Les marchés des cryptomonnaies deviennent un lieu pour gérer une gamme plus large d’investissements. Les investisseurs éligibles peuvent utiliser des produits tokenisés pour générer des revenus sur les obligations du Trésor ou détenir une exposition à une entreprise ou à une matière première via leurs portefeuilles. Ces actifs réels, ou RWAs (Real-World Assets), connectent les marchés blockchain aux droits sur des actifs détenus en dehors de la blockchain. Ils apportent des choix financiers familiers dans des plateformes que les investisseurs utilisent déjà pour les cryptomonnaies.
Ce qui se passe après qu'un produit arrive dans un portefeuille donne une image plus claire de l'adoption. Un investisseur peut conserver un jeton de fonds pour générer des revenus, négocier un produit lié à une action ou emprunter contre une éligibilité détenu. Ces choix dépendent du droit juridique sous-tendant le jeton et des marchés dans lesquels il peut être utilisé. Ce rapport suit les entreprises et les blockchains soutenant cette activité, les produits attirant les capitaux et leur utilisation dans le trading et le prêt.
Qui construit le marché RWA
Un fonds tokenisé sur le Trésor ou un produit lié aux actions atteint les investisseurs grâce à plusieurs entreprises interconnectées. Ondo Finance développe des produits tels que OUSG, qui offre aux investisseurs éligibles une exposition à court terme sur les obligations du Trésor, et Ondo Stocks, qui couvre les titres publics. Le produit détermine ce qu’un investisseur détient et les droits attachés au jeton. Les portefeuilles numériques et les bourses fournissent les canaux par lesquels les investisseurs peuvent acheter et utiliser ces produits.
Les gestionnaires d’actifs peuvent continuer à gérer des portefeuilles pendant que des plateformes spécialisées s’occupent des actions tokenisées. Securitize administre les classes d’actions tokenisées du fonds BUIDL de BlackRock sur des réseaux tels que Ethereum et Solana, où les investisseurs qualifiés peuvent transférer des jetons entre des portefeuilles approuvés. La blockchain enregistre les transferts de parts de fonds, tandis que BlackRock gère le portefeuille et que BNY Mellon détient ses liquidités et titres en custody.
La distribution sur plusieurs blockchains exige que ces registres restent cohérents. Centrifuge, qui fournit l’infrastructure pour les stratégies JTRSY et JAAA de Janus Henderson, coordonne l’émission de jetons, la tarification et les ordres des investisseurs via un seul hub comptable. Les jetons de fonds peuvent être distribués sur les réseaux pris en charge reliés à ce hub. Les investisseurs disposent de davantage de voies d’accès à un produit, tandis que son gestionnaire conserve des registres consolidés.
Ces jetons peuvent également servir d’entrées à d’autres applications financières. Dans la finance décentralisée, ou DeFi, cette capacité à combiner des produits est appelée composabilité. Superstate’s FundOS maintient les registres des actionnaires et prend en charge les souscriptions et rachats en dollars ou en stablecoin USDC. Aave Horizon accepte les parts éligibles comme collatéral pour l'emprunt de stablecoins. Un investisseur éligible peut ainsi lever de la liquidité contre une position tout en conservant son exposition au fonds. Les règles d'éligibilité du fonds continuent de s'appliquer lorsque ses jetons entrent dans un protocole de prêt.
Les fonds de trésorerie ancrent l'épargne on-chain
Les fonds tokenisés de Trésorerie américaine détiennent 14,7 milliards de dollars, soit environ 37 % du marché RWA distribué de 39,3 milliards de dollars . Ils constituent leur plus grande classe d'actifs individuelle.
Pour un investisseur détenant déjà des capitaux en crypto, un produit adossé à la Trésorerie offre un moyen de générer des revenus tout en décidant où utiliser ces capitaux ensuite. Après la souscription, l'investisseur détient un jeton de fonds dans un portefeuille et obtient une exposition au portefeuille sous-jacent. Les contrôles d'éligibilité et règles de transfert du produit déterminent qui peut participer et où les parts peuvent être transférées.
Un détenteur recherchant un revenu peut conserver cette position intacte jusqu'à ce que le capital soit nécessaire ailleurs. La possibilité de racheter devient alors centrale dans l'attrait du produit. Les souscriptions nettes indiquent si le fonds attire et retient les capitaux, tandis que les rachats testent la capacité des détenteurs à récupérer leurs fonds selon les conditions promises. Les fonds du Trésor peuvent donc jouer un rôle de gestion de trésorerie même lorsque leurs tokens sont peu négociés.
