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Fed reduz taxas de juros em 25bps, diz que planeja apenas um corte em 2026
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O Fed reduziu as taxas em 25bps para uma faixa alvo de 3,5%–3,75% em seu terceiro corte de 2025, sem um sinal claro sobre o que vem a seguir.
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Powell disse que aumentos nas taxas estão fora de questão, mas cortes futuros dependerão de dados que podem estar distorcidos devido ao fechamento do governo em outubro.
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O Fed começará a comprar US$ 40 bilhões em títulos do tesouro mensais a partir de 12 de dezembro para reconstruir as reservas bancárias, mas enfatizou que isso não é QE.
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Os mercados agora veem uma chance de 78% de não haver movimento em janeiro, com traders esperando que a taxa de política alcance 3,1% até o final de 2026, de acordo com dados da LSEG.
Relatório ao Vivo
À medida que a coletiva de imprensa chegava ao fim, Jerome Powell foi perguntado sobre qual legado ele deseja deixar. Ele manteve a resposta breve.
“Eu realmente quero entregar este cargo a quem me substituir com a economia em muito boa forma”, disse ele. Isso significa inflação em 2% e um mercado de trabalho forte, nada mais, nada menos. “É isso que eu quero.”
Questionado sobre se planeja permanecer no conselho do Fed após deixar a presidência, Powell não deu margem para especulação. “Estou focado no meu tempo restante como presidente”, disse ele. “Não tenho nada de novo a dizer sobre isso.”
Mas a política claramente está se infiltrando.
Donald Trump disse a repórteres na semana passada que nomeará um novo presidente do Fed no início do próximo ano e deixou claro que o requisito principal será alguém que apoie a redução das taxas imediatamente.
Em uma entrevista de terça-feira ao Politico, Trump afirmou que um corte mais agressivo do que os atuais 25 pontos base seria "melhor".
Powell também se recusou a comentar o caso da Suprema Corte envolvendo a governadora do Fed Lisa Cook, em que Trump tenta removê-la, uma medida sem precedentes na história dos EUA.
O tribunal ouvirá os argumentos em 21 de janeiro, e o resultado pode redesenhar os limites da independência do Fed pela primeira vez em décadas.
Até agora, Powell mantém silêncio sobre tudo isso. Mas com eleições, nomeações e batalhas jurídicas no horizonte, os últimos meses de seu mandato já se configuram como nada tranquilos.
Quando questionado sobre o mercado imobiliário, Jerome Powell não demonstrou muito otimismo. Ele afirmou que os EUA enfrentam "alguns desafios realmente significativos" que não podem ser resolvidos com ajustes nas taxas de juros.
“Não sei se um corte de 25 pontos base fará muita diferença para as pessoas”, disse ele. O verdadeiro problema? A oferta.
“Não construímos moradia suficiente no país há muito tempo”, explicou Powell, observando que o problema abrange unidades acessíveis, casas unifamiliares e aluguéis multifamiliares.
“A habitação será um problema”, disse ele francamente. “Podemos aumentar e diminuir as taxas de juros, mas não temos realmente as ferramentas para abordar uma escassez estrutural de moradia.”
Sobre a inflação, Powell apontou diretamente para os tarifas, novamente culpando-as por empurrar os preços acima da meta de 2% do Fed. Ele disse que o desvio está em grande parte ligado aos aumentos de impostos sobre importações impostos sob Donald Trump, chamando-o de “aumento de preço único” que continua a persistir no sistema.
Os mercados rugiram até o fechamento na quarta-feira, à medida que os investidores abraçaram plenamente o terceiro corte de taxa do Fed, enviando os principais índices em direção a novos recordes.
O Dow Jones Industrial Average disparou 587 pontos, subindo 1,2%, enquanto o S&P 500 saltou 0,8% para 6.898, ultrapassando oficialmente seu máximo de outubro. O Nasdaq Composite adicionou 0,5%, continuando sua subida lenta, mas constante.
