L'S&P 500 chiude in positivo mentre Wall Street ignora il dramma della Fed di Trump

L'indice S&P 500 ha chiuso in rialzo martedì, poiché i mercati statunitensi hanno deciso di ignorare l'ultimo scontro tra ildent Donald Trump e la Federal Reserve.

Wall Street ha rivolto l'attenzione ai prossimi utili di Nvidia. Secondo i dati di Bloomberg, l'S&P 500 è salito dello 0,41%, chiudendo a 6.465,94, mentre il Nasdaq Composite è salito dello 0,44% a 21.544,27. Il Dow Jones Industrial Average ha guadagnato 135,60 punti, chiudendo a 45.418,07.

Trump ha giustificato il licenziamento di Cook accusandola di aver mentito su una richiesta di mutuo, sebbene Cook abbia risposto pubblicamente che ildent "non ha alcuna autorità" per rimuoverla dal consiglio di amministrazione della Fed. La Casa Bianca ha respinto l'accusa e ha mantenuto il licenziamento, che ha scosso il mercato obbligazionario più di quello azionario.

I rendimenti dei titoli del Tesoro a lungo termine sono aumentati, mentre quelli a breve termine sono diminuiti. Gli operatori hanno interpretato questo come un irripidimento della curva, il che significa che i tassi potrebbero scendere nel breve termine, ma nel tempo una Fed politicizzata potrebbe aumentare il rischio di inflazione, facendo salire i rendimenti a lungo termine. Il dollaro USA è scivolato, con l'indice del dollaro in calo dello 0,2%, riflettendo proprio questo cambiamento nelle aspettative.

I trader si caricano di scommesse short sul VIX mentre la volatilità svanisce

Mentre il rumore politico si faceva più forte, i trader continuavano a scommettere su pace e calma. La volatilità è scomparsa dai mercati e gli hedge fund si comportano come se non ci fosse più. Le scommesse short sul Cboe Volatility Index (VIX) si stanno accumulando.

Al 19 agosto, le posizioni nette short sui future VIX ammontavano a 92.786 contrattitracSi tratta del valore più alto da settembre 2022, secondo i dati della Commodity Futures Trading Commission.

Questo posizionamento arriva a pochi mesi di distanza da un periodo di calma simile che si è rivelato controproducente. A febbraio, l' S&P 500 ha raggiunto un massimo prima che la turbolenza si abbattesse sui mercati a causa dei timori per l'escalation delle guerre commerciali di Trump e le possibili conseguenze della recessione. Di nuovo, a luglio 2024, i trader si sono riversati sulle posizioni short sul VIX. Poi, ad agosto, il carry trade sullo yen è imploso, scuotendo gli asset globali. I dati della CFTC non coprono i prodotti negoziati in borsa o le strategie che combinano posizioni long e short, ma il rischio è evidente. Le scommesse sulla volatilità sono pericolosamente affollate.

Ciononostante, il VIX è ancora sotto quota 15, ovvero il 24% in meno rispetto alla media annuale. Il minimo è stato raggiunto venerdì scorso, dopo che il presidente della Fed Jerome Powell ha appoggiato un taglio dei tassi a settembre. Le azioni hanno risposto salendo, mantenendo il VIX sotto controllo. Ma più scende, più i trader potrebbero essere esposti se qualcosa dovesse capovolgere la situazione.

Il licenziamento di Cook richiama paragoni con Nixon mentre i mercati lanciano segnali di allarme

La decisione di Trump di licenziare Cook ha suscitato immediati paragoni con ildent Richard Nixon, che nel 1972 fece pressioni sul presidente della Fed Arthur Burns affinché allentasse la politica monetaria in vista della sua rielezione. Craig Chan, responsabile della strategia FX di Nomura, ha affermato che la mossa di Trump "potrebbe riportare" gli investitori sulla strategia di Nixon.

Sebbene il contesto attuale preveda tassi di cambio fluttuanti e flussi di criptovalute, Chan ha osservato come in entrambi i casi ildent abbia fatto pressione sulla Fed durante un anno elettorale.

Le conseguenze durante il governo Nixon furono gravi. L'indice ICE del dollaro USA salì dello 0,5% dopo le elezioni del 1972, raggiunse il picco a gennaio, per poi crollare del 18% entro luglio 1973. Anche le azioni seguirono un andamento simile. Il Dow Jones salì del 6% da novembre a metà gennaio 1973, ma nel giro di un anno perse il 19%.

Entro il secondo anno, il calo ha raggiunto il 44%. Sul fronte obbligazionario, il rendimento dei titoli del Tesoro a 10 anni è aumentato di 130 punti base, dal 6 novembre 1972 al 7 agosto 1973, raggiungendo il 7,58%, ben al di sopra del livello del 4,3% del 2025.

Chan ha avvertito che, sebbene le dinamiche non sianodent, non ci sia oggi un gold standard, non ci sia una struttura di Bretton Woods, esiste comunque un piano per capire cosa potrebbe andare storto.

E la reazione del mercato di martedì ha dimostrato quanta fiducia gli investitori abbiano ancora nell'indipendenza della Fed. Le azioni sono salite, ma il dollaro è sceso dello 0,3%, portando il calo totale del 2025 a quasi il 10%. Anche i future sull'oro sono saliti, poiché gli investitori si sono tutelati da una banca centrale politicizzata che potrebbe rimanere indietro sull'inflazione.

Chan ha aggiunto che se gli investitori cominciano a credere che la Fed abbia perso indipendenza, ci sono "rischi legati a un dollaro più debole"