El S&P 500 cierra al alza mientras Wall Street ignora el drama de la Fed con Trump

El S&P 500 cerró al alza el martes, ya que los mercados estadounidenses decidieron ignorar el último enfrentamiento del presidente Donald Trump con la Reserva Federal.

Wall Street centró su atención en los próximos resultados de Nvidia. Según los datos de Bloomberg, el S&P 500 subió un 0,41 % para cerrar en 6.465,94, mientras que el Nasdaq Composite subió un 0,44 % hasta 21.544,27. El Dow Jones Industrial Average añadió 135,60 puntos, terminando en 45.418,07.

Trump justificó el despido de Cook acusándola de mentir en una solicitud de hipoteca, aunque Cook respondió públicamente que el presidente «no tiene autoridad» para destituirla de la junta de la Reserva Federal. La Casa Blanca desestimó la afirmación y se mantuvo firme en el despido, lo que sacudió el mercado de bonos más que el de acciones.

Los rendimientos de los bonos a largo plazo se dispararon, mientras que los de corto plazo cayeron. Los traders lo interpretaron como un aplanamiento de la curva, lo que significa que los tipos podrían caer a corto plazo, pero con el tiempo, una Reserva Federal politizada podría aumentar el riesgo de inflación, enviando los rendimientos a largo plazo al alza. El dólar estadounidense cayó, con el Índice del Dólar un 0,2 % por debajo, reflejando ese mismo cambio en las expectativas.

Los traders acumulan apuestas cortas al VIX a medida que la volatilidad desaparece

Mientras el ruido político crecía, los traders seguían apostando por la paz y la calma. La volatilidad ha desaparecido de los mercados, y los fondos de cobertura actúan como si se fuera a mantener ausente. Las apuestas cortas en el Índice de Volatilidad Cboe (VIX) se están acumulando.

El 19 de agosto, las posiciones netas cortas en futuros del VIX se situaban en 92.786 contratos. Es la cifra más alta desde septiembre de 2022, según los datos de la Comisión de Futuros de Bienes Raíces.

Esa posición llega solo unos meses después de que una calma similar saliera mal. En febrero, el S&P 500 alcanzó un máximo antes de que la turbulencia golpeara los mercados por los temores de las guerras comerciales escaladas de Trump y las posibles consecuencias de una recesión. De nuevo en julio de 2024, los traders acumularon posiciones cortas en el VIX. Luego, en agosto, el comercio de carry del yen colapsó y sacudió los activos globales. Los datos de la CFTC no cubren productos cotizados en bolsa ni estrategias que combinan posiciones largas y cortas, pero el riesgo es claro. Las apuestas por volatilidad están peligrosamente saturadas.

Aun así, el VIX sigue por debajo de 15, un 24 % por debajo de su media anual. Ese mínimo se registró el viernes pasado después de que el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, respaldara un recorte de tipos en septiembre. Las acciones respondieron subiendo, manteniendo el VIX suprimido. Pero cuanto más baja sea, más expuestos podrían estar los traders si algo invierte la tendencia.

El despido de Cook provoca comparaciones con Nixon mientras los mercados emiten señales de advertencia

La decisión de Trump de despedir a Cook provocó comparaciones instantáneas con el presidente Richard Nixon, quien en 1972 presionó fuertemente al presidente de la Reserva Federal, Arthur Burns, para facilitar la política antes de su reelección. Craig Chan, jefe de estrategia de divisas en Nomura, dijo que el movimiento de Trump «puede reenfocar» a los inversores en el manual de Nixon.

Aunque el entorno actual incluye tipos de cambio flotantes y flujos de criptomonedas, Chan señaló cómo en ambos casos, el presidente presionó a la Reserva Federal durante un año electoral.

Las consecuencias durante la época de Nixon fueron severas. El Índice ICE del Dólar Estadounidense subió un 0,5 % después de las elecciones de 1972, alcanzó un máximo en enero y luego cayó un 18 % en julio de 1973. Las acciones también siguieron un patrón. El Dow subió un 6 % desde noviembre hasta mediados de enero de 1973, pero en un año cayó un 19 %.

Para el segundo año, la caída alcanzó el 44 %. En el lado de los bonos, el rendimiento del bono del Tesoro a 10 años se disparó 130 puntos básicos, desde el 6 de noviembre de 1972 hasta el 7 de agosto de 1973, alcanzando el 7,58 %, muy por encima del nivel del 4,3 % de 2025.

Chan advirtió que, aunque las dinámicas no son idénticas, sin patrón oro hoy, sin estructura de Bretton Woods, todavía hay un manual de lo que podría salir mal.

Y la reacción del mercado el martes mostró cuánto confían aún los inversores en la independencia de la Reserva Federal. Las acciones subieron, pero el dólar cayó un 0,3 %, lo que eleva la caída total de 2025 a casi el 10 %. Los futuros de oro también subieron, ya que los inversores se protegían contra un banco central politizado que podría quedarse atrás en la lucha contra la inflación.

Chan añadió que si los inversores comienzan a creer que la Reserva Federal ha perdido su independencia, existen «riesgos para un dólar estadounidense más débil».