Os mercados de criptomoedas estão se tornando um local para gerenciar uma gama mais ampla de investimentos. Investidores elegíveis podem usar produtos tokenizados para obter renda do Tesouro ou manter exposição a uma empresa ou commodity por meio de suas carteiras. Esses ativos do mundo real, ou RWAs, conectam os mercados de blockchain com direitos sobre ativos mantidos fora da blockchain. Eles trazem opções financeiras familiares para plataformas que os investidores já utilizam para criptomoedas.
O que acontece depois que um produto chega a uma carteira oferece uma visão mais clara da adoção. Um investidor pode manter um token de fundo para renda, negociar um produto vinculado a ações ou tomar empréstimos contra uma elegível posição. Essas escolhas dependem da reivindicação legal por trás do token e dos mercados nos quais ele pode ser usado. Este relatório acompanha as empresas e blockchains que suportam essa atividade, os produtos que atraem capital e seu uso em negociações e empréstimos.
Quem Constrói o Mercado de RWA
Um fundo de Tesouro tokenizado ou um produto vinculado a ações alcança os investidores por meio de várias empresas interconectadas. Ondo Finance desenvolve produtos como OUSG, que oferece aos investidores elegíveis exposição ao Tesouro de curto prazo, e Ondo Stocks, que abrange valores mobiliários públicos. O produto determina o que um investidor detém e os direitos associados ao token. Carteiras e exchanges fornecem as rotas pelas quais os investidores podem comprar e utilizar esses produtos.
Os gestores de ativos podem continuar a gerir as carteiras enquanto plataformas especializadas tratam das ações tokenizadas. A Securitize administra classes de ações tokenizadas do fundo BUIDL da BlackRock em redes como Ethereum e Solana, onde investidores qualificados podem transferir tokens entre carteiras aprovadas. A blockchain regista as transferências de quotas do fundo, enquanto a BlackRock gere a carteira e a BNY Mellon detém o seu dinheiro e valores mobiliários em custódia.
A distribuição por várias blockchains exige que os registos permaneçam consistentes. A Centrifuge, que fornece infraestrutura para as estratégias JTRSY e JAAA da Janus Henderson, coordena a emissão de tokens, preços e ordens dos investidores através de um único hub contabilístico. Os tokens do fundo podem ser distribuídos nas redes suportadas ligadas a esse hub. Os investidores ganham mais vias de acesso a um produto, enquanto o seu gestor mantém registos consolidados.
Esses tokens também podem se tornar entradas para outros aplicativos financeiros. Nas finanças descentralizadas, ou DeFi, essa capacidade de combinar produtos é conhecida como composabilidade. Superstate’s FundOS mantém registros de acionistas e suporta assinaturas e resgates em dólares ou no stablecoin USDC. Aave Horizon aceita ações suportadas como garantia para empréstimos em stablecoins. Um investidor elegível pode, portanto, levantar liquidez contra uma posição enquanto mantém a exposição ao fundo. As regras de elegibilidade do fundo continuam a ser aplicadas quando seus tokens entram em um protocolo de empréstimo.
Fundos do Tesouro Ancoram Poupança Onchain
Tokenized U.S. Treasury funds hold $14.7B, about 37% of the $39.3B distributed RWA market. They are its largest individual asset class.
Para um investidor que já possui capital em criptomoedas, um produto lastreado em Tesouro oferece um lugar para gerar renda enquanto decide onde usar esse capital a seguir. Após a assinatura, o investidor detém um token de fundo em uma carteira e ganha exposição à carteira subjacente. As verificações de elegibilidade e regras de transferência do produto determinam quem pode participar e para onde as ações podem ser transferidas.
Um detentor que busca renda pode manter essa posição inalterada até que o capital seja necessário em outro lugar. A capacidade de resgate torna-se, portanto, central para a atratividade do produto. As subscrições líquidas indicam se o fundo está atraindo e retendo recursos, enquanto os resgates testam se os detentores podem recuperá-los nos termos prometidos. Os fundos de tesouraria podem, assim, desempenhar um papel de gestão de caixa, mesmo quando seus tokens negociam com pouca frequência.
Commodities Combinam Acumulação de Ativos com Ganhos de Preço
A capitalização de ativos tokenizados cresceu de US$ 3,1 bilhões no final de 2025 para cerca de US$ 8 bilhões até o final de setembro de 2026, aproximadamente 2,6 vezes seu valor inicial. O Ethereum detém a maior fatia, enquanto o XRP Ledger representa outra parcela substancial.
