Индекс S&P 500 закрылся в плюсе, поскольку Уолл-стрит не обратила внимания на драму с ФРС при Трампе

Индекс S&P 500 завершил торги во вторник ростом, поскольку американские рынки решили проигнорировать очередное противостояниеdent Дональда Трампа с Федеральной резервной системой.

Внимание Уолл-стрит переключилось на предстоящие финансовые результаты Nvidia. Согласно данным Bloomberg, индекс S&P 500 вырос на 0,41% и закрылся на отметке 6465,94, а индекс Nasdaq Composite поднялся на 0,44% до 21544,27. Промышленный индекс Доу-Джонса прибавил 135,60 пункта, завершив торги на уровне 45418,07.

Трамп оправдал увольнение Кук обвинением в даче ложных показаний в заявлении на ипотеку, хотя Кук публично ответила, чтоdent «не имеет полномочий» отстранять ее от должности в совете директоров ФРС. Белый дом отверг это обвинение и подтвердил увольнение, которое потрясло рынок облигаций больше, чем рынок акций.

Доходность долгосрочных казначейских облигаций подскочила, в то время как доходность краткосрочных облигаций упала. Трейдеры истолковали это как увеличение крутизны кривой доходности, что означает возможное снижение ставок в краткосрочной перспективе, но в долгосрочной перспективе политизированная ФРС может повысить инфляционный риск, что приведет к росту доходности долгосрочных облигаций. Доллар США снизился, индекс доллара упал на 0,2%, отражая именно это изменение ожиданий.

Трейдеры наращивают короткие позиции по индексу VIX по мере снижения волатильности

Пока политический шум нарастал, трейдеры продолжали делать ставки на мир и спокойствие. Волатильность исчезла с рынков, и хедж-фонды ведут себя так, будто она так и останется. Короткие ставки на индекс волатильности Cboe (VIX) накапливаются.

По состоянию на 19 августа чистые короткие позиции по фьючерсам на индекс VIX составляли 92 786 контрактовtracЭто самый высокий показатель с сентября 2022 года, согласно данным Комиссии по торговле товарными фьючерсами.

Такая позиция сформировалась всего через несколько месяцев после того, как аналогичное затишье обернулось против самих инвесторов. В феврале индекс S&P 500 достиг максимума, после чего рынки охватила турбулентность из-за опасений по поводу эскалации торговых войн Трампа и возможных последствий рецессии. В июле 2024 года трейдеры снова наращивали короткие позиции по индексу волатильности VIX. Затем в августе рухнула стратегия кэрри-трейда по иене, что потрясло мировые активы. Данные CFTC не охватывают биржевые продукты или стратегии, сочетающие длинные и короткие позиции, но риск очевиден. Ставки на волатильность опасно перенасыщены.

Тем не менее, индекс волатильности VIX по-прежнему ниже 15, что на 24% ниже его среднегодового значения. Этот минимум был достигнут в прошлую пятницу после того, как председатель ФРС Джером Пауэлл поддержал снижение процентной ставки в сентябре. Акции отреагировали ростом, удерживая VIX на низком уровне. Но чем ниже он опускается, тем больше трейдеров могут оказаться в уязвимом положении, если ситуация изменится.

Увольнение Кука вызывает сравнения с Никсоном, а рынки подают тревожные сигналы

Решение Трампа уволить Кука сразу же вызвало сравнения сdent Ричардом Никсоном, который в 1972 году оказывал сильное давление на председателя ФРС Артура Бернса, чтобы тот смягчил политику в преддверии своего переизбрания. Крейг Чан, глава отдела валютной стратегии в Nomura, заявил, что шаг Трампа «может вновь переориентировать» инвесторов на тактику Никсона.

Хотя сегодня в стране действуют плавающие обменные курсы и потоки криптовалют, Чан отметил, что в обоих случаяхdent оказывал давление на ФРС в год выборов.

Последствия правления Никсона были серьезными. Индекс доллара США ICE вырос на 0,5% после выборов 1972 года, достиг пика в январе, а затем рухнул на 18% к июлю 1973 года. Фондовый рынок также следовал определенной закономерности. Индекс Доу-Джонса вырос на 6% с ноября по середину января 1973 года, но в течение года упал на 19%.

На второй год просадка достигла 44%. Что касается облигаций, доходность 10-летних казначейских облигаций подскочила на 130 базисных пунктов с 6 ноября 1972 года по 7 августа 1973 года, достигнув 7,58%, что значительно выше уровня 4,3% в 2025 году.

Чан предупредил, что, хотя динамика неdent(сегодня нет золотого стандарта, нет структуры Бреттон-Вудса), все же существует сценарий того, что может пойти не так.

Реакция рынка во вторник показала, насколько инвесторы по-прежнему доверяют независимости ФРС. Акции выросли, но доллар снизился на 0,3%, в результате чего общее падение в 2025 году составило почти 10%. Фьючерсы на золото также выросли, поскольку инвесторы хеджировали риски, связанные с политизированным центральным банком, который может отстать в борьбе с инфляцией.

Чан добавил, что если инвесторы начнут считать, что ФРС утратила независимость, то возникнут «риски ослабления доллара США»