La salida a bolsa de Anthropic, valorada en 1 billón de dólares, podría depender de ingresos que aún no ha generado

Anthropic se valora en función de las ganancias que espera obtener dentro de dos años, en lugar de sus ingresos actuales. Esto podría cambiar la forma en que los inversores evalúan el creciente número de empresas de IA que se preparan para salir a bolsa.

Según se informa, la empresa de IA ha comunicado a personas involucradas en su oferta que prevé ingresos de entre 190.000 y 200.000 millones de dólares en 2028. Esta cifra no se había publicado anteriormente. Lo más relevante es cómo la están utilizando los banqueros. Están analizando el futuro a largo plazo para valorar un negocio en constante evolución.

Fijación de precios en función de los ingresos a dos años vista

Un informemencionó que los bancos e inversores involucrados en la operación utilizaban múltiplos de valor empresarial sobre ingresos, basados ​​en proyecciones, para evaluar la valoración. Este método es habitual en empresas de software en fase de crecimiento que aún buscan obtener beneficios estables. Hacer predicciones a dos años vista es una apuesta bastante arriesgada.

Las operaciones comerciales actuales de Anthropic y su objetivo para 2028 distan mucho de ser una realidad. La compañía reportó una tasa de ingresos anualizada de 47 mil millones de dólares en mayo. Alcanzar el objetivo anual de entre 190 mil y 200 mil millones de dólares requeriría un crecimiento de casi cuatro veces en la trayectoria de ingresos de la compañía.

Estas cifras ofrecen un útil punto de referencia para la valoración. Anthropic fue valorada en 965 mil millones de dólares tras recaudar 65 mil millones en mayo. Si comparamos esta valoración con la previsión de ingresos para 2028, recientemente publicada, que oscila entre 190 mil y 200 mil millones de dólares, obtenemos un múltiplo de entre 4,8 y 5,1 veces los ingresos futuros.

Ese no es el múltiplo de valor empresarial/ingresos que, según el informe, utilizan los banqueros, ya que 965 mil millones de dólares es una valoración posterior a la inversión. Sin embargo, ofrece una forma útil de analizar el precio: si Anthropic alcanza su objetivo para 2028, la valoración actual equivaldría aproximadamente a cinco veces los ingresos anuales.

La comparación es notable. Según se informa, Palantir cotiza a aproximadamente 53 veces sus ingresos proyectados, mientras que SpaceX y Cloudflare lo hacen a 41,6 veces. Las cifras no se pueden comparar directamente debido a que utilizan los ingresos de 2026 en lugar de los de 2028. Sin embargo, la diferencia sugiere que Anthropic podría no necesitar múltiplos elevados para su IA en este momento si logra cumplir con las proyecciones.

Por qué la previsión a dos años es importante para los rivales

Anthropic no es la primera empresa en solicitar una visión a largo plazo a sus inversores. Según Reuters, los inversores de Cerebras Systems tenían proyecciones de ingresos que se extendían hasta 2028 antes de que la empresa saliera a bolsa, mientras que SpaceX realizó previsiones hasta 2029 antes de su salida a bolsa en junio. Las proyecciones a largo plazo han sido útiles para respaldar valoraciones que no se habrían podido justificar con los ingresos a corto plazo.

Estedent es importante para Anthropic, quedentsu solicitud de salida a bolsa ante la SEC en junio, tras una ronda de financiación de 965 millones de dólares en mayo. Según un informe anterior de Cryptopolitan, Goldman Sachs y Morgan Stanley son algunos de los bancos involucrados en el proceso de salida a bolsa.

Los banqueros han advertido tanto a Anthropic como a OpenAI que la primera empresa en lanzarse crearía un modelo para toda la industria. Por lo tanto, los cálculos de valoración de Anthropic son relevantes no solo para su salida a bolsa. Si los inversores adoptan un modelo de ingresos proyectado a dos años, a otras empresas emergentes de IA les resultará más fácil justificar sus valoraciones basándose en las expectativas futuras de sus negocios, en lugar de en su situación actual.

El gasto es la cifra que los inversores están respaldando

El pronóstico depende de que los costos dejen de crecer al mismo ritmo que los ingresos. Según Reuters, Anthropic sigue invirtiendo grandes sumas de dinero en recursos informáticos, desarrollo de modelos y contratación de personal. Se espera que, con el tiempo, los ingresos crezcan más rápido que esos gastos.

El sector de la inteligencia artificial en general ilustra lo complejo que resulta este desafío. El Índice de IA 2026, publicado por la Universidad de Stanford, estima que la inversión global en inteligencia artificial corporativa ascendió a 581.700 millones de dólares en 2025, lo que supone un aumento del 130 % con respecto al año anterior.

Gartner prevé que el gasto global en infraestructura como servicio optimizada para IA aumentará un 96 % para 2026, hasta alcanzar aproximadamente los 42.000 millones de dólares, con un incremento adicional del 56,5 % en 2027. Esto demuestra la magnitud de la inversión necesaria para dar soporte a las cargas de trabajo de IA.

Para Anthropic, esto supone un compromiso entre una mayor capacidad de procesamiento que permita generar ingresos y el gasto.

Esto significa que los inversores respaldan un objetivo de ingresos de más de 200 mil millones de dólares. Creen que Anthropic puede convertir esa escala en una economía lo suficientementetronen poco tiempo como para respaldar su valoración.

Si se considera un factor de aproximadamente cinco veces los ingresos proyectados para 2028, la valoración de 965 mil millones de dólares podría no ser tan exigente si Anthropic alcanza esas cifras. Por otro lado, si la empresa no genera ingresos o los costos resultan elevados, la valoración podría ser mucho más difícil de sostener.

En Wall Street, la proyección de Anthropic para 2028 se considera algo más que un objetivo de crecimiento. Sirve como denominador para calcular la valoración, que se acerca al billón de dólares.