O ouro responde por a maior parte do valor dos commodities distribuído aos investidores. Tether Gold e PAX Gold vinculam cada token a uma onça troy fina de ouro armazenada em cofre. A prata é um segmento menor, com produtos como Kinesis Silver lastreados em barras físicas alocadas. Os titulares podem comprar e transferir exposição ao metal por meio de carteiras digitais, enquanto a entrega física segue os termos de resgate de cada emissora.
A tokenização de commodities também abrange usos comerciais além do investimento em metais preciosos. O Enertoken da Justoken registra contratos de eletricidade no XRP Ledger, enquanto seus tokens agrícolas suportam transações e crédito contra commodities. A exposição ao petróleo assume outra forma no USOon, que oferece exposição ao United States Oil Fund. O fundo subjacente investe em contratos futuros e swaps de petróleo. O USOon dá aos detentores exposição financeira por meio desse fundo, sem direito a barris de petróleo bruto armazenado.
O valor de mercado do ouro tokenizado cresceu tanto pela adição de metal quanto pela valorização do preço. As onças mantidas aumentaram 73% ao longo do ano até 31 de agosto de 2026, enquanto o preço do ouro subiu 29%.
ETFs Ampliam o Acesso ao Portfólio
Os ETFs tokenizados cresceram de US$ 225 milhões no final de 2025 para US$ 673 milhões no final do terceiro trimestre de 2026, quase triplicando. O terceiro trimestre adicionou cerca de 59% a partir de uma base de US$ 422 milhões. A Ethereum continua sendo o maior mercado, enquanto a BNB Chain representa uma parcela crescente.
Os fundos negociados em bolsa, ou ETFs, agrupam uma cesta de valores mobiliários ou uma estratégia de investimento em uma única posição. As versões tokenizadas trazem essa exposição ao portfólio para carteiras cripto sem exigir que os investidores montem participações individuais. A emissão de produtos em várias cadeias cria mais formas de detê-los, embora a liquidez de negociação esteja distribuída entre diferentes plataformas. A execução ainda depende do mercado para o token específico que o investidor adquire.
Ações Conhecidas Estendem o Alcance do Mercado
Ações tokenizadas possuem mais de 4,3 milhões de posições de detentores em produtos vinculados a empresas. Muitas das maiores bases de detentores pertencem a empresas de tecnologia familiares. Nomes de empresas reconhecíveis podem oferecer aos usuários um ponto de entrada para tokens de ações, embora os números não deixem claro o volume desses investimentos.
O mesmo investidor pode aparecer em vários tokens ou carteiras, e um endereço de custódia pode representar muitos clientes. Alocações promocionais também podem adicionar detentores com saldos pequenos. Saldos e transações repetidas fornecem um teste melhor para verificar se esses detentores continuam usando os produtos.
A estrutura legal de um token de ação determina os direitos associados a ele. xStocks, por exemplo, são certificados rastreadores lastreados em ativos subjacentes. Os detentores recebem exposição econômica sem direitos de voto como acionistas. O direito do detentor provém do contrato do emissor, portanto, produtos que seguem a mesma empresa podem oferecer direitos diferentes.
Empresas Privadas e Recém-listadas Ampliam o Acesso
Os produtos agrupados na categoria pré-IPO cresceram de US$ 4,1 milhões no final de 2025 para US$ 65,8 milhões até o final do terceiro trimestre de 2026, aproximadamente 16 vezes seu valor inicial. O terceiro trimestre acrescentou cerca de 30%, passando de US$ 50,7 milhões. A cesta inclui SpaceX, que agora está listada publicamente, junto com empresas privadas.
As ações privadas são frequentemente limitadas pela elegibilidade do investidor ou pelos requisitos mínimos de investimento. Produtos tokenizados podem oferecer exposição por meio de uma reivindicação contratual separada. Após a listagem de uma empresa, os investidores também podem comprar suas ações negociadas publicamente. O token então compete com essa alternativa em termos de acesso e negociação.
O contrato também pode restringir a saída de um investidor. O sorteio de tokens de empresas privadas da Robinhood utilizou contratos derivativos com condições sobre transferência e resgate. Esses produtos oferecem exposição contratual com diferentes direitos de propriedade e restrições à saída.
Contratos Perpétuos Atendem à Demanda por Negociação Ativa
O volume de negociação perpétua de RWA atingiu US$ 2,57 trilhões no terceiro trimestre de 2026, mais do que o dobro dos US$ 1,27 trilhones do segundo trimestre. A Binance foi responsável por quase metade do total. A atividade abrange plataformas centralizadas e descentralizadas.
