Regulador global de valores mobiliários IOSCO alerta para novos riscos de tokenização

A Organização Internacional das Comissões de Valores Mobiliários (IOSCO) publicou um relatório alertando que a tokenização de ativos do mundo real poderia criar um novo conjunto de riscos para os investidores. O órgão regulador de valores mobiliários reconheceu que a maioria dos riscos associados à tokenização se enquadra nas estruturas existentes, mas está evoluindo.

O relatório da IOSCO observou que os ativos tokenizados estão ganhando popularidade na comunidade global de criptomoedas, mas alertou que riscos como confusão de propriedade e problemas técnicos ainda persistem para os investidores. O relatório também observou que alguns investidores estão encontrando riscos desconhecidos. A tecnologia blockchain apresenta novos desafios operacionais e técnicos, embora os regulamentos existentes possam abordar alguns dos riscos conhecidos.

O presidente da Força-Tarefa de Fintech em Nível de Conselho da IOSCO, Tuang Lim, enfatizou que o relatório visa ajudar os membros da IOSCO a entender as aplicações e desafios da tokenização do mundo real. Ele acrescentou que o órgão regulador está comprometido em equipar seus membros com insights de sua análise de riscos emergentes. No entanto, ele observou que a adoção da tokenização ainda é limitada.  

Servais diz que a IOSCO se compromete a entender a tecnologia emergente

Jean-Paul Servais, presidente do Conselho da IOSCO, disse que o relatório reflete o compromisso de sua organização em entender as tecnologias emergentes e seu impacto nos mercados de capitais globais.

A IOSCO incentiva os reguladores a considerar a aplicação de suas recomendações de política para mercados de criptomoedas e ativos digitais, bem como suas recomendações de política para finanças descentralizadas, no contexto de ativos tokenizados. 

A IOSCO também apontou que a maioria dos projetos de tokenização ainda depende de trilhas de negociação tradicionais, mas poucas oferecem qualquer prova concreta de maior eficiência. O órgão regulador observou que a tokenização é apresentada como um meio de acelerar negociações e reduzir custos, mas barreiras técnicas e incertezas legais representam riscos para os investidores. 

“À medida que a tokenização continua a evoluir, este relatório fornece insights oportunos sobre sua adoção, riscos associados e considerações regulatórias relacionadas à integridade do mercado e proteção ao investidor.” 

–Jean-Paul Servais, Presidente do Conselho da IOSCO  

Lim também afirmou que a tokenização tem o potencial de remodelar a emissão, negociação e prestação de serviços de ativos financeiros. Ele acrescentou que os membros que desenvolvem abordagens regulatórias para ativos financeiros tokenizados achariam útil consultar as recomendações do relatório da IOSCO. 

Alcock afirma que a tokenização esconde riscos reais

Jamie Alcock, professor de matemática e finanças na Universidade de Birmingham, afirma que ativos tokenizados escondem riscos reais. Ele enfatizou que as plataformas de tokenização não compartilham o poder, mas espalham a responsabilidade. Elas também distribuem obrigações legais por uma rede de nós invisíveis. 

Alcock explicou que os produtos tokenizados apenas refletem ativos do mundo real, mas não transferem realmente a propriedade legal. Ele mencionou que suas promessas de transações rápidas, sem intermediários e acesso global são atraentes. No entanto, ele alertou que há sérios problemas por trás dos designs sofisticados e da tecnologia. 

O professor de matemática e finanças também alertou que os usuários podem não ter recurso legal se a plataforma falhar, pausar os saques ou o custodiante falir. Não há obrigação de proteger os investidores e, muitas vezes, nenhum negócio regulamentado está envolvido. 

Alcock acredita que esse risco não é um erro; é intencional. As plataformas operam em diferentes países, colocando a governança em um país e a custódia em outro. A plataforma também pode usar tecnologia que está além do controle de qualquer regulador único.  

O professor observa que a descentralização fomentada na tokenização não significa necessariamente controle equitativo ou propriedade pública. Significa que ninguém pode ser responsabilizado quando as coisas dão errado. 

Ele também observou que os tokens de governança são frequentemente apresentados como uma maneira de distribuir o poder, mas tendem a deixar o poder nas mãos de insiders iniciais ou investidores institucionais. Enquanto isso, os outros usuários são convidados a entrar em sistemas que não entendem ou que não garantem seus direitos. 

Alcock diz que a luta entre responsabilidade e design não é nova. É semelhante a situações passadas em que sistemas complicados escondiam riscos.