Por que o gigante do DeFi dYdX abandonou o Ethereum e não se arrepende de nada

Após a saída marcante do dYdX do ecossistema de camada-2 do Ethereum para sua própria cadeia independente baseada em Cosmos, o gigante de derivativos de cripto está em uma missão para provar que blockchains específicas de aplicativos são o futuro. 

Falando ao Cryptopolitan em uma entrevista exclusiva, Charles d’Haussy, CEO da Fundação dYdX, foi caracteristicamente otimista não apenas sobre a nova trajetória do dYdX, mas sobre o próximo ressurgimento do DeFi e o domínio duradouro do Ethereum.

D’Haussy delineou um mapa para o cenário do DeFi e dos mercados de cripto nos próximos meses. Ele prevê que o Bitcoin atinja US$ 150.000 e o Ethereum alcance US$ 5.000 até outubro de 2025. Ele destacou até o papel acelerado das stablecoins e ativos do mundo real (RWAs) como os principais catalisadores que impulsionam a próxima fase de adoção.

Deixando o Ethereum para trás

A migração do dYdX para sua própria cadeia foi um dos movimentos mais ambiciosos na história do DeFi. Embora a saída da pilha de camada-2 do Ethereum (StarkEx) tenha levantado sobrancelhas, d’Haussy é cristalino: não há arrependimentos.

“Com nossa própria cadeia, quando você tem um tamanho crítico, cada aplicativo merece ter sua própria cadeia”, disse d’Haussy. Ao construir no Cosmos, o dYdX escapou da dependência do roteiro do Ethereum, dando ao protocolo soberania total para otimizar sua pilha exclusivamente para derivativos de cripto – o maior mercado em cripto, valendo dez vezes o mercado à vista, ele lembra.

Desde a migração de 2023, a cadeia independente do dYdX registrou US$ 305 bilhões em volume de negociação. Mais de 80% dos DYDX tokens migraram com sucesso para a nova cadeia. “A migração tem ido bem”, afirma d’Haussy, apesar de alguma turbulência de curto prazo de concorrentes emergentes como a Hyperliquid.

Apesar de deixar o Ethereum, d’Haussy permanece um firme crente em seu futuro. Ele descartou todo tipo de boato sobre o enfraquecimento do impulso. “Se você remover o ruído do Twitter e olhar para os fatos, a maioria das stablecoins, RWAs e iniciativas de tokenização como a da BlackRock estão todas no Ethereum”, diz ele. A Solana é uma concorrente forte, mas ele duvida que possa derrubar o ecossistema enraizado do Ethereum.

A Hyperliquid é um novo desafiante?

Poucos jogadores abalaram o mercado de perpétuos descentralizados como a Hyperliquid. Mas d’Haussy adota um tom calmo e experiente. “A Hyperliquid é uma boa equipe, mas acho que estão voando muito perto do sol. Eles estão em seu período de lua de mel após seu token cativantes.. As coisas sempre se equilibram”, diz ele, citando o maior arsenal de guerra do dYdX e sua capacidade de resistência.

Com a dYdX Labs detendo um tesouro de US$ 150 milhões e traders institucionais permanecendo, d’Haussy vê um caminho claro à frente. O lançamento de um programa de incentivos ao usuário de US$ 20 milhões ao longo de nove meses é projetado para impulsionar os volumes durante os dias difíceis do mercado de baixa, com ênfase especial em recompensar traders varejistas ativos, não apenas baleias.

“Quando você faz staking de DYDX, você não recebe DYDX – você recebe USDC”, explica d’Haussy. Os traders pagam taxas em USDC, e 25% dessas taxas são distribuídas aos stakers como recompensas, junto com o protocolo e as DAOs. Não há inflação diluindo a oferta; em vez disso, o dYdX executa recompras de tokens para alimentar uma roda-voadora de acumulação de valor. “É de alguma forma uma participação na receita para os stakers”, observa ele, apontando orgulhosamente para o primeiro evento de recompra da semana passada.

O trading à vista é o próximo para o dYdX?

