году, сегодняшняя оценка составит примерно пятикратную годовую выручку.
Разница очевидна. Как сообщалось, акции Palantir торгуются примерно по 53-кратному показателю прогнозируемой выручки, в то время как акции SpaceX и Cloudflare — по 41,6-кратному. Эти цифры нельзя сравнивать напрямую, поскольку в них используются данные о выручке за 2026 год, а не за 2028 год. Однако разница всё же указывает на то, что Anthropic, возможно, не нуждается в высоких мультипликаторах AI на данный момент, если ей удастся достичь прогнозируемых показателей.
Почему двухлетний прогноз важен для конкурентов
Компания Anthropic не первая, кто запрашивает у инвесторов долгосрочные прогнозы. По данным Reuters, инвесторы Cerebras Systems еще до выхода компании на биржу прогнозировали выручку до 2028 года, а SpaceX до листинга в июне делала прогнозы до 2029 года. Долгосрочные прогнозы оказались полезными для обоснования оценок, которые не могли быть оправданы краткосрочной выручкой.
Этотdent важен для Anthropic, котораяdentподала заявку в SEC на проведение IPO после раунда финансирования в размере 965 миллионов долларов в мае. Согласно в июне Cryptopolitan Cryptopolitan, Goldman Sachs и Morgan Stanley входят в число банков, участвующих в процессе IPO. отчету
Банкиры посоветовали как Anthropic, так и OpenAI, что первый запущенный проект создаст модель для всей отрасли. Поэтому расчеты оценки Anthropic важны не только для ее IPO. Если инвесторы примут модель прогнозирования выручки на два года вперед, другим развивающимся компаниям в сфере ИИ будет проще обосновать свою оценку, исходя из того, чего они ожидают от своего бизнеса в будущем, а не из текущего положения дел.
Сумма расходов — это сумма, которую гарантируют инвесторы
Прогноз зависит от того, перестанут ли расходы расти так же быстро, как доходы. Как сообщает Reuters, Anthropic по-прежнему тратит значительные средства на вычислительные ресурсы, разработку моделей и наем персонала. Есть надежда, что в конечном итоге доходы будут расти быстрее, чем эти расходы.
В более широком контексте индустрия искусственного интеллекта наглядно демонстрирует, насколько сложной задачей это является. Индекс ИИ на 2026 год, опубликованный Стэнфордским университетом, оценивает глобальные инвестиции в корпоративный искусственный интеллект в 2025 году в 581,7 миллиарда долларов, что на 130% больше по сравнению с предыдущим годом.
По прогнозам Gartner, глобальные расходы на оптимизированную для ИИ инфраструктуру как услугу (Infrastructure-as-a-Service) вырастут на 96% к 2026 году и составят приблизительно 42 миллиарда долларов, а затем увеличатся на 56,5% в 2027 году. Это показывает объем инвестиций, необходимых для поддержки рабочих нагрузок ИИ.
Для компании Anthropic это означает компромисс между увеличением вычислительных мощностей, позволяющих получать доход, и увеличением расходов.
Это означает, что инвесторы поддерживают целевой показатель выручки более 200 миллиардов долларов. Они считают, что Anthropic сможет в короткие сроки преобразовать этот масштаб в достаточноtronэкономику, чтобы оправдать свою оценку.
Если учесть коэффициент, примерно в пять раз превышающий прогнозируемую выручку к 2028 году, оценка в 965 миллиардов долларов может оказаться не такой уж завышенной, если Anthropic достигнет этих показателей. С другой стороны, если компания не будет получать выручку или затраты окажутся высокими, обосновать такую оценку может стать гораздо сложнее.
На Уолл-стрит прогноз Anthropic на 2028 год рассматривается не просто как цель роста. Он служит знаменателем при расчете оценки стоимости компании, которая приближается к отметке в 1 триллион долларов.
Если вы это читаете, значит, вы уже впереди. Оставайтесь на шаг впереди, подписавшись на нашу рассылку.
Часто задаваемые вопросы
Какой объем выручки компания Anthropic прогнозирует на 2028 год?
По данным двух источников, знакомых с финансовым положением компании и беседовавших с Reuters, Anthropic ожидает выручку в 2028 году в размере примерно от 190 до 200 миллиардов долларов, что значительно превышает прогнозируемые компанией в мае 47 миллиардов долларов.
Когда и по какой рыночной капитализации компания Anthropic планирует выйти на биржу?
По данным Cryptopolitan, компания Anthropic подалаdentзаявку S-1 1 июня и планирует дебют на Nasdaq в октябре 2026 года с оценкой около 965 миллиардов долларов, при этом лидерами размещения являются Goldman Sachs, JPMorgan и Morgan Stanley.
Почему банкиры оценивают компанию Anthropic, исходя из показателей 2028 года, а не текущей выручки?
Поскольку компания Anthropic быстро растет и по-прежнему вкладывает значительные средства в вычислительные мощности, обучение и найм персонала, банкиры используют мультипликаторы стоимости предприятия к выручке, основанные на прогнозах и рассчитанные на два года вперед — необычно длительный горизонт, который, по данным Reuters, отражает скорость ее расширения.
Предупреждение. Предоставленная информация не является торговой рекомендацией. Cryptopolitanнастоятельно не несет ответственности за любые инвестиции, сделанные на основе информации, представленной на этой странице. Мыtronпровести независимоеdent и/или проконсультироваться с квалифицированным специалистом, прежде чем принимать какие-либо инвестиционные решения.
Ашиш Кумар
Ашиш Кумар — крипто- и финансовый журналист с восьмилетним опытом работы в новостной редакции. Он освещает события на криптовалютных рынках, вопросы регулирования, DeFiи экосистемы бирж. Он сотрудничал с Coingape, Todayq и Newsroompost. Ашиш имеет диплом PGDP по английской журналистике от IIMC. Он также брал интервью у таких деятелей индустрии, как Артур Хейс, Ят Сиу, Остин Федера и других.