Mas os maiores fogos de artifício do dia vieram das small caps.
O índice Russell 2000 disparou 1,5%, atingindo uma nova máxima histórica enquanto investidores se apressavam em comprar nomes menores que tipicamente mais se beneficiam de custos de empréstimo mais baixos.
Se o índice fechar acima de US$ 2.531,16, registrará um fechamento recorde, coroando um período de ruptura no qual subiu quase 15% ano a ano. Ainda assim, fica ligeiramente atrás do S&P 500, que está com alta de 17,2% em 2025 até agora.
Em commodities, o Bitcoin manteve-se estável em US$ 93.000, mantendo sua posição após os ganhos da semana passada. O ouro subiu 0,2% para US$ 4.215,10/oz, enquanto a prata avançou 0,4%. Platina e paládio ambos recuaram.
Enquanto isso, o Índice Spot do Dólar caiu 0,3%, à medida que os investidores saíram do dólar e migraram para ativos de risco.
Jerome Powell foi questionado sobre se as tarifas ainda estão empurrando os preços para cima e se essa pressão poderia aliviar em breve. Sua resposta: não imediatamente, mas está chegando.
“Levará bastante tempo para que uma tarifa individual tenha seu efeito total”, disse ele, antes de acrescentar que, se nenhuma nova tarifa for introduzida, a inflação de bens pode atingir o pico no primeiro trimestre do próximo ano.
Isso não é uma previsão definitiva. 'Não conseguimos prever isso com precisão. Ninguém consegue', admitiu Powell. Ainda assim, ele disse que qualquer impacto inflacionário de tarifas no futuro deve ser pequeno, 'alguns décimos ou até menos do que isso'.
Sobre as preocupações mais amplas com a inflação, Powell reconheceu o que tem afetado mais duramente os americanos. 'Temos uma rede de contatos na economia dos EUA', disse ele. 'Ouvimos claramente como as pessoas estão enfrentando custos realmente altos'.
Mas Powell esclareceu que grande parte dessa dor não vem da inflação recente, mas sim da longa sombra de 2022 e 2023, quando a inflação estava alta. 'Muito disso não é a taxa atual de inflação', disse ele. 'São custos incorporados mais altos das oscilações anteriores'.
Ele também abordou o cenário político, sem citar nomes.
Embora os preços ainda estejam 3% acima do ano anterior até setembro, Powell disse que a principal prioridade do Fed é trazer a inflação de volta a 2%, garantindo ao mesmo tempo que empregos e salários permaneçam fortes o suficiente para que as pessoas se sintam 'economicamente saudáveis novamente'.
Como parte de uma mudança em sua estratégia de balanço patrimonial, o Federal Reserve anunciou que começará a comprar US$ 40 bilhões em títulos do Tesouro por mês a partir de 12 de dezembro, com o objetivo de reconstruir os saldos de reservas que caíram para níveis mais apertados durante o longo período de aperto quantitativo do Fed.
Em um novo comunicado lançado junto com o corte de juros de hoje, o Fed disse que as reservas caíram ao que ainda considera "amplo", mas não muito.
Para manter essa margem de segurança, ele começará a comprar títulos do Tesouro de curto prazo de forma contínua, ajustando o ritmo conforme necessário.
Isso não é um retorno ao alívio quantitativo, enfatizou o Fed. Diferentemente dos programas de compra de títulos da era da crise, usados para reduzir as taxas de longo prazo e inundar o sistema com liquidez, essas novas compras são estritamente para gestão de reservas, não para estímulo.
A ideia é estabilizar a infraestrutura do sistema bancário enquanto outras responsabilidades aumentam na próxima primavera.
O escritório de operações de mercado aberto do Federal Reserve de Nova York espera que o ritmo atual de compras permaneça elevado por alguns meses, especialmente antes de uma previsão de aumento nas responsabilidades não relacionadas a reservas em abril. Após isso, é provável que reduza as compras.