Os derivativos podem ser o pão com manteiga, mas o trading à vista é o próximo no roteiro do dYdX. A equipe planeja lançar mercados à vista por meio de um SDK Cosmos atualizado, desbloqueando oportunidades para estratégias de mercado cruzado semelhantes às exchanges centralizadas como a Binance.

No entanto, d’Haussy é sincero sobre o calcanhar de Aquiles do DeFi: a experiência do usuário. Em vez de lamentar interminavelmente a UX ruim da carteira, o dYdX está focado na distribuição. Integrações com carteiras não custodia de grandes exchanges centralizadas, como a Binance Wallet, fazem parte de uma estratégia para “trazer o dYdX para onde os usuários estão”, aproveitando dezenas de milhões de usuários de CEX prontos para mergulhar no DeFi.

Desde o lançamento de sua própria cadeia, o dYdX cultivou um conjunto de validadores que reflete tanto a descentralização quanto parcerias estratégicas. “Temos 60 validadores, incluindo Binance e OKX”, revela d’Haussy. A maioria do poder de voto permanece concentrada nos 15 principais validadores, mas para uma cadeia de um ano de idade, ele vê isso como um progresso sólido.

Ele também prevê um vento a favor macro para o cripto. Com as políticas de Trump tarifas e a possível legislação de stablecoins dos EUA se desenrolando, d’Haussy espera que os bancos centrais retornem aos injetamentos de liquidez até o final do verão. Este será um cenário onde o Bitcoin liderará o rally, seguido pelo Ethereum, Solana e finalmente tokens DeFi blue-chip como o dYdX.

CEO do dYdX prevê boom de stablecoins de US$ 600B

D’Haussy confirmou que o dYdX já opera como uma plataforma totalmente permissiva, com sua infraestrutura de código aberto permitindo que qualquer pessoa faça fork ou construa sobre ela. “Você pode vir e negociar no dYdX sem nenhuma permissão. Você pode participar da governança. Já é totalmente permissivo”, afirmou. Olhando para frente cinco anos, ele prevê um aumento dramático no RWA trading on-chain e partes significativas do enorme mercado de FX migrando para plataformas como o dYdX.

Curiosamente, d’Haussy prevê que a maioria dos usuários interagirá com a infraestrutura baseada em dYdX sem sequer perceber, já que camadas de aplicações abstraem as dificuldades dos mercados de derivativos de cripto. “As pessoas continuarão a construir sobre isso … uma melhor UX fará com que as pessoas não percebam que estão indo mais fundo na stack”, explicou, citando a crescente composabilidade como um motor-chave.

No entanto, é o mercado de stablecoins que ele identifica como o motor de crescimento mais claro. Atualmente avaliado em US$ 300 bilhões, d’Haussy espera que o setor dobre para US$ 600 bilhões até o final de 2025, chamando-o de “a maior inovação em nossa indústria, não em termos de nova invenção, mas como o caminho claro de crescimento.”

Tarifas de Trump e regras MiCA

Sobre as perspectivas de mercado, d’Haussy é abertamente otimista. Ele espera que os bancos centrais pausem o aperto monetário, que a clareza regulatória melhore (especialmente em torno das stablecoins nos EUA) e que o impulso de alta se acelere. “Eu prevejo que o Bitcoin subirá primeiro, provavelmente atingindo US$ 150.000 até meados de outubro, e depois começará a temporada de altcoins. Tenho muita confiança em um Ethereum a US$ 5.000”, disse, ao mesmo tempo em que também expressou otimismo para Solana.

Comentando sobre o quadro regulatório MiCA (Markets in Crypto-Assets) da Europa, que recentemente completou 100 dias de implementação, d’Haussy reconheceu que, embora introduza regras mais rigorosas, isso beneficia o ecossistema. “Se você tem os 10 maiores emissores, está bem. As pessoas sempre voltarão para a confiança”, disse, observando que os emissores de stablecoins estabelecidos prosperarão sob a curadoria de jogadores de qualidade do MiCA.