S&P 500 schließt im grünen Bereich, während Wall Street Trumps Fed-Drama abtut

Der S&P 500 schloss am Dienstag höher, als die US-Märkte sich entschlossen, die jüngste Konfrontation von Präsident Donald Trump mit der Federal Reserve zu ignorieren.

Wall Street richtete ihre Aufmerksamkeit auf die bevorstehenden Quartalszahlen von Nvidia. Laut Daten von Bloomberg stieg der S&P 500 um 0,41 % auf 6.465,94, während der Nasdaq Composite um 0,44 % auf 21.544,27 kletterte. Der Dow Jones Industrial Average legte um 135,60 Punkte zu und schloss bei 45.418,07.

Trump rechtfertigte Cooks Entlassung, indem er ihr vorwarf, sie habe bei einem Hypothekenantrag gelogen, obwohl Cook öffentlich antwortete, der Präsident „habe keine Befugnis“, sie aus dem Fed-Rat zu entfernen. Das Weiße Haus wies die Behauptung zurück und stand zur Entlassung, die den Anleihemarkt stärker erschütterte als den Aktienmarkt.

Langfristige Staatsanleiherenditen stiegen, während kurzfristige Renditen fielen. Händler deuteten dies als eine Steilung der Kurve, was bedeutet, dass die Zinsen kurzfristig fallen könnten, aber im Laufe der Zeit könnte eine politisierte Fed das Inflationsrisiko erhöhen und die langfristigen Renditen in die Höhe treiben. Der US-Dollar rutschte ab, der Dollar-Index fiel um 0,2 %, was genau diese Verschiebung der Erwartungen widerspiegelt.

Händler laden sich auf Short-VIX-Wetten auf, während die Volatilität verschwindet

Während das politische Lärmpegel stieg, setzten die Händler weiterhin auf Frieden und Ruhe. Die Volatilität ist aus den Märkten verschwunden, und Hedgefonds handeln, als würde sie verschwinden. Short-Wetten auf den Cboe Volatility Index (VIX) häufen sich.

Am 19. August beliefen sich die Netto-Short-Positionen in VIX-Futures auf 92.786 Kontrakte. Das ist der höchste Stand seit September 2022, basierend auf Daten der Commodity Futures Trading Commission.

Diese Positionierung erfolgt nur wenige Monate nach einem ähnlichen Kalkül, der nach hinten losging. Im Februar erreichte der S&P 500 ein Hoch, bevor Turbulenzen die Märkte trafen, aufgrund von Befürchtungen über Trumps eskalierende Handelskriege und mögliche Rezessionsfolgen. Auch im Juli 2024 luden Händler VIX-Shorts auf. Dann im August implodierte der Yen-Carry-Trade und erschütterte globale Vermögenswerte. Die Daten der CFTC decken keine börsengehandelten Produkte oder Strategien ab, die Long- und Short-Positionen mischen, aber das Risiko ist klar. Volatilitätswetten sind gefährlich überlaufen.

Trotzdem liegt der VIX immer noch unter 15, was 24 % unter seinem einjährigen Durchschnitt liegt. Dieser Tiefstand kam letzten Freitag, nachdem Fed-Vorsitzender Jerome Powell einen Zinssenkung im September befürwortete. Die Aktien reagierten mit einem Anstieg und hielten den VIX unterdrückt. Aber je tiefer er fällt, desto mehr könnten die Händler exponiert sein, wenn sich die Dinge umkehren.

Cook-Entlassung zieht Nixon-Vergleiche nach sich, während die Märkte Warnsignale aussenden

Trump’s Entscheidung, Cook zu entlassen, zog sofort Vergleiche mit Präsident Richard Nixon nach sich, der 1972 stark auf Fed-Vorsitzenden Arthur Burns drängte, um die Politik vor seiner Wiederwahl zu lockern. Craig Chan, Leiter der FX-Strategie bei Nomura, sagte, Trumps Schritt „könne“ die Investoren wieder auf das Nixon-Spielbuch „fokussieren“.

Während die heutige Umgebung schwimmende Wechselkurse und Krypto-Ströme beinhaltet, bemerkte Chan, wie in beiden Fällen der Präsident die Fed während eines Wahljahres unter Druck setzte.

Die Konsequenzen während Nixons Zeit waren schwerwiegend. Der ICE US-Dollar-Index kletterte nach der Wahl 1972 um 0,5 %, erreichte im Januar seinen Höhepunkt und stürzte dann bis Juli 1973 um 18 % ab. Auch die Aktien folgten einem Muster. Der Dow stieg von November bis Mitte Januar 1973 um 6 %, fiel aber innerhalb eines Jahres um 19 %.

Im zweiten Jahr erreichte der Drawdown 44 %. Auf der Anleihenseite stieg die 10-jährige Staatsanleiherendite um 130 Basispunkte, vom 6. November 1972 bis zum 7. August 1973, und erreichte 7,58 %, weit über dem Niveau von 4,3 % im Jahr 2025.

Chan warnte, dass die Dynamiken zwar nicht identisch sind, es heute keinen Goldstandard und keine Bretton-Woods-Struktur gibt, es aber dennoch ein Spielbuch dafür gibt, was schiefgehen könnte.

Und die Marktreaktion am Dienstag zeigte, wie viel Vertrauen die Investoren immer noch in die Unabhängigkeit der Fed setzen. Die Aktien stiegen, aber der Dollar rutschte um 0,3 %, was den Gesamtverlust von 2025 auf fast 10 % brachte. Gold-Futures kletterten ebenfalls, da sich die Investoren gegen eine politisierte Zentralbank absicherten, die bei der Inflationsbekämpfung möglicherweise zurückfällt.

Chan fügte hinzu, dass wenn Investoren beginnen zu glauben, die Fed habe ihre Unabhängigkeit verloren, es „Risiken für einen schwächeren USD“ gibt.