S&P 500 يغلق بالأخضر بينما تتجاهل وول ستريت دراما ترامب مع الاحتياطي الفيدرالي

انتهى مؤشر S&P 500 مرتفعاً يوم الثلاثاء حيث قررت الأسواق الأمريكية تجاهل المواجهة الأخيرة للرئيس دونالد ترامب مع الاحتياطي الفيدرالي.

حولت وول ستريت انتباهها إلى أرباح Nvidia القادمة. وفقاً لبيانات من بلومبرغ، ارتفع مؤشر S&P 500 بنسبة 0.41% ليغلق عند 6,465.94، بينما صعد المؤشر المركب لناسداك بنسبة 0.44% إلى 21,544.27. وأضاف مؤشر داو جونز الصناعي 135.60 نقطة، ليغلق عند 45,418.07.

برر ترامب إقالة كوك باتهامه لها بالكذب في طلب رهن عقاري، على الرغم من أن كوك استجابت علناً بأن الرئيس "ليس لديه سلطة" لإزالتها من مجلس الاحتياطي الفيدرالي. رفض البيت الأبيض الادعاء والتزم بالإقالة، مما هز سوق السندات أكثر من الأسهم.

قفزت عوائد السندات طويلة الأجل، بينما انخفضت العوائد قصيرة الأجل. قرأ المتداولون ذلك على أنه تدرج في المنحنى، مما يعني أن المعدلات قد تنخفض على المدى القصير، ولكن بمرور الوقت، قد يؤدي الاحتياطي الفيدرالي السياسي إلى زيادة مخاطر التضخم، مما يدفع العوائد طويلة الأجل إلى الارتفاع. انخفض الدولار الأمريكي، حيث انخفض مؤشر الدولار بنسبة 0.2%، مما يعكس هذا التحول في التوقعات.

المتداولون يحمّلون رهانات قصيرة على VIX بينما يختفي التقلب

بينما اشتدت الضوضاء السياسية، استمر المتداولون في الرهان على السلام والهدوء. اختفى التقلب من الأسواق، وتصرف صناديق التحوط وكأنه سيظل غائباً. تتراكم الرهانات القصيرة على مؤشر تقلب Cboe (VIX).

اعتباراً من 19 أغسطس، وقفت المراكز القصيرة الصافية في عقود مستقبلية على مؤشر تقلب VIX عند 92,786 عقداً. وهذا هو أعلى مستوى منذ سبتمبر 2022، وفقاً لبيانات لجنة تداول السلع الآجلة.

يأتي هذا التوجّه بعد أشهر قليلة من فشل موقف هادئ مماثل. في فبراير، سجل مؤشر S&P 500 مستوىً مرتفعًا قبل أن تتعرض الأسواق لتقلبات بسبب مخاوف من تصعيد ترامب للحرب التجارية والعواقب المحتملة للركود. وفي يوليو 2024 أيضًا، كثّف المتداولون من مراكز البيع على مؤشر VIX. ثم في أغسطس، انهارت تجارة حمل الين واهتزت الأصول العالمية. لا تغطي بيانات لجنة تداول العقود الآجلة للسلع (CFTC) المنتجات المتداولة في البورصة أو الاستراتيجيات التي تجمع بين المراكز الطويلة والقصيرة، لكن الخطر واضح. رهانات التقلبات مزدحمة بشكل خطير.

ومع ذلك، لا يزال VIX أقل من 15، وهو ما يقل بنسبة 24% عن متوسطه لمدة عام واحد. جاء هذا الانخفاض يوم الجمعة الماضي بعد أن دعم رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول خفضاً في أسعار الفائدة في سبتمبر. استجابت الأسهم بالصعود، مما أبقي على VIX مكتوماً. ولكن كلما انخفض أكثر، زاد تعرض المتداولين إذا قلب أي شيء السيناريو.

إقالة كوك تستحضر مقارنات مع نيكسون بينما تومض الأسواق علامات تحذير

أثارت قرار ترامب بإقالة كوك مقارنات فورية بالرئيس ريتشارد نيكسون، الذي ضغط بشدة في عام 1972 على رئيس الاحتياطي الفيدرالي آرثر بيرنز لتخفيف السياسة قبل إعادة انتخابه. قال كرايغ تشان، رئيس استراتيجية الفوركس في نومورا، إن حركة ترامب "قد تعيد تركيز" المستثمرين على منهجية نيكسون.

بينما تشمل البيئة الحالية أسعار صرف عائمة وتدفقات عملات مشفرة، لاحظ تشان كيف ضغط الرئيس على الاحتياطي الفيدرالي في كلتا الحالتين خلال عام الانتخابات.

كانت العواقب في زمن نيكسون شديدة. ارتفع مؤشر ICE للدولار الأمريكي بنسبة 0.5% بعد انتخابات عام 1972، وبلغ ذروته في يناير، ثم انخفض بنسبة 18% بحلول يوليو 1973. اتبعت الأسهم أيضاً نمطاً. ارتفع مؤشر داو جونز بنسبة 6% من نوفمبر إلى منتصف يناير 1973، ولكن خلال عام انخفض بنسبة 19%.

بحلول السنة الثانية، وصل الانخفاض إلى 44%. من جانب السندات، قفز عائد السند الخزانة لمدة 10 سنوات بمقدار 130 نقطة أساس، من 6 نوفمبر 1972 إلى 7 أغسطس 1973، ليصل إلى 7.58%، وهو أعلى بكثير من مستوى 4.3% في عام 2025.

حذر تشان من أن الديناميكيات ليست متطابقة تماماً، لا يوجد معيار ذهبي اليوم، ولا هيكل بريتون وودز، لكن هناك لا يزال منهجية لما قد يذهب بشكل خاطئ.

وأظهرت رد فعل السوق يوم الثلاثاء مدى ثقة المستثمرين في استقلالية الاحتياطي الفيدرالي. ارتفعت الأسهم، لكن الدولار انخفض بنسبة 0.3%، مما أدى إلى انخفاض إجمالي عام 2025 بنسبة تقترب من 10%. صعدت عقود الذهب أيضاً، حيث قام المستثمرون بالتحوط ضد بنك مركزي سياسي قد يتخلف عن التضخم.

أضاف تشان أنه إذا بدأ المستثمرون في الاعتقاد بأن الاحتياطي الفيدرالي فقد استقلاليته، فهناك "مخاطر على ضعف الدولار الأمريكي".