Ao ser questionado se a próxima medida do Fed é quase certamente um corte, uma vez que a política está perto da neutralidade, o presidente Powell disse que aumentos de juros estão fora de questão. "Não acho que um aumento de juros seja o cenário base de ninguém neste momento," disse ele. "E não estou ouvindo isso."
O que vem a seguir, no entanto, ainda está em aberto.
"Algumas pessoas acham que devemos parar aqui e esperar," explicou Powell. "Outras acreditam que devemos cortar uma vez ou mais, seja este ano ou no próximo."
A conclusão? Não há uma direção pré-definida, e o Fed permanece profundamente dividido sobre a rapidez com que deve agir ou se deve agir novamente.
Mas Powell também lançou um aviso crucial: não confie cegamente em todos os dados. Devido ao fechamento do governo entre outubro e novembro, que congelou partes da coleta de estatísticas federais, Powell disse que vários conjuntos de dados (especialmente de pesquisas domiciliares) podem estar distorcidos, não apenas voláteis.
"Há razões muito técnicas," disse ele. "Precisaremos ter cuidado ao avaliar esses dados. Parte deles pode estar distorcida, não apenas ruidosa."
Jerome Powell abordou as três dissidências na decisão de taxa de juros de hoje, reconhecendo o quão rara se tornou essa divisão. Mas ele disse que, apesar da divergência, há consenso sobre os fundamentos.
“Todos à mesa concordam que a inflação ainda está muito alta e queremos que ela diminua”, disse Powell. “E todos concordam que o mercado de trabalho esfriou, com mais riscos surgindo nessa frente.”
O que é diferente agora, explicou ele, é como esses riscos são priorizados. Essa é a linha divisória. “A diferença está em: como ponderar esses riscos?”, disse ele.
Powell classificou como “muito incomum” ter uma tensão tão persistente entre os objetivos de inflação e emprego, os pilares centrais do mandato do Fed.
Mas ele rebateu a ideia de que as coisas estão se desintegrando dentro do comitê. “As discussões que temos são tão boas quanto qualquer outra que tivemos nos meus 14 anos no Fed”, disse ele. “São reflexivas e respeitosas. É apenas que existem pessoas com opiniões fortes.”
O corte de hoje foi aprovado com 9 dos 12 membros apoiando-o, o que Powell descreveu como “amplo apoio”. Ainda assim, ele admitiu que este não era o cenário típico, onde o consenso lidera o caminho.
“Não é como a situação normal”, disse ele. “Nem todos concordam com a direção ou com o que fazer a seguir.”
Ao responder à primeira rodada de perguntas, Jerome Powell abordou a nova frase no comunicado, “considerando a extensão e o momento de ajustes adicionais”, e confirmou o que os mercados suspeitavam: o Fed não tem pressa agora. “Essa nova linguagem indica que avaliaremos cuidadosamente os dados que chegarem”, disse ele.
Powell também explicou por que o Fed sente que pode fazer uma pausa. Após cortar 75 pontos base desde setembro e 175 desde o ano passado, afirmou que a taxa de fundos federais agora está na zona neutra, ou seja, já não está ativamente segurando a economia. “Estamos bem posicionados para esperar e ver como a economia evolui”, disse Powell aos repórteres.
Questionado sobre o tom surpreendentemente otimista nas perspectivas de crescimento do Fed para 2026, Powell apontou o consumo resiliente dos consumidores como um suporte-chave. Setembro registrou uma leve alta, encerrando três meses fortes de ganhos. Mas ele não parou por aí.
Ele também sinalizou algo novo: o investimento empresarial impulsionado pela IA. “Os gastos com data centers e relacionados à IA têm sustentado o investimento empresarial”, disse Powell, chamando-o de um fator real nas estimativas atuais do PIB. Com a aceleração da construção de infraestrutura de IA, isso agora faz parte da base econômica do Fed.
E não se esqueça de Washington. “A política fiscal será favorável”, acrescentou, sugerindo que se espera que o governo federal continue injetando demanda na economia.
