Mercados monetários e Polymarket em rota de colisão devido à política de taxas do BCE

Os operadores do mercado monetário estão a prever uma subida das taxas de juro do BCE nos próximos meses, pondo fim ao período de taxas relativamente baixas. Por outro lado, as previsões da Polymarket apontam para taxas inalteradas durante a maior parte de 2026. 

O cenário de crédito em 2026 poderá incluir aumentos nas taxas de juros do BCE e uma perspectiva econômica mais otimista para a zona do euro, após um período de taxas de juros inalteradas e baixa inflação.

Por um lado, os operadores do mercado monetário apontam para um possível aumento das taxas de juro em 2026, uma vez que a economia da zona euro demonstra sinais de uma recuperação mais rápida. Por outro lado, os operadores indicam uma probabilidade superior a 50% de o Banco Central Europeu aumentar as taxas de juro após uma semana de declarações mais restritivas.

A inflação na zona do euro permanece relativamente baixa, mas o período de taxas extremamente baixas na Europa pode estar chegando ao fim. 

Apesar dos cortes nas taxas de juros em 2025 e de um Fed com postura mais flexível, a expectativa é de que, em 2026, o afrouxamento quantitativo possa ser interrompido e que alguns bancos centrais voltem a aumentar as taxas de juros. 

Com base em swaps do mercado monetário, os investidores esperam um aumento de 13 pontos base na taxa de juro do BCE até ao final de 2026. O mercado alterou a expectativa de um corte na taxa de juro na semana passada. No final de novembro, a presidente do BCE, Christine Lagarde, afirmou que o nível atual da taxa de juro, de 2%, é o correto e reflete o efeito desejado na inflação da Zona Euro.  

A expectativa de aumento das taxas de juros afetou os mercados de títulos da zona do euro, com os rendimentos dos títulos alemães de 5 anos ainda subindo para 2,49%. Essa mudança reflete a preparação em curso para o fim dos ciclos de cortes de juros pela maioria dos principais bancos centrais. 

Os mercados de previsão apontam para estabilidade na taxa de juro do BCE.

Os operadores da Polymarket não preveem surpresas por parte do BCE, com 99% das apostas em ausência de aumentos de juro em dezembro, aguardando uma resolução à medida que o tempo se esgota para o mercado. 

Para 2026, os operadores da Polymarket têm uma opinião diferente, prevendo que o BCE manterá as taxas de juro atuais. 

Cerca de 84% dos participantes do mercado não esperam um aumento da taxa de juros por parte do BCE. O mercado apresenta um volume limitado abaixo de US$ 20 mil, mas pode se tornar mais ativo à medida que a data da decisão se aproxima. 

O mercado de taxas do BCE é considerado subvalorizado, mas é acompanhado de perto devido ao posicionamento de grandes investidores e ao potencial de ganhos rápidos em caso de aumentos antecipados das taxas pelo BCE. O Polymarket não está precificando cortes nas taxas, e alguns traders acreditam que esse é um cenário provável, embora entre em conflito com o sinal dos mercados monetários. 

A decisão do BCE sobre a taxa de juro depende de uma perspetiva positiva.

O Banco Central Europeu poderá divulgar uma perspectiva para o crescimento econômico nos próximos dias. A presidente do BCE, Christine Lagarde, apontou para previsões revisadas para cima em relação às projeções recentemente concluídas e poderá anunciar uma perspectiva melhorada até o final do ano. 

A zona do euro demonstrou maior resiliência às tarifas americanas, afirmou Lagarde durante o evento Global Boardroom do Financial Times. O euro não se desvalorizou em decorrência dessas medidas, o que reduz a pressão para alterações nas taxas de câmbio visando impulsionar a economia. 

Uma perspectiva positiva também pode ser mais um argumento a favor de um aumento da taxa de juros antes do final de 2026.