Os contratos perpétuos oferecem exposição longa ou curta sem data de expiração ou propriedade do ativo referenciado. Alavancagem e negociações repetidas permitem que o volume nominal cresça muito além da garantia comprometida. A profundidade de mercado e os spreads mostram quão facilmente os traders podem executar essas posições.
As ações representaram 8% do valor rastreado de ativos tokenizados e 93% do volume spot on-chain em agosto de 2026. O volume perpétuo de ações atingiu US$ 72,4 bilhões contra US$ 12,6 bilhões de volume spot no mesmo mês, quase seis vezes mais. Essas cifras cobrem um mercado mais restrito do que o total trimestral de múltiplas plataformas. Elas mostram como a atividade de negociação é distribuída de forma diferente em relação aos ativos que os investidores detêm.
Negociar fora do horário de negociação da bolsa complica a formação de preços. As plataformas de criptomoedas podem manter ordens de correspondência enquanto os mercados convencionais usados para hedge estão fechados. Os traders devem então depender mais fortemente do livro de ordens e dos feeds de preços da plataforma. Um mercado aberto ainda pode oferecer uma execução ruim quando o livro de ordens é fino.
O uso de colateral depende de uma saída confiável
Cerca de 42% da oferta de tokens de ações são elegíveis como garantia no DeFi, enquanto aproximadamente 2,6% estão depositados nos mercados de empréstimo. A elegibilidade cria uma opção para tomar emprestado contra um token. Os investidores ainda precisam de um motivo para usá-la, e os credores precisam de um preço e uma rota de liquidação em que possam confiar.
Os tokens de crédito entram no mercado de empréstimos com mais frequência do que os equivalentes em dinheiro. Cerca de 19% a 21% do crédito tokenizado foi depositado em protocolos de empréstimo, comparado a 0,4% dos equivalentes em dinheiro. Os tokens de crédito podem apoiar estratégias de empréstimo, enquanto os fundos em dinheiro atendem aos detentores que buscam renda. Os saldos depositados mostram quais ativos entram nos mercados de empréstimo. Eles não medem quanto os investidores tomaram emprestado contra eles.
Os termos de resgate são importantes quando o colateral precisa ser vendido rapidamente. A Midas processa resgates padrão de acordo com a avaliação e o cronograma de liquidação de cada estratégia. Resgates instantâneos utilizam liquidez dedicada e cobram uma taxa. O montante disponível limita quanto pode ser resgatado imediatamente, o que os credores devem considerar ao definir limites de empréstimo.
Um mercado de empréstimo precisa de compradores que possam receber o colateral e pagá-lo durante a liquidação. Um feed de preços sozinho não pode fornecer essa liquidez. Restrições aos compradores elegíveis e atrasos na resgate podem reduzir as opções para vender uma posição, afetando quanto um credor pode adiantar contra ela.
O financiamento de venture capital apoia a infraestrutura do mercado
As empresas de RWA anunciaram US$ 237,5 milhões em 26 rodadas de investimento de risco divulgadas nos primeiros nove meses de 2026. A Série B de US$ 82,5 milhões da Superstate representa cerca de 35% desse capital e explica grande parte da liderança do primeiro trimestre em relação aos trimestres seguintes.
Os destinatários constroem os serviços por trás de produtos tokenizados. Superstate desenvolve sistemas para emissão de títulos e registros de propriedade, enquanto OpenTrade conecta produtos de rendimento a fintechs, exchanges e carteiras. Rodadas menores também financiam plataformas de crédito e ativos. Este capital financia as empresas que operam o mercado, com assinaturas separadas de investidores determinando os ativos mantidos em seus produtos.
A Conclusão
A demanda mais clara por ativos tokenizados está na manutenção de investimentos e na negociação de seus preços. Os fundos de tesouraria atraem saldos em busca de renda, e as ações representam a maior parte do volume spot on-chain coberto. O empréstimo se desenvolveu de forma desigual. Os tokens de crédito já têm um papel substancial como colateral, enquanto apenas cerca de 2,6% do fornecimento de tokens de ações são depositados em mercados de empréstimo.
O gap entre o token de estoque e a disponibilidade mostra os limites de tornar um ativo disponível como garantia. Uma integração de empréstimo ainda precisa de mutuários e de uma maneira de vender a posição quando um empréstimo falha. Para produtos comprados principalmente para manter, resgates confiáveis são mais importantes do que adicionar outra funcionalidade de negociação ou empréstimo.
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