Les matières premières combinent accumulation d'actifs et plus-values
La capitalisation boursière des matières premières tokenisées est passée de 3,1 milliards de dollars à la fin de 2025 à environ 8 milliards de dollars fin septembre 2026, soit environ 2,6 fois sa valeur initiale. Ethereum détient la plus grande part, le XRP Ledger représentant une autre part substantielle.
L'or représente la majeure partie de la valeur des matières premières distribuée aux investisseurs. Tether Gold et PAX Gold associent chacun un jeton à une once troy fine d'or en entrepôt. L'argent constitue un segment plus réduit, avec des produits tels que Kinesis Silver adossés à du métal alloué. Les détenteurs peuvent acheter et transférer leur exposition au métal via des portefeuilles, tandis que la livraison physique suit les conditions de rachat de chaque émetteur.
La tokenisation des matières premières couvre également des usages commerciaux au-delà de l'investissement dans les métaux précieux. Enertoken de Justoken enregistre les contrats d'électricité sur le XRP Ledger, tandis que ses tokens agricoles prennent en charge les transactions et le crédit adossés aux matières premières. L'exposition au pétrole prend une autre forme avec USOon, qui offre une exposition au United States Oil Fund. Le fonds sous-jacent investit dans des contrats à terme et swaps sur le pétrole. USOon donne aux détenteurs une exposition financière via ce fonds, sans droit de revendication sur les barils de brut stockés.
La valeur marchande du or tokenisé a augmenté grâce à la fois à la détention supplémentaire de métal et à l'appréciation du prix. Les onces détenues ont augmenté de 73 % sur l'année se terminant le 31 août 2026, tandis que le prix de l'or progressait de 29 %.
Les ETF élargissent l'accès au portefeuille
Les ETF tokenisés sont passés de 225 M$ fin 2025 à 673 M$ fin du troisième trimestre 2026, presque triplant. Le troisième trimestre a ajouté environ 59 % par rapport à une base de 422 M$. Ethereum reste le plus grand marché, tandis que BNB Chain représente une part croissante.
Les fonds négociés en bourse, ou ETF, regroupent un panier de titres ou une stratégie d'investissement en une seule position. Les versions tokenisées apportent cette exposition au portefeuille dans les portefeuilles crypto sans obliger les investisseurs à assembler des positions individuelles. L'émission de produits sur plusieurs chaînes crée davantage de possibilités de détention, bien que la liquidité de trading soit répartie entre les plateformes. L'exécution dépend toujours du marché pour le token spécifique qu'un investisseur achète.
Les actions familières étendent la portée du marché
Les actions tokenisées comptent plus de 4,3 millions de positions de détenteurs au sein de produits liés à des entreprises. De nombreuses bases de détenteurs les plus importantes appartiennent à des entreprises technologiques familières. Des noms d'entreprises reconnaissables peuvent offrir aux utilisateurs un point d'entrée vers les jetons-actions, bien que ces chiffres ne permettent pas de connaître l'ampleur de ces investissements.
Le même investisseur peut apparaître sur plusieurs tokens ou portefeuilles, et une adresse de garde peut représenter de nombreux clients. Les allocations promotionnelles peuvent également ajouter des détenteurs avec de petits soldes. Les soldes et les transactions répétées offrent un meilleur test pour vérifier si ces détenteurs continuent d'utiliser les produits.
La structure juridique d'un jeton-action détermine les droits qui y sont attachés. Les xStocks, par exemple, sont des certificats trackers adossés à des actifs sous-jacents. Les détenteurs bénéficient d'une exposition économique sans droits de vote en tant qu'actionnaires. La créance du détenteur découle du contrat de l'émetteur ; ainsi, des produits suivant la même entreprise peuvent offrir des créances différentes.
Les sociétés privées et nouvellement cotées élargissent l'accès
Les produits regroupés dans la catégorie pré-IPO sont passés de 4,1 M$ fin 2025 à 65,8 M$ à la fin du troisième trimestre 2026, soit environ 16 fois leur valeur initiale. Le troisième trimestre a enregistré une hausse d'environ 30 %, passant de 50,7 M$. Le panier inclut SpaceX, désormais cotée en bourse, aux côtés d'entreprises privées.
Les actions privées sont souvent limitées par l'éligibilité des investisseurs ou les exigences d'investissement minimum. Les produits tokenisés peuvent offrir une exposition via une créance contractuelle distincte. Après le listing d'une entreprise, les investisseurs peuvent également acheter ses actions cotées en bourse. Le token entre alors en concurrence avec cette alternative en termes d'accès et de conditions de trading.
