- 화요일 S&P 500 지수는 트럼프가 연방준비제도 이사회 위원인 리사 쿡을 해임했음에도 불구하고 0.41% 상승했습니다.
- 연준 개편 이후 장기 국채 금리는 상승했고 미국 달러는 0.2% 하락했습니다.
- 헤지펀드들은 VIX를 대규모로 공매도하며 과거 변동성 급등 전과 같은 위험한 베팅을 반복했습니다.
S&P 500은 화요일에 마감 상승했으며, 미국 시장은 도널드 트럼프 대통령의 연방준비제도(Fed)와의 최신 대립을 무시하기로 결정했습니다.
월스트리트는 엔비디아의 다가오는 실적 발표에 주목했습니다. 블룸버그 데이터에 따르면 S&P 500은 0.41% 상승하여 6,465.94에 마감했고, 나스닥 종합지수는 0.44% 상승하여 21,544.27에 올랐습니다. 다우존스 산업평균지수는 135.60포인트 상승하여 45,418.07에 마감했습니다.
트럼프는 쿡의 해고를 모기지 신청서에서 거짓말을 했다고 비난하며 정당화했지만, 쿡은 공개적으로 대통령이 연방준비이사회에서 자신을 해임할
장기 국채 수익률은 급등한 반면 단기 수익률은 하락했습니다. 트레이더들은 이를 곡선의 가파른 상승(steepening)으로 해석하며, 단기 금리는 하락할 수 있지만 시간이 지남에 따라 정치화된 연준(Fed)이 인플레이션 위험을 높여 장기 수익률을 상승시킬 수 있다고 봅니다. 미국 달러는 하락했으며, 달러 인덱스는 0.2% 하락하여 이러한 기대감의 변화를 반영했습니다.
변동성이 사라지자 트레이더들은 단기 VIX 베팅에 집중
정치적 소음이 커지는 동안에도 트레이더들은 평화와 안정에 베팅을 계속했습니다. 시장의 변동성은 사라졌고 헤지펀드들은 이것이 사라진 상태로 유지될 것이라고 행동하고 있습니다. Cboe 변동성 지수(VIX)에 대한 숏 포지션이 쌓이고 있습니다.
8월 19일 기준, VIX 선물 순매도 포지션은 92,786 계약이었습니다. 이는 상품선물거래위원회(CFTC) 데이터에 따르면 2022년 9월 이후 최고치입니다.
이러한 포지셔닝은 비슷한 침착함이 역효과를 낸 지 몇 달 만에 이루어졌습니다. 2월, S&P 500은 고점을 기록한 후 트럼프의 escalating 무역 전쟁과 가능한 경기 침체 여파에 대한 우려로 시장이 혼란에 빠졌습니다. 2024년 7월에도 트레이더들은 VIX 숏 포지션을 많이 쌓았습니다. 그러다가 8월에는 엔 캐리 트레이드가 붕괴되며 글로벌 자산에 충격을 주었습니다. CFTC 데이터는 거래소 상장 상품이나 롱과 숏 포지션을 혼합한 전략을 포함하지 않지만, 위험은 명확합니다. 변동성 베팅이 위험할 정도로 과밀화되어 있습니다.
그럼에도 불구하고 VIX는 여전히 15 미만이며, 이는 1년 평균보다 24% 낮은 수치입니다. 이 낮은 수치는 연준 의장 제롬 파월이 9월 금리 인하를 지지한 후 지난 금요일에 기록되었습니다. 주식 시장은 상승하며 VIX를 억누르는 반응을 보였습니다. 하지만 VIX가 낮아질수록, 상황이 반전될 경우 트레이더들의 노출 위험은 커질 수 있습니다.
쿡 해임은 닉슨 비교를 불러일으키며 시장이 경고 신호를 보내다
트럼프의 쿡 해임 결정은 1972년 재선 전 정책 완화를 위해 연준 의장 아서 번즈에 강력하게 압력을 가했던 리처드 닉슨 대통령과 즉각 비교되었습니다. 노무라 FX 전략 책임자 크레이그 찬은 트럼프의 조치가 투자자들의 닉슨식 접근법(Nixon playbook)에 대한 관심을 다시 집중시킬 수 있다고 말했습니다.
오늘날의 환경에는 변동 환율과 암호화폐 흐름이 포함되지만, 찬은 두 경우 모두 대통령이 선거 해에 연준에 압력을 가했다는 점을 지적했습니다.
닉슨 시대의 결과는 심각했습니다. 1972년 선거 후 ICE 미국 달러 인덱스는 0.5% 상승했으며, 1월에 정점을 찍은 후 1973년 7월까지 18% 폭락했습니다. 주식 시장도 유사한 패턴을 보였습니다. 다우존스 산업평균지수는 1972년 11월부터 1973년 1월 중순까지 6% 상승했지만, 1년 이내에 19% 하락했습니다.
두 번째 해에는 자금 인출률이 44%에 달했습니다. 채권 측면에서는 10년물 국채 금리가 1972년 11월 6일부터 1973년 8월 7일까지 130bp 급등하며 7.58%를 기록했으며, 이는 2025년의 4.3% 수준을 크게 상회합니다.
찬은 역학이 완전히 동일하지는 않지만, 오늘날 금본위제나 브레튼 우즈 체제가 존재하지 않음에도 불구하고, 어떤 일이 잘못될 수 있는지에 대한 교훈은 여전히 유효하다고 경고했습니다.
화요일 시장의 반응은 투자자들이 연준의 독립성을 얼마나 여전히 신뢰하는지를 보여주었습니다. 주식은 상승했지만 달러는 0.3% 하락하여 2025년 전체 하락폭을 거의 10%로 끌어올렸습니다. 정치적으로 중립적이지 않은 중앙은행이 인플레이션 대응에 뒤처질 수 있다는 우려로 투자자들이 헤지하기 위해 금 선물도 상승했습니다.
찬은 투자자들이 연준이 독립성을 잃었다고 믿기 시작하면 '약세 USD에 대한 위험'이 있다고 덧붙였습니다.
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Jai Hamid
Jai Hamid 은 지난 6 년간 암호화폐, 주식 시장, 기술, 글로벌 경제 및 시장에 영향을 미치는 지정학적 사건들을 취재해 왔습니다. 그녀는 AMB Crypto, Coin Edition, CryptoTale 등 블록체인 전문 매체에서 시장 분석, 주요 기업, 규제 및 거시경제 동향에 관해 활동했습니다. 런던 저널리즘 스쿨을 졸업했으며 아프리카 최고 TV 네트워크 중 하나에서 세 차례 암호화폐 시장 인사이트를 공유했습니다.
