Investidores varejistas permanecem com Saylor e Strategy apesar de perda não realizada de US$ 17,4 bilhões e dúvidas sobre o modelo

Os investidores varejistas ainda estão mantendo a Strategy mesmo após a empresa ter registrado uma perda não realizada de US$ 17,4 bilhões e o preço de suas ações ter continuado a cair.

Muitos deles compraram há quase dois anos e ainda estão com prejuízo hoje. Eles não estão em pânico. Eles dizem que o preço das ações não corresponde ao que a empresa está fazendo. Para eles, o foco continua sendo o bitcoin, não os gráficos diários ou as notas dos analistas.

Um desses investidores é Ben Stong, que, de acordo com o Financial Times, comprou ações na primavera de 2024 e as viu despencar. Ele diz que a queda não o incomoda. Sua clínica já aceita pagamentos em bitcoin. Ele afirma que o mercado em geral não entende a empresa de forma alguma.

“Eu realmente não vejo o preço das ações como um valor das ações reais, porque todo o mercado está precificando mal a Strategy”, disse Ben. Ele acrescentou que seu investimento chega a centenas de milhares de dólares.

Traders varejistas continuam comprando enquanto a Wall Street recua

Para os detentores varejistas leais, a dúvida da Wall Street é ruído de fundo. Eles acreditam que a crítica é alta, mas vazia. Muitos deles estão esperando por 2026. Eles acham que o tempo falará por si. A empresa tornou-se a maior detentora corporativa de bitcoin do mundo porque os traders varejistas entraram cedo. Eles queriam uma maneira rápida de apostar na moeda sem detê-la diretamente.

O fundador Michael Saylor está no centro dessa lealdade. A maioria de nós, investidores, fala sobre ele como um símbolo, não como um CEO. Esta é uma pessoa que ignorou os manuais normais de finanças e construiu uma empresa em torno de um único ativo quando toda a Wall Street estava rindo do nosso mercado.

Desde 2020, a Strategy levantou dinheiro repetidamente por meio de ações e títulos. A maior parte desse dinheiro foi diretamente para o bitcoin. Saylor passou anos promovendo o ativo para investidores e executivos em todo o mundo.

A abordagem funcionou por um tempo. As ações dispararam no final de 2024 e permaneceram perto de máximas históricas no verão passado. Então o clima mudou. Os preços do bitcoin amolecaram. Os analistas começaram a perguntar se o modelo poderia sobreviver. Nos últimos doze meses, a ação perdeu cerca de metade de seu valor.

Queda nas ações alimenta alegações de pressão e jogos de preço

Alguns detentores varejistas acreditam que forças externas empurraram a ação para baixo. Eles apontam o dedo para vendedores descobertos e grandes bancos que lançaram pesquisas negativas no ano passado. Adam Graham, outro investidor varejista, detém cerca de US$ 8.000 em ações.

“Houve uma manipulação muito artificial dos preços”, disse Adam. Ele disse que perdeu dinheiro na maioria de suas participações, exceto nas ações preferenciais. Essas pagam até 11% ao ano. “Não estou muito preocupado”, disse ele. “Tenho confiança no longo prazo.”

Ben compartilha essa visão e fala abertamente sobre FUD, sigla para medo, incerteza e dúvida. Ele diz que a palavra é usada sempre que as pessoas não acreditam na ação. Enquanto isso, bitcoin em si caiu cerca de 4% no último ano e negocia perto de US$ 90.000.

Isso aconteceu mesmo enquanto o governo dos EUA tornou a criptomoeda uma prioridade estratégica nacional e aproximou os ativos digitais do mainstream. A menor tolerância ao risco e as preocupações com alavancagem excessiva arrastaram os preços para baixo em outubro e novembro e os mantiveram fracos.

Um dos principais riscos ligados a 2026 esfriou por enquanto. A provedora de índices MSCI pausou planos de considerar a remoção de empresas de tesouraria de ativos digitais, como a Strategy, de seus índices. Se essa medida fosse tomada, os fluxos de fundos passivos poderiam ter desaparecido.

A empresa também ajustou a forma como levantou dinheiro. Em vez de usar novas vendas de ações para comprar mais bitcoin, ela construiu uma reserva em dólares para cobrir dividendos, se necessário. Essa reserva aumentou de US$ 1,44 bilhão em dezembro para US$ 2,25 bilhões no início de janeiro. Saylor postou “Domine seu urso” no X com uma imagem de IA dele ao lado de um urso polar.

Em fevereiro, a Strategy abriu uma loja online de mercadorias, mesmo enquanto a ação continuava a cair. Os tênis fizeram o oposto. Em sites de revenda, seus preços dispariram 1100%.