أسواق المال وبوليماركت على مسار تصادمي بسبب سياسة سعر الفائدة للبنك المركزي الأوروبي

يتوقع متداولو سوق المال رفع البنك المركزي الأوروبي لأسعار الفائدة في الأشهر المقبلة، ما ينهي فترة انخفاضها النسبي. في المقابل، تشير توقعات بولي ماركت إلى ثبات أسعار الفائدة لمعظم عام 2026. 

قد يشمل المشهد الائتماني في عام 2026 رفع أسعار الفائدة من قبل البنك المركزي الأوروبي وتحسن التوقعات الاقتصادية لمنطقة اليورو، بعد فترة من أسعار الفائدة الثابتة والتضخم المنخفض.

من جهة، يشير متداولو سوق المال إلى احتمال رفع أسعار الفائدة في عام 2026، إذ يُظهر اقتصاد منطقة اليورو مؤشرات على تعافٍ أسرع. ومن جهة أخرى، يُرجّح المتداولون أن تزيد احتمالية قيام البنك المركزي الأوروبي برفع أسعار الفائدة عن 50% بعد أسبوع من التصريحات المتشددة.

لا يزال معدل التضخم في منطقة اليورو منخفضاً نسبياً، ولكن قد تكون فترة انخفاض أسعار الفائدة بشكل كبير في أوروبا قد شارفت على الانتهاء. 

على الرغم من تخفيضات أسعار الفائدة في عام 2025 وسياسة الاحتياطي الفيدرالي المتساهلة، إلا أن التوقعات تشير إلى أنه في عام 2026، قد يتوقف التيسير الكمي، وقد تعود بعض البنوك المركزية إلى رفع أسعار الفائدة. 

استنادًا إلى مقايضات سوق المال، يتوقع المتداولون رفع البنك المركزي الأوروبي لأسعار الفائدة بمقدار 13 نقطة أساس بحلول نهاية عام 2026. وقد تحول السوق الأسبوع الماضي من توقعات بخفض أسعار الفائدة. وفي نهاية نوفمبر، صرحت ، بأن مستوى سعر الفائدة الحالي البالغ 2% مناسب ويعكس التأثير المطلوب على التضخم في منطقة اليورو.  

أثرت التوقعات برفع أسعار الفائدة على أسواق السندات في منطقة اليورو، حيث ارتفعت عوائد السندات الألمانية لأجل 5 سنوات إلى 2.49%. ويعكس هذا التحول الاستعدادات المستمرة لنهاية دورات خفض أسعار الفائدة لدى معظم البنوك المركزية الكبرى. 

تتوقع أسواق التنبؤ استقرار سعر الفائدة لدى البنك المركزي الأوروبي

لا يتوقع متداولو بوليماركت أي مفاجآت من البنك المركزي الأوروبي، حيث أن 99% من الرهانات على عدم رفع أسعار الفائدة في ديسمبر تنتظر القرار مع اقتراب نفاد وقت السوق. 

أما بالنسبة لعام 2026، فيُظهر تجار بولي ماركت رأياً مختلفاً، إذ يتوقعون أن يُبقي البنك المركزي الأوروبي على أسعاره الحالية. 

يتوقع نحو 84% من المشاركين في السوق عدم رفع البنك المركزي الأوروبي لأسعار الفائدة. ويشهد السوق حجم تداول محدوداً دون 20 ألف دولار، لكن من المتوقع أن يزداد نشاطه مع اقتراب موعد اتخاذ القرارات. 

يُعتبر سوق أسعار الفائدة التابع للبنك المركزي الأوروبي مقومًا بأقل من قيمته الحقيقية، ولكنه يخضع لمراقبة دقيقة لرصد تحركات كبار المستثمرين وإمكانية تحقيق مكاسب سريعة في حال رفع البنك المركزي الأوروبي لأسعار الفائدة مبكرًا. منصة بولي ماركت خفض أسعار الفائدة، ويعتقد بعض المتداولين أن هذا السيناريو مرجح، رغم تعارضه مع مؤشرات أسواق المال. 

يعتمد قرار البنك المركزي الأوروبي بشأن سعر الفائدة على التوقعات الإيجابية

قد يُصدر البنك المركزي الأوروبي توقعات بشأن النمو الاقتصادي خلال الأيام القليلة المقبلة. وأشارت رئيسة البنك، لاغارد، إلى تحسين التوقعات مقارنةً بالتوقعات التي أُنجزت مؤخراً، وقد تُعلن عن توقعات مُحسّنة بحلول نهاية العام. 

أكدت لاغارد، خلال فعالية "غرفة اجتماعات مجلس الإدارة العالمية" التي نظمتها صحيفة "فايننشال تايمز"، أن منطقة اليورو أثبتت مرونة أكبر في مواجهة الرسوم الجمركية الأمريكية. ولم يتأثر اليورو سلباً بهذه الإجراءات، مما قلل الضغط على تغيير أسعار الفائدة لتحفيز الاقتصاد. 

قد تُضيف النظرة الإيجابية أيضاً حجة أخرى لرفع سعر الفائدة قبل نهاية عام 2026.