Il potere predittivo dell'S&P 500 potrebbe essere stato compromesso in modo irreparabile

L'S&P 500 non è più la sfera di cristallo economica di un tempo. L'indice appare forte in superficie, perché quel piccolo gruppo di giganti tecnologici (sapete, Nvidia, Microsoft e Meta Platforms) sta sostenendo tutto il peso più duramente che mai.

Ma il problema è che quelle megacap sono cresciute così tanto che ora rappresentano circa un terzo del valore totale dell'S&P 500. Sono sette aziende che distorcono il segnale di 500.

Per anni, l'indice è stato considerato un indicatore economico principale, utilizzato persino dal Conference Board nel suo indice economico principale in 10 parti. Ma ora, quella funzione predittiva sembra danneggiata. Il resto del mercato, il cosiddetto "S&P 495", è diventato il vero indicatore di ciò che sta realmente accadendo.

Sette azioni tecnologiche trascinano l'intero indice verso l'alto

Finora nel 2025, l'S&P 500 ha guadagnato oltre l'8%. Ma quel numero è una menzogna se ti interessa il mercato più ampio. Le sette azioni più grandi dell'indice sono aumentate in media del 14%, e l'aumento mediano tra esse è superiore al 20%.

Le altre 493 società? Sono riuscite solo in un aumento medio e mediano di poco superiore al 5%. Quel divario mostra quanto l'indice sia diventato sbilanciato verso l'alto.

L'ETF Invesco S&P 500 Equal Weight (RSP), che attribuisce la stessa importanza a ogni azione, ha perso lo 0,1% questa settimana. Nello stesso periodo, l'indice standard ponderato per capitalizzazione di mercato ha perso più dell'1%. Senza i nomi tecnologici che trascinano tutto verso il basso, il quadro cambia.

Settori come energia, immobiliare e sanità, che sono stati sottoperformanti per tutto l'anno, sono finalmente avanti questa settimana. Nel frattempo, gli stessi nomi tecnologici che hanno guidato il rally sono sottoperformanti.

E non è solo l'S&P 500 ad essere distorto. L'indice Russell 2000 delle small-cap, che era rimasto bloccato con un piccolo guadagno dell'1,6% per tutto l'anno, è balzato del 2,5% ad agosto. Questo supera l'S&P 500, che ha guadagnato meno dell'1% nello stesso periodo.

Se le condizioni macroeconomiche migliorano o se la Fed inizia a tagliare i tassi, le aziende più piccole e più indebitate potrebbero muoversi più velocemente. Ma poiché l'S&P 500 è così sbilanciato verso le grandi tecnologie, quei cambiamenti potrebbero non registrarsi nell'indice, e qualsiasi recupero economico più ampio potrebbe essere invisibile nell'indice di riferimento.

E in questo momento, Wall Street non è immune. Giovedì, i futures azionari statunitensi si sono mossi appena. I futures del Dow Jones sono aumentati di soli 50 punti. I futures per l'S&P 500 e il Nasdaq 100 sono saliti di circa lo 0,1% ciascuno.

Quella stagnazione è seguita a cinque giorni consecutivi di perdite. L'S&P 500 è sceso dello 0,4%, il Nasdaq è scivolato dello 0,34% e il Dow ha perso 152,81 punti, ovvero lo 0,34%. Il trend è chiaro. Il rally rialzista è stanco, e il rally delle megacap potrebbe assottigliarsi. Il segnale sta lampeggiando, ma è difficile dire se sia un avvertimento o solo rumore di fondo.

perfino le storie delle singole azioni mostrano questa instabilità. L'azione di Mastercard ha ritracciato fino alla sua media mobile a 200 giorni a giugno. Poi è risalita. Nelle ultime settimane, ha riguadagnato la resistenza e ora sta spingendo contro il suo massimo storico intorno ai 595 dollari. Aveva già recuperato tutte le perdite del primo trimestre all'inizio di maggio. Dopo aver raggiunto un nuovo record all'inizio di giugno, è di nuovo scesa al livello delle 200 giorni. È lì che si trova ora, testando il limite.