L'IOSCO, régulateur mondial des valeurs mobilières, met en garde contre les nouveaux risques de tokenisation

L'Organisation internationale des commissions de valeurs (IOSCO) a publié un rapport mettant en garde contre le fait que la tokenisation d'actifs réels pourrait créer un nouvel ensemble de risques pour les investisseurs. Le régulateur des valeurs mobilières a reconnu que la majorité des risques associés à la tokenisation relèvent de cadres existants, mais qu'ils évoluent.

Le rapport de l'IOSCO a noté que les actifs tokenisés gagnent en popularité au sein de la communauté crypto mondiale, mais a mis en garde contre la persistance de risques tels que la confusion sur la propriété et les problèmes techniques pour les investisseurs. Le rapport a également observé que certains investisseurs rencontrent des risques inhabituels. La technologie blockchain présente de nouveaux défis opérationnels et techniques, bien que les réglementations existantes puissent répondre à certains des risques connus.

Tuang Lim, présidente du groupe de travail sur les technologies financières de niveau conseil de l'IOSCO, a souligné que le rapport vise à aider les membres de l'IOSCO à comprendre les applications et les défis de la tokenisation d'actifs réels. Elle a ajouté que le régulateur s'engage à équiper ses membres avec des informations issues de son analyse des risques émergents. Cependant, elle a noté que l'adoption de la tokenisation reste limitée.  

Servais affirme que l'IOSCO s'engage à comprendre les technologies émergentes

Jean-Paul Servais, président du conseil de l'IOSCO, a déclaré que le reflet de l'engagement de son organisation à comprendre les technologies émergentes et leur impact sur les marchés mondiaux des capitaux.

L'IOSCO encourage les régulateurs à envisager d'appliquer ses recommandations politiques pour les marchés des cryptomonnaies et des actifs numériques, ainsi que ses recommandations politiques pour la finance décentralisée, dans le contexte des actifs tokenisés. 

L'IOSCO a également souligné que la plupart des projets de tokenisation dépendent toujours des rails de trading traditionnels, mais offrent peu de preuves tangibles d'une efficacité accrue. Le régulateur a noté que la tokenisation est présentée comme un moyen d'accélérer les transactions et de réduire les coûts, mais que les barrières techniques et les incertitudes juridiques posent des risques pour les investisseurs. 

« À mesure que la tokenisation continue d'évoluer, ce rapport fournit des informations opportunes sur son adoption, les risques associés et les considérations réglementaires liées à l'intégrité du marché et à la protection des investisseurs. » 

–Jean-Paul Servais, Président du Conseil d'administration de l'IOSCO  

Lim a également affirmé que la tokenisation a le potentiel de remodeler l'émission, le trading et le service des actifs financiers. Elle a ajouté que les membres développant des approches réglementaires pour les actifs financiers tokenisés trouveraient utile de se référer aux recommandations du rapport de l'IOSCO. 

Alcock affirme que la tokenisation masque les vrais risques

Jamie Alcock, professeur de mathématiques et de finance à l'Université de Birmingham, déclare que les actifs tokenisés cachent de vrais risques. Il a souligné que les plateformes de tokenisation ne partagent pas le pouvoir mais répartissent la responsabilité. Elles répartissent également les obligations légales sur un réseau de nœuds invisibles. 

Alcock a expliqué que les produits tokenisés reflètent simplement les actifs du monde réel mais ne transfèrent pas réellement la propriété légale. Il a mentionné que leurs promesses de transactions rapides, d'absence d'intermédiaires et d'accès mondial sont attrayantes. Cependant, il a mis en garde contre de sérieux problèmes derrière les designs sophistiqués et la technologie. 

Le professeur de mathématiques et de finance a également mis en garde contre le fait que les utilisateurs pourraient n'avoir aucun recours légal si la plateforme fait défaut, suspend les retraits ou si le dépositaire fait faillite. Il n'y a aucune obligation de protéger les investisseurs, et souvent aucune entreprise réglementée n'est impliquée du tout. 

Alcock estime que ce risque n'est pas une erreur ; il est intentionnel. Les plateformes opèrent dans différents pays, plaçant la gouvernance dans un pays et la garde dans un autre. La plateforme peut également utiliser une technologie qui échappe au contrôle de tout régulateur unique.  

Le professeur note que la décentralisation favorisée par la tokenisation ne signifie pas nécessairement un contrôle équitable ou une propriété publique. Cela signifie que personne ne peut être tenu responsable lorsque les choses tournent mal. 

Il a également noté que les tokens de gouvernance sont souvent présentés comme un moyen de distribuer le pouvoir, mais ils ont tendance à laisser le pouvoir entre les mains des initiés précoces ou des investisseurs institutionnels. Pendant ce temps, les autres utilisateurs sont invités à rejoindre des systèmes qu'ils ne comprennent pas ou qui ne garantissent pas leurs droits. 

Alcock dit que la lutte entre la responsabilité et la conception n'est pas nouvelle. Elle est similaire aux situations passées où des systèmes compliqués masquaient le risque.