小口投資家は、174億ドルの未実現損失とモデルへの疑念にもかかわらず、セイラーとStrategyを支えている

小口投資家は、同社が174億ドルの未実現損失に陥り、株価が下落し続けた後も、Strategyの株式を保有し続けている。

彼らの多くは約2年前に購入し、今日もまだ損を出している。彼らはパニックになっていない。彼らは、株価が会社が何をしているかを示していないと言う。彼らにとって、焦点は日々のチャートやアナリストのノートではなく、ビットコインにある。

その一人がBen Stongであり、Financial Timesによると、彼は2024年の春に株式を購入し、その下落を見守った。彼は、下落は彼を悩ませないと語る。彼のクリニックはすでにビットコイン決済を受け付けている。彼は、広範な市場が会社を全く理解していないと言う。

「実際の株式の価値として株価を見ることはあまりない。なぜなら、市場全体がStrategyを誤評価しているからだ」とベン氏は語った。彼は、自分の投資額は数十万ドルの高位に達すると付け加えた。

小口トレーダーは買い続けており、ウォールストリートは後退している

忠実な小口保有者にとって、ウォールストリートの疑念は背景のノイズに過ぎない。彼らは、その批判は騒がしいが中身がないと考えている。彼らの多くは2026年を待っている。時間が証言してくれると考えている。同社は、小口トレーダーが早期に殺到したため、ビットコインの最大規模の企業保有者となった。彼らは、コインを直接保有せずに、そのコインに賭けるための迅速な手段を望んでいた。

創設者マイケル・セイラーが、その忠誠心の中心に座っている。私たちの投資家の多くは、彼をCEOではなく象徴として語っている。これは、ウォールストリート全体が私たちの市場を笑っていた時代に、通常の金融のプレイブックを無視し、一つの資産を中心に会社を構築した人物である。

2020年以来、Strategyは株式と債券を通じて再び資金を調達し続けてきた。その資金の大部分は直接ビットコインに投入された。セイラーは長年にわたり、世界中の投資家や経営陣に対してこの資産を推奨してきた。

このアプローチはしばらく機能した。株式は2024年後半に急騰し、昨年の夏には記録的高値付近で推移した。その後、ムードは反転した。ビットコイン価格は軟調化した。アナリストたちは、このモデルが生き残れるかどうかを問い始めた。過去12ヶ月で、株価はその価値の約半分を失った。

株価の下落は、圧力と価格操作の主張を煽る

一部の小口保有者は、外部の力が株価を押し下げたと考えている。彼らは、昨年否定的なリサーチを発表したショートセールヤーや大手銀行を指弾する。別の小口投資家であるAdam Grahamは、約8000ドルの株式を保有している。

「価格の非常に人為的な操作があった」とアダム氏は語った。彼は、優先株を除くほとんどの保有分で損をしたと言う。それらの優先株は年利最大11%を支払う。「私はそれほど心配していない。長期的には自信がある」と彼は語った。

ベンもこの見解を共有し、FUD（Fear, Uncertainty, and Doubt：恐怖、不確実性、疑念）について率直に語っている。彼は、人々が株式を信じていない whenever（ whenever ）言葉が飛び交うと言う。一方で、ビットコイン自体は過去1年で約4%下落し、9万ドル前後で取引されている。

これは、米国政府が暗号通貨を国家的戦略的優先事項とし、デジタル資産を主流に近づけるよう推進したにもかかわらずのことだった。リスク許容度の低下と過度のレバレッジへの懸念が、10月と11月の価格下落を引き起こし、弱さを維持させた。

2026年に関連する大きなリスクの一つは、現在冷却している。インデックスプロバイダーのMSCIは、Strategyのようなデジタル資産 treasury 企業をインデックスから除外する計画を検討するのを一時停止した。もしその動きが行われていれば、パッシブファンドの資金流入は消え去っていた可能性がある。

同社は資金調達の方法も調整した。新しい株式販売を使用してさらにビットコインを購入するのではなく、必要に応じて配当金をカバーするためのドル準備金を構築した。この準備金は12月の14億4000万ドルから、1月初旬には22億5000万ドルに増加した。セイラー氏はX（旧Twitter）に「熊を鎮めろ」と投稿し、自分とホッキョクグマのAI画像を添えた。

2月、Strategyは株価が下落し続ける中、オンラインのグッズストアを開設した。トレーナーは逆の動きをした。リセールサイトでは、その価格が1100%上昇している。