Globale Wertpapieraufsichtsbehörde IOSCO warnt vor neuen Tokenisierungsrisiken

Die Internationale Organisation der Wertpapieraufsichtsbehörden (IOSCO) hat einen Bericht veröffentlicht, der davor warnt, dass die Tokenisierung von Real-World-Assets eine neue Reihe von Risiken für Anleger schaffen könnte. Die Wertpapieraufsicht erkannte an, dass die Mehrheit der mit der Tokenisierung verbundenen Risiken unter bestehenden Rahmenwerken fällt, sich jedoch weiterentwickelt.

Der IOSCO-Bericht stellte fest, dass tokenisierte Assets in der globalen Krypto-Community an Popularität gewinnen, warnte jedoch davor, dass Risiken wie Eigentumsverwirrung und technische Probleme für Anleger weiterhin bestehen. Der Bericht beobachtete auch, dass einige Anleger mit ungewohnten Risiken konfrontiert sind. Die Blockchain-Technologie stellt neue operative und technische Herausforderungen dar, obwohl bestehende Vorschriften einige der bekannten Risiken angehen können.

Der Vorsitzende des Board-Level Fintech Task Force der IOSCO, Tuang Lim, betonte, dass der Bericht dazu dient, IOSCO-Mitgliedern zu helfen, die Anwendungen und Herausforderungen der Real-World-Tokenisierung zu verstehen. Er fügte hinzu, dass die Aufsichtsbehörde sich verpflichtet fühlt, ihre Mitglieder mit Erkenntnissen aus ihrer Analyse aufkommender Risiken auszustatten. Er merkte jedoch an, dass die Adoption der Tokenisierung begrenzt bleibt.  

Servais sagt, IOSCO verpflichtet sich, aufkommende Technologie zu verstehen

Jean-Paul Servais, Vorsitzender des IOSCO-Vorstands, sagte, der Bericht spiegelt das Engagement seines Unternehmens wider, aufkommende Technologien und ihre Auswirkungen auf die globalen Kapitalmärkte zu verstehen.

IOSCO ermutigt Aufsichtsbehörden, seine politischen Empfehlungen für Krypto- und Digital-Asset-Märkte sowie seine politischen Empfehlungen für dezentrale Finanzen im Kontext von tokenisierten Assets in Betracht zu ziehen. 

IOSCO wies auch darauf hin, dass die meisten Tokenisierungsprojekte immer noch auf traditionelle Handelsrampen angewiesen sind, aber wenige irgendeinen harten Beweis für eine größere Effizienz bieten. Die Aufsichtsbehörde bemerkte, dass Tokenisierung als Mittel zur Beschleunigung von Trades und zur Kostensenkung dargestellt wird, aber technische Barrieren und rechtliche Unsicherheiten stellen Risiken für Anleger dar. 

„Da sich die Tokenisierung weiterentwickelt, bietet dieser Bericht zeitnahe Einblicke in ihre Adoption, die damit verbundenen Risiken und die regulatorischen Überlegungen im Hinblick auf Marktintegrität und Anlegerschutz.“ 

–Jean-Paul Servais, Vorsitzender des Vorstands bei IOSCO  

Lim betonte auch, dass die Tokenisierung das Potenzial hat, die Ausgabe, den Handel und die Abwicklung finanzieller Assets neu zu gestalten. Er fügte hinzu, dass Mitglieder, die regulatorische Ansätze für tokenisierte Finanzassets entwickeln, von den Empfehlungen des IOSCO-Berichts profitieren würden. 

Alcock behauptet, Tokenisierung verberge echte Risiken

Jamie Alcock, Professor für Mathematik und Finanzen an der Universität Birmingham, sagt dass tokenisierte Assets echte Risiken verbergen. Er betonte, dass Tokenisierungsplattformen keine Macht teilen, sondern die Verantwortung verteilen. Sie verteilen auch rechtliche Pflichten über ein Netzwerk unsichtbarer Knotenpunkte. 

Alcock erklärte, dass tokenisierte Produkte lediglich reale Vermögenswerte widerspiegeln, aber keine rechtliche Eigentumsübertragung bewirken. Er erwähnte, dass ihre Versprechen schneller Transaktionen, Wegfall von Zwischenhändlern und globalem Zugang ansprechend sind. Allerdings warnte er, dass hinter den ausgefallenen Designs und der Technologie ernste Probleme stecken. 

Der Professor für Mathematik und Finanzen warnte auch davor, dass Nutzer möglicherweise keine rechtlichen Mittel haben, wenn die Plattform versagt, Auszahlungen pausiert oder der Verwahrer bankrottgeht. Es besteht keine Pflicht zum Anlegerschutz, und oft ist überhaupt kein reguliertes Geschäft beteiligt. 

Alcock ist der Ansicht, dass dieses Risiko kein Fehler ist, sondern beabsichtigt. Die Plattformen operieren in verschiedenen Ländern, wobei die Governance in einem Land und die Verwahrung in einem anderen liegt. Die Plattform kann auch Technologien nutzen, die außerhalb der Kontrolle eines einzelnen Regulierungsbehörders liegen.  

Der Professor stellt fest, dass die in der Tokenisierung geförderte Dezentralisierung nicht zwangsläufig eine gerechte Kontrolle oder öffentliches Eigentum bedeutet. Sie bedeutet, dass niemand zur Rechenschaft gezogen werden kann, wenn etwas schiefgeht. 

Er bemerkte auch, dass Governance-Tokens oft als Mittel zur Machtverteilung dargestellt werden, aber tendenziell die Macht in den Händen früher Insider oder institutioneller Anleger belassen. Währenddessen werden andere Nutzer in Systeme eingeladen, die sie nicht verstehen oder die ihre Rechte nicht garantieren. 

Alcock sagt, der Kampf zwischen Rechenschaftspflicht und Design ist nicht neu. Er ist vergleichbar mit vergangenen Situationen, in denen komplizierte Systeme Risiken verbargen.