L'ente regolatore globale dei titoli IOSCO mette in guardia dai nuovi rischi della tokenizzazione

L'Organizzazione Internazionale delle Commissioni sui Valori Mobiliari (IOSCO) ha pubblicato un rapporto che avverte che la tokenizzazione di asset reali potrebbe comportare una nuova serie di rischi per gli investitori. L'organismo di controllo dei valori mobiliari ha riconosciuto che la maggior parte dei rischi associati alla tokenizzazione rientra nei quadri normativi esistenti, ma è in continua evoluzione.

Il rapporto dell'IOSCO ha rilevato che gli asset tokenizzati stanno guadagnando popolarità nella comunità crypto globale, ma ha avvertito che persistono rischi come confusione sulla proprietà e problemi tecnici per gli investitori. Il rapporto ha anche osservato che alcuni investitori si trovano ad affrontare rischi insoliti. La tecnologia blockchain presenta nuove sfide operative e tecniche, sebbene le normative esistenti possano affrontare alcuni dei rischi noti.

Il Presidente della Fintech Task Force a livello di Consiglio di Amministrazione dell'IOSCO, Tuang Lim, ha sottolineato che il rapporto mira ad aiutare i membri dell'IOSCO a comprendere le applicazioni e le sfide della tokenizzazione nel mondo reale. Ha aggiunto che l'organismo di controllo si impegna a fornire ai propri membri informazioni derivanti dalla sua analisi dei rischi emergenti. Tuttavia, ha osservato che l'adozione della tokenizzazione rimane limitata.  

Servais afferma che l'IOSCO si impegna a comprendere le tecnologie emergenti

Jean-Paul Servais, presidente del consiglio di amministrazione di IOSCO, ha affermato che il rapporto riflette l'impegno della sua azienda nel comprendere le tecnologie emergenti e il loro impatto sui mercati dei capitali globali.

L'IOSCO incoraggia gli enti regolatori a valutare l'applicazione delle sue raccomandazioni politiche per i mercati delle criptovalute e degli asset digitali, nonché delle sue raccomandazioni politiche per la finanza decentralizzata, nel contesto degli asset tokenizzati. 

L'IOSCO ha inoltre sottolineato che la maggior parte dei progetti di tokenizzazione si basa ancora sui tradizionali canali di trading, ma pochi offrono prove concrete di una maggiore efficienza. L'organismo di controllo ha osservato che la tokenizzazione viene presentata come un mezzo per accelerare le negoziazioni e ridurre i costi, ma le barriere tecniche e le incertezze legali rappresentano rischi per gli investitori. 

“Mentre la tokenizzazione continua a evolversi, questo rapporto fornisce approfondimenti tempestivi sulla sua adozione, sui rischi associati e sulle considerazioni normative relative all'integrità del mercato e alla tutela degli investitori.” 

–Jean-Paul Servais, Presidente del Consiglio di Amministrazione dell'IOSCO  

Lim ha inoltre affermato che la tokenizzazione ha il potenziale per rimodellare l'emissione, la negoziazione e la gestione degli asset finanziari. Ha aggiunto che i membri che sviluppano approcci normativi per gli asset finanziari tokenizzati troveranno utile fare riferimento alle raccomandazioni del rapporto IOSCO. 

Alcock sostiene che la tokenizzazione nasconde rischi reali

Jamie Alcock, professore di matematicamaticfinanza all'Università di Birmingham, afferma che gli asset tokenizzati nascondono rischi reali. Ha sottolineato che le piattaforme di tokenizzazione non condividono il potere, ma distribuiscono le responsabilità. Distribuiscono inoltre gli obblighi legali su una rete di nodi invisibili. 

Alcock ha spiegato che i prodotti tokenizzati riflettono semplicemente asset reali, ma non trasferiscono effettivamente la proprietà legale. Ha sottolineato che le loro promesse di transazioni rapide, senza intermediari e accesso globale sono allettanti. Tuttavia, ha avvertito che dietro design e tecnologia sofisticati si celano seri problemi. 

Il professore dimatice finanza ha anche avvertito che gli utenti potrebbero non avere alcun ricorso legale in caso di fallimento della piattaforma, sospensione dei prelievi o fallimento del depositario. Non vi è alcun obbligo di tutelare gli investitori e spesso non è coinvolta alcuna attività regolamentata. 

Alcock ritiene che questo rischio non sia un errore, bensì intenzionale. Le piattaforme operano in diversi Paesi, affidando la governance in un Paese e la custodia in un altro. La piattaforma potrebbe anche utilizzare tecnologie che sfuggono al controllo di qualsiasi singolo regolatore.  

Il professore osserva che la decentralizzazione promossa dalla tokenizzazione non implica necessariamente un controllo equo o una proprietà pubblica. Significa piuttosto che nessuno può essere ritenuto responsabile quando le cose vanno male. 

Ha anche osservato che i token di governance sono spesso presentati come un modo per distribuire il potere, ma tendono a lasciare il potere nelle mani dei primi insider o degli investitori istituzionali. Nel frattempo, gli altri utenti vengono invitati a entrare in sistemi che non comprendono o che non garantiscono i loro diritti. 

Alcock afferma che la lotta tra responsabilità e progettazione non è una novità. È simile a situazioni passate in cui sistemi complessi nascondevano rischi.