尽管面临174亿美元的未实现亏损和模型质疑，散户投资者仍然支持Saylor及其战略。

即使Strategy公司出现174亿美元的未实现亏损，股价持续下跌，散户投资者仍然持有该公司的股票。.

他们中许多人近两年前买入，至今仍处于亏损状态。但他们并不恐慌。他们认为，目前的股价与公司的实际业绩并不相符。对他们来说，关注点始终是 bitcoin本身，而不是每日图表或分析师报告。.

其中一位投资者是本·斯通，据《金融时报》报道，他在2024年春季买入了该公司的股票，并眼睁睁地看着股价下跌。他表示，股价下跌并没有让他感到困扰。他的诊所已经接受 bitcoin 支付。他认为，更广泛的市场根本不了解这家公司。.

“我并不把股价当作股票实际价值的体现，因为整个市场对Strategy的定价都存在偏差，”本说道。他还补充说，他的投资额高达数十万美元。.

散户投资者持续买入，而华尔街却步后退

对于忠实的散户持有者来说， 华尔街的 质疑声只是背景噪音。他们认为批评之声虽大，却毫无根据。许多人都在等待2026年的到来。他们相信时间会给出答案。该公司之所以成为全球最大的 bitcoin ，是因为散户投资者早期蜂拥而至。他们想要一种快速押注比特币的方式，而无需直接持有。

创始人迈克尔·塞勒是这种忠诚的核心。我们大多数投资者谈论他时，更像是谈论一个象征，而不是一位首席执行官。他无视常规的金融策略，在华尔街整个市场都嘲笑我们的时候，围绕一项资产打造了一家公司。.

自 2020 年以来，Strategy 公司通过股票和债券多次筹集 cash 。其中大部分资金直接投入了 bitcoin。Saylor 多年来一直向世界各地的投资者和高管大力推崇比特币。.

这种方法一度奏效。2024年底，股价飙升，去年夏天接近历史高位。但随后市场风向逆转， Bitcoin 价格走软。分析师开始质疑这种模式是否还能持续。过去十二个月里，该股股价下跌了近一半。.

分享幻灯片加剧了有关施压和价格博弈的说法。

一些散户投资者认为，外部因素导致股价下跌。他们将矛头指向做空者和去年发布负面研究报告的大型银行。另一位散户投资者亚当·格雷厄姆持有价值约8000美元的股票。.

“价格被人为操纵了，”亚当说。他表示，除了优先股之外，他持有的大部分股票都亏损了。优先股的年收益率高达11%。“我并不太担心，”他说，“我对长期前景dent 。”

本也认同这种观点，并公开谈论FUD，即恐惧、不确定性和怀疑的缩写。他说，每当人们对某只股票不看好时，这个词就会被滥用。与此同时， bitcoin 本身在过去一年里下跌了约4%，目前交易价格接近9万美元。

即便美国政府将加密货币列为国家战略重点，并推动数字资产走向主流，这种情况依然发生。风险偏好下降以及对高杠杆的担忧在10月和11月拖累了价格，并使其持续疲软。.

与2026年相关的一项重大风险目前有所缓解。指数提供商MSCI暂停了将 Strategy 从其指数中剔除的计划。如果该计划得以实施，被动型基金的资金流动可能会消失殆尽。

该公司还调整了融资方式。它不再通过发行新股来购买更多 bitcoin，而是建立了一个美元储备金，以便在必要时支付股息。该储备金从去年12月的14.4亿美元增至今年1月初的22.5亿美元。赛勒在X平台上发布了一张他与北极熊合影的AI图像，标题为“驯服你的熊”。.

二月份，Strategy公司开设了一家线上商品商店，尽管其股价持续下跌。而运动鞋的情况则截然相反。在二手交易网站上，它们的价格飙升了1100%。.