Entre consumidores estáveis, capex contínuo em IA e condições fiscais frouxas, Powell disse que o Fed espera “crescimento sólido” no próximo ano, mesmo que as taxas permaneçam exatamente onde estão.
Jerome Powell continuou a sublinhar o quão frágil se tornou o ato de equilíbrio do Fed.
Falando durante a sessão de perguntas e respostas, ele disse que o banco central agora lida simultaneamente com riscos de alta para a inflação e riscos de baixa para o emprego. “Uma situação desafiadora”, chamou ele. E não há manual para isso.
“Não há caminho livre de riscos para a política”, disse Powell de forma direta. O Fed está preso entre dois objetivos que começam a puxar em direções opostas, tentando proteger o mercado de trabalho sem deixar a inflação escapar novamente do controle.
Ele também abordou a crescente obsessão com as projeções de taxas e o chamado gráfico dos pontos (dot plot), que mostra para onde os oficiais individuais acreditam que a política está indo.
Mas Powell garantiu em jogar água fria sobre qualquer conclusão definitiva: “Essas previsões não são um plano do comitê”, disse ele. “Não são decisões. A política monetária não está em um curso pré-estabelecido.”
Jerome Powell subiu ao microfone na tarde de quarta-feira com os mercados já nervosos, e não lhes deu muito com o que trabalhar.
Iniciando sua conferência de imprensa minutos após o terceiro corte de taxa do ano pelo Fed, Powell disse que a perspectiva geral não mudou muito desde outubro, apontando para dados federais faltantes e sinais de um mercado de trabalho ainda em resfriamento.
Apesar do corte, os traders não estão apostando em mais ações por enquanto. De acordo com os dados de futuros da LSEG, as chances de uma pausa em janeiro saltaram para 78%, ante 70% antes da decisão de hoje.
Os mercados ainda esperam que as taxas caiam, com a taxa de política em 3,1% até o final de 2026, mas esse caminho não mudou muito após a movimentação de hoje.
Powell disse aos repórteres que o mercado de trabalho está se suavizando, mas não de forma acentuada. 'Demissões e contratações permanecem baixas', disse ele, mesmo que os números oficiais de outubro e novembro ainda estejam atrasados devido ao fechamento do governo de 43 dias.
Ele observou que tanto as famílias quanto os empregadores estão vendo menos vagas de emprego e menos urgência para contratar, um sinal de que o mercado de trabalho está esfriando gradualmente, não colapsando.
Sobre a inflação, Powell não fingiu que tudo estava resolvido. 'A inflação diminuiu significativamente em relação aos picos do meio de 2022', disse ele, 'mas permanece um pouco elevada'.
Ele também lembrou a todos que houve muito poucos dados sobre inflação divulgados desde outubro, tornando ainda mais difícil traçar um caminho claro para o futuro.
O Federal Reserve acabou de cortar as taxas de juros em mais 25 pontos base, reduzindo sua faixa de referência para 3,5%–3,75%, mas a mensagem associada não foi exatamente tranquilizadora.
Em sua declaração divulgada na quarta-feira, o banco central afirmou que a atividade econômica ainda está crescendo, mas não com força total, e que o crescimento do emprego desacelerou enquanto a inflação permanece elevada.
Jerome Powell, juntamente com John Williams, Lisa Cook, Michael Barr e mais cinco membros, apoiou a medida. Mas a divisão foi real.
Stephen Miran queria um corte adicional de meio ponto percentual, enquanto Austan Goolsbee e Jeffrey Schmid não queriam nenhuma alteração. A divisão reflete o que o Fed chamou de "incerteza elevada" sobre para onde a economia está indo e os riscos crescentes ao emprego.
O Comitê enfatizou que ainda está comprometido em trazer a inflação de volta para 2%, mas também sinalizou que pode precisar fazer uma pausa e aguardar mais dados antes de decidir sobre qualquer novo alívio.
