أسواق المال وبوليماركت في مسار تصادمي بشأن سياسة أسعار الفائدة للبنك المركزي الأوروبي

يسعر متداولو أسواق المال برفع أسعار الفائدة من قبل البنك المركزي الأوروبي في الأشهر القادمة، مما ينهي فترة أسعار الفائدة المنخفضة نسبياً. من ناحية أخرى، تشير تنبؤات بوليماركت إلى بقاء أسعار الفائدة دون تغيير لمعظم عام 2026. 

قد تشمل مشهد الائتمان في عام 2026 رفع أسعار الفائدة من قبل البنك المركزي الأوروبي وتحسين الآفاق الاقتصادية لمنطقة اليورو، بعد فترة من أسعار الفائدة الثابتة والتضخم المنخفض.

من ناحية، يشير متداولو أسواق المال إلى احتمال رفع الأسعار في عام 2026، حيث تظهر اقتصاد منطقة اليورو علامات تعافي أسرع. من ناحية أخرى، يشير المتداولون إلى احتمال يزيد عن 50% أن يرفع البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة بعد أسبوع من التصريحات المتشددة.

يظل تضخم منطقة اليورو منخفضاً نسبياً، لكن فترة أسعار الفائدة المنخفضة جداً في أوروبا قد تنتهي. 

على الرغم من خفض أسعار الفائدة في 2025 و موقف متساهل من الاحتياطي الفيدرالي، فإن التوقعات هي أنه في عام 2026، قد يتوقف التيسير الكمي، وقد تعود بعض البنوك المركزية إلى رفع أسعار الفائدة. 

بناءً على مبادلات أسواق المال، يتوقع المتداولون رفع أسعار الفائدة من قبل البنك المركزي الأوروبي بمقدار 13 نقطة أساس بحلول نهاية عام 2026. تحولت السوق من توقع خفض في أسعار الفائدة الأسبوع الماضي. في نهاية نوفمبر، قالت رئيسة البنك المركزي الأوروبي كريستين لاغارد أوضحت إن مستوى السعر الحالي البالغ 2% صحيح ويعكس التأثير المطلوب على تضخم منطقة اليورو.  

أثر توقع رفع أسعار الفائدة على أسواق السندات في منطقة اليورو، حيث لا تزال عوائد السندات الألمانية لمدة 5 سنوات ترتفع إلى 2.49%. يعكس التحضير المستمر لنهاية دورات خفض أسعار الفائدة لمعظم البنوك المركزية الكبرى. 

أسواق التنبؤ ترى استقراراً لأسعار الفائدة من البنك المركزي الأوروبي

يرى متداولو بوليماركت عدم وجود مفاجآت من البنك المركزي الأوروبي، مع 99% من الرهانات على عدم رفع أسعار الفائدة في ديسمبر، في انتظار الحل مع نفاد وقت السوق. 

بالنسبة لعام 2026، يظهر متداولو بوليماركت رأياً مختلفاً، متوقعين أن يحتفظ البنك المركزي الأوروبي بأسعاره الحالية. 

يتوقع حوالي 84% من المشاركين في السوق عدم رفع أسعار الفائدة من قبل البنك المركزي الأوروبي. لدى السوق حجم محدود أقل من 20 ألف دولار، لكنه قد يصبح أكثر نشاطاً مع اقتراب موعد القرارات. 

يُعتبر سوق أسعار الفائدة من البنك المركزي الأوروبي غير مُقَدَّر بشكل صحيح، لكنه يُراقب عن كثب لمواقع الحيتان وإمكانية تحقيق مكاسب سريعة في حالة رفع أسعار الفائدة مبكراً من قبل البنك المركزي الأوروبي. بوليماركت لا تسعر خفض أسعار الفائدة، ويعتقد بعض المتداولين أن هذا سيناريو محتمل، على الرغم من أنه يتعارض مع الإشارة من أسواق المال. 

قرار أسعار الفائدة من البنك المركزي الأوروبي يعتمد على نظرة إيجابية

قد يصدر البنك المركزي الأوروبي نظرة أكثر تفاؤلاً للنمو الاقتصادي في الأيام القليلة القادمة. أشارت رئيسة البنك المركزي الأوروبي لاغارد إلى التنبؤات المحدثة من التوقعات المكتملة مؤخراً، وقد تعلن نظرة محسنة بحلول نهاية العام. 

أثبتت منطقة اليورو مرونة أكبر تجاه التعريفات الجمركية الأمريكية، قالت لاغارد خلال حدث مجلس الإدارة العالمي لـ فاينانشال تايمز. لم يتدهور اليورو من تلك الإجراءات، مما يترك ضغطاً قليلاً لتغيير الأسعار لتعزيز الاقتصاد. 

قد تضيف نظرة إيجابية حجة أخرى لرفع أسعار الفائدة قبل نهاية عام 2026.