هيئة تنظيم الأوراق المالية العالمية IOSCO تحذر من مخاطر جديدة في مجال التوكنة

أصدرت المنظمة الدولية لهيئات الأوراق المالية (IOSCO) تقريرًا يحذر من أن تحويل الأصول الحقيقية إلى رموز رقمية قد يُنشئ مجموعة جديدة من المخاطر للمستثمرين. وأقرت الهيئة الرقابية للأوراق المالية بأن غالبية المخاطر المرتبطة بالتحويل إلى رموز رقمية تندرج ضمن الأطر القائمة، إلا أنها لا تزال قيد التطور.

أشار تقرير المنظمة الدولية لهيئات الأوراق المالية (IOSCO) إلى تزايد شعبية الأصول المُرمّزة في مجتمع العملات الرقمية العالمي، لكنه حذّر من استمرار وجود مخاطر، مثل التباس الملكية والمشاكل التقنية، التي تواجه المستثمرين. كما لاحظ التقرير أن بعض المستثمرين يواجهون مخاطر غير مألوفة. وتطرح تقنية البلوك تشين تحديات تشغيلية وتقنية جديدة، على الرغم من أن اللوائح الحالية قادرة على معالجة بعض المخاطر المعروفة.

أكد توانغ ليم، رئيس فريق عمل التكنولوجيا المالية على مستوى مجلس إدارة المنظمة الدولية لهيئات الأوراق المالية (IOSCO)، أن التقرير يهدف إلى مساعدة أعضاء المنظمة على فهم تطبيقات وتحديات التوكنة في الواقع العملي. وأضاف أن الهيئة الرقابية ملتزمة بتزويد أعضائها برؤى مستقاة من تحليلها للمخاطر الناشئة. ومع ذلك، أشار إلى أن تبني التوكنة لا يزال محدودًا.  

يقول سيرفاي إن المنظمة الدولية لهيئات الأوراق المالية (IOSCO) ملتزمة بفهم التكنولوجيا الناشئة

قال جان بول سيرفيه، رئيس مجلس إدارة المنظمة الدولية لهيئات الأوراق المالية (IOSCO)، إن التقرير يعكس التزام شركته بفهم التقنيات الناشئة وتأثيرها على أسواق رأس المال العالمية.

تشجع المنظمة الدولية لهيئات الأوراق المالية (IOSCO) الجهات التنظيمية على النظر في تطبيق توصياتها المتعلقة بالسياسات الخاصة بأسواق العملات المشفرة والأصول الرقمية، بالإضافة إلى توصياتها المتعلقة بالسياسات الخاصة بالتمويل اللامركزي، في سياق الأصول الرمزية. 

أشارت المنظمة الدولية لهيئات الأوراق المالية (IOSCO) أيضاً إلى أن معظم مشاريع التوكنة لا تزال تعتمد على قنوات التداول التقليدية، لكن القليل منها يقدم دليلاً قاطعاً على زيادة الكفاءة. ولاحظت المنظمة أن التوكنة تُطرح كوسيلة لتسريع عمليات التداول وخفض التكاليف، إلا أن العوائق التقنية والغموض القانوني يشكلان مخاطر على المستثمرين. 

"مع استمرار تطور تقنية التوكنة، يقدم هذا التقرير رؤى في الوقت المناسب حول اعتمادها والمخاطر المرتبطة بها والاعتبارات التنظيمية المتعلقة بنزاهة السوق وحماية المستثمرين." 

– جان بول سيرفيه ، رئيس مجلس إدارة المنظمة الدولية لهيئات الأوراق المالية (IOSCO)  

أكد ليم أيضاً أن تقنية التوكنة لديها القدرة على إعادة تشكيل إصدار وتداول وتقديم خدمات الأصول المالية. وأضاف أن الأعضاء الذين يعملون على تطوير مناهج تنظيمية للأصول المالية التوكنة سيجدون من المفيد الرجوع إلى توصيات تقرير المنظمة الدولية لهيئات الأوراق المالية (IOSCO). 

يزعم ألكوك أن عملية التشفير تخفي مخاطر حقيقية

يقول جيمي ألكوك، أستاذ الرياضيات matic في جامعة برمنغهام، إن الأصول المُرمّزة تخفي مخاطر حقيقية. وأكد أن منصات الترميز لا تتقاسم السلطة، بل توزع المسؤولية. كما أنها توزع الواجبات القانونية عبر شبكة من العُقد غير المرئية.

أوضح ألكوك أن المنتجات المُرمّزة لا تعدو كونها انعكاساً للأصول الحقيقية، ولا تنقل الملكية القانونية فعلياً. وأشار إلى أن وعودها بالمعاملات السريعة، وعدم وجود وسطاء، وإمكانية الوصول العالمي، كلها عوامل جذابة. إلا أنه حذر من وجود مشاكل خطيرة وراء التصاميم والتقنيات المتطورة. 

حذّر أستاذmaticوالمالية أيضًا من أن المستخدمين قد لا يكون لديهم أي سبيل قانوني للانتصاف في حال تعطل المنصة، أو توقف عمليات السحب، أو إفلاس الجهة الحافظة. فلا يوجد أي التزام بحماية المستثمرين، وغالبًا لا توجد أي جهة تجارية خاضعة للتنظيم على الإطلاق. 

يعتقد ألكوك أن هذا الخطر ليس خطأً، بل هو مقصود. تعمل هذه المنصات عبر دول مختلفة، حيث تُدار شؤونها في دولة وتُحفظ أصولها في أخرى. وقد تستخدم المنصة أيضاً تقنيات خارجة عن سيطرة أي جهة تنظيمية منفردة.  

يشير الأستاذ إلى أن اللامركزية التي تعززها عملية التوكنة لا تعني بالضرورة سيطرة عادلة أو ملكية عامة، بل تعني أنه لا يمكن محاسبة أي شخص عند حدوث خطأ ما. 

وأشار أيضاً إلى أن رموز الحوكمة تُقدَّم غالباً كوسيلة لتوزيع السلطة، لكنها في الواقع تُبقي السلطة في أيدي المطلعين الأوائل أو المستثمرين المؤسسيين. في المقابل، يُدعى المستخدمون الآخرون إلى أنظمة لا يفهمونها أو لا تضمن حقوقهم. 

يقول ألكوك إن الصراع بين المساءلة والتصميم ليس جديداً، فهو يشبه حالات سابقة أخفت فيها الأنظمة المعقدة المخاطر.