Powell e os outros votantes deixaram claro: qualquer nova medida dependerá da "evolução das perspectivas" e de como o equilíbrio dos riscos se desenrolar nos próximos meses.
O Dow Jones Industrial Average saltou 212 pontos no meio da quarta-feira, alta de cerca de 0,5%, à medida que os traders faziam suas apostas finais sobre o corte de juros do Federal Reserve e o que viria depois.
O S&P 500 subiu 0,1%, mantendo-se logo abaixo de seu recorde de 28 de outubro, enquanto o Nasdaq Composite caiu 0,2%, pressionado por uma queda superior a 2% na Microsoft.
Os grandes bancos estavam em movimento. O JPMorgan Chase liderou a alta do setor financeiro, com traders apostando em um corte de juros para aquecer a economia e desbloquear o crescimento do crédito.
As ações da GE Vernova também subiram após a gigante industrial dobrar seu dividendo, atraindo novo interesse de investidores em todo o setor industrial.
Isso representa uma grande mudança em relação à terça-feira, quando os mercados basicamente ficaram estagnados: o S&P 500 e o Dow fecharam em baixa, enquanto o Nasdaq terminou apenas levemente positivo.
Mas as memórias de outubro ainda persistem. Naquela época, Powell cortou as taxas, mas alertou contra a suposição de que mais cortes seguiriam. Isso mergulhou os mercados em pessimismo durante a maior parte de novembro, até que algumas vozes do Fed começaram a insinuar mais um corte.
Isso trouxe as ações de volta à vida. Agora, o S&P está logo abaixo de seus máximos, com Wall Street observando se Powell abrirá a porta mais amplamente ou a fechará definitivamente.
Espera-se que o Federal Reserve corte as taxas de juros pela terceira vez este ano ao encerrar sua reunião de dois dias na quarta-feira, mas a mensagem de Jerome Powell dificilmente será celebratória.
O banco central está inclinado a um corte de 25 pontos-base, reduzindo a taxa federal funds para uma faixa-alvo de 3,5% a 3,75%, segundo o consenso do mercado.
Mas esta reunião está longe de ser simples.
No Comitê Federal de Mercado Aberto, há uma divisão. Alguns formuladores de política desejam continuar a flexibilização, preocupados com o fato de que um mercado de trabalho enfraquecido pode arrastar a economia para baixo.
Outros estão ficando ansiosos de que mais cortes possam permitir que a inflação escape novamente ao seu controle. É por isso que o termo que circula nas mesas de negociação é um "corte hawkish", em que o Fed anuncia um corte, mas alerta que este pode ser o último por um bom tempo.
David Mericle, economista da Goldman Sachs, disse que Powell provavelmente destacará o quão alto se tornou o patamar para quaisquer novos cortes de taxas.
Mericle acredita que Powell dedicará tempo a explicar por que alguns membros do Fed não concordaram com a decisão de quarta-feira, assim como em outubro, quando dois membros votaram "não".
Esse número pode aumentar.
De acordo com Bill English, um antigo alto funcionário do Fed, esta reunião está se configurando como uma das mais complicadas do ano.
É uma reunião difícil", disse ele, acrescentando que profundas divisões filosóficas no comitê provavelmente voltarão a aparecer, especialmente no dot plot, o gráfico anônimo onde cada um dos 19 participantes sinaliza para onde acreditam que as taxas estão indo.
Os dados econômicos não facilitaram as coisas. Mesmo com o encerramento do governo agora resolvido, houve uma falta de novas estatísticas do mercado de trabalho.
O que está disponível não parece bom: a contratação caiu 218.000 em outubro, enquanto os demitidos aumentaram 73.000, segundo o Bureau of Labor Statistics.
Enquanto isso, a medida preferida da Fed para inflação, o PCE básico, ficou em 2,8% em setembro. Isso é menor que o esperado, mas ainda muito acima da meta de 2% da Fed.
O que saber
A Reserva Federal reduziu as taxas em 25 pontos base para um novo intervalo-alvo de 3,5%–3,75%.
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