S&P 500 fecha em alta enquanto Wall Street ignora a polêmica de Trump com o Fed

O S&P 500 terminou em alta na terça-feira, à medida que os mercados dos EUA decidiram ignorar o último confronto do presidente Donald Trump com o Federal Reserve.

Wall Street voltou a sua atenção para os resultados trimestrais iminentes da Nvidia. De acordo com dados da Bloomberg, o S&P 500 subiu 0,41% para fechar a 6.465,94, enquanto o Nasdaq Composite subiu 0,44% para 21.544,27. O Dow Jones Industrial Average adicionou 135,60 pontos, terminando a 45.418,07.

Trump justificou a demissão de Cook acusando-a de mentir numa candidatura a um empréstimo hipotecário, embora Cook tenha respondido publicamente que o presidente "não tem autoridade" para a remover do conselho do Fed. A Casa Branca descartou a alegação e manteve a demissão, o que abalou o mercado de obrigações mais do que o mercado de ações.

Os rendimentos das obrigações a longo prazo dispararam, enquanto os rendimentos a curto prazo caíram. Os traders interpretaram isso como um aprofundamento da curva, o que significa que as taxas podem cair a curto prazo, mas, com o tempo, um Fed politizado pode aumentar o risco de inflação, fazendo subir os rendimentos a longo prazo. O dólar dos EUA caiu, com o Índice do Dólar a baixar 0,2%, refletindo exatamente essa mudança nas expectativas.

Traders acumulam apostas de curto no VIX à medida que a volatilidade desaparece

Enquanto o ruído político aumentava, os traders continuaram a apostar na paz e na calma. A volatilidade desapareceu dos mercados, e os fundos de cobertura estão a agir como se ela fosse desaparecer para sempre. As apostas de curto no Índice de Volatilidade Cboe (VIX) estão a acumular-se.

Até 19 de agosto, as posições líquidas em futuros do VIX estavam em 92.786 contratos. Esse é o nível mais alto desde setembro de 2022, com base nos dados da Comissão de Negociação de Futuros de Mercadorias (CFTC).

Essa posição ocorre apenas meses após uma calma semelhante ter saído pela culatra. Em fevereiro, o S&P 500 atingiu um máximo antes da turbulência atingir os mercados devido aos temores de uma escalada das guerras comerciais de Trump e às possíveis consequências de uma recessão. Novamente em julho de 2024, os traders acumularam shorts no VIX. Depois, em agosto, o trade de carry do iene entrou em colapso e abalou os ativos globais. Os dados da CFTC não cobrem produtos negociados em bolsa ou estratégias que combinam posições longas e curtas, mas o risco é claro. As apostas na volatilidade estão perigosamente concentradas.

Mesmo assim, o VIX ainda está abaixo de 15, o que é 24% inferior à sua média de um ano. Esse nível baixo ocorreu na sexta-feira passada, depois de o presidente do Fed, Jerome Powell, ter apoiado um corte nas taxas de setembro. As ações responderam subindo, mantendo o VIX suprimido. Mas quanto mais baixo ele cai, mais os traders podem ficar expostos se algo inverter o cenário.

Demissão de Cook suscita comparações com Nixon enquanto os mercados emitem sinais de alerta

A decisão de Trump de demitir Cook suscitou comparações instantâneas com o presidente Richard Nixon, que em 1972 pressionou fortemente o presidente do Fed, Arthur Burns, para aliviar a política antes da sua reeleição. Craig Chan, chefe de estratégia de FX na Nomura, disse que o movimento de Trump "pode reorientar" os investidores para o manual de Nixon.

Embora o ambiente atual inclua taxas de câmbio flutuantes e fluxos de criptomoedas, Chan observou como, em ambos os casos, o presidente pressionou o Fed durante um ano eleitoral.

As consequências na época de Nixon foram severas. O Índice ICE do Dólar dos EUA subiu 0,5% após as eleições de 1972, atingiu o pico em janeiro e depois despencou 18% até julho de 1973. As ações também seguiram um padrão. O Dow Jones subiu 6% de novembro a meados de janeiro de 1973, mas dentro de um ano caiu 19%.

No segundo ano, a queda atingiu 44%. No lado das obrigações, o rendimento da obrigação do Tesouro a 10 anos disparou 130 pontos base, de 6 de novembro de 1972 a 7 de agosto de 1973, atingindo 7,58%, muito acima do nível de 4,3% de 2025.

Chan alertou que, embora as dinâmicas não sejam idênticas, sem padrão-ouro hoje, sem estrutura de Bretton Woods, ainda há um manual para o que pode correr mal.

E a reação do mercado na terça-feira mostrou o quanto os investidores ainda confiam na independência do Fed. As ações subiram, mas o dólar recuou 0,3%, levando a queda total de 2025 para quase 10%. As opções de ouro também subiram, à medida que os investidores se protegiam contra um banco central politizado que pode ficar atrasado no combate à inflação.

Chan acrescentou que, se os investidores começarem a acreditar que o Fed perdeu a independência, há "riscos para um USD mais fraco".