Le contrat peut également restreindre la sortie d’un investisseur. La distribution de tokens aux entreprises privées par Robinhood a utilisé des contrats dérivés avec des conditions sur le transfert et le rachat. Ces produits offrent une exposition contractuelle avec différents droits de propriété et restrictions en matière de sortie.
Les perpétuels répondent à la demande de trading actif
Le volume de trading perpétuel des RWA a atteint 2,57 milliards de dollars au troisième trimestre 2026, soit plus du double des 1,27 milliard de dollars du deuxième trimestre. Binance a représenté près de la moitié du total. L’activité s’étend aux plateformes centralisées et décentralisées.
Les contrats perpétuels offrent une exposition longue ou courte sans date d'expiration ni propriété de l'actif de référence. L'effet de levier et le trading répété permettent au volume notionnel de croître bien au-delà du capital engagé. La profondeur de marché et les écarts (spreads) montrent la facilité avec laquelle les traders peuvent exécuter ces positions.
Les actions représentaient 8 % de la valeur totale des actifs tokenisés suivis et 93 % du volume spot on-chain en août 2026. Le volume perpétuel des actions a atteint 72,4 milliards de dollars contre 12,6 milliards de dollars pour le volume spot sur le même mois, soit presque six fois plus. Ces chiffres couvrent un marché plus étroit que le total trimestriel mixte-plateformes. Ils montrent comment l’activité de trading est distribuée différemment des actifs détenus par les investisseurs.
Le trading en dehors des heures de cotation complique la tarification. Les plateformes crypto peuvent continuer à appairer les ordres alors que les marchés traditionnels utilisés pour la couverture sont fermés. Les traders doivent alors compter davantage sur le carnet d'ordres et les flux de prix de la plateforme. Un marché ouvert peut tout de même offrir une exécution médiocre lorsque le carnet d'ordres est peu profond.
L'utilisation de la garantie dépend d'une sortie fiable
Environ 42 % de l’offre de tokens-actions sont éligibles comme collatéral dans la DeFi, tandis qu’environ 2,6 % sont déposés sur les marchés de prêt. L’éligibilité crée une option de emprunter contre un token. Les investisseurs ont encore besoin d’une raison de l’utiliser, et les prêteurs doivent disposer d’un prix et d’une voie de liquidation sur lesquels ils peuvent compter.
Les jetons de crédit entrent plus fréquemment dans le prêt que les équivalents cash. Environ 19 % à 21 % du crédit tokenisé a été déposé dans des protocoles de prêt, contre 0,4 % des équivalents cash. Les jetons de crédit peuvent soutenir des stratégies d'emprunt, tandis que les fonds cash servent les détenteurs recherchant un revenu. Les soldes déposés indiquent quels actifs pénètrent sur les marchés de prêt. Ils ne mesurent pas la quantité que les investisseurs ont empruntée en garantie.
Les conditions de rachat sont importantes lorsque la collateralisation doit être vendue rapidement. Midas traite les rachats standards selon le calendrier de valorisation et de règlement de chaque stratégie. Les rachats instantanés s'appuient sur une liquidité dédiée et sont soumis à des frais. Le montant disponible limite ce qui peut être racheté immédiatement, ce que les prêteurs doivent prendre en compte lors de la fixation des limites d'emprunt.
Un marché de prêt a besoin d'acheteurs capables de recevoir la garantie et de la payer lors d'une liquidation. Un simple flux de prix ne peut pas fournir cette liquidité. Les restrictions sur les acheteurs éligibles et les délais de remboursement peuvent réduire les options de vente d'une position, ce qui affecte le montant qu'un prêteur peut avancer contre celle-ci.
Le financement par capital-risque soutient l'infrastructure du marché
Les entreprises RWA ont annoncé 237,5 M$ répartis dans 26 tours de financement de capital-risque divulgués au cours des neuf premiers mois de 2026. La Série B de 82,5 M$ de Superstate représente environ 35 % de ce capital et explique en grande partie l'avance du premier trimestre par rapport aux trimestres suivants.
Les bénéficiaires construisent les services derrière des produits tokenisés. Superstate développe des systèmes pour l'émission de titres et les registres de propriété, tandis que OpenTrade connecte les produits de rendement aux fintechs, aux bourses et aux portefeuilles. Des tours de table plus petits financent également des plateformes de crédit et d'actifs. Ces capitaux financent les entreprises qui exploitent le marché, des souscriptions d'investisseurs distinctes déterminant les actifs détenus dans leurs produits.
En résumé
La demande la plus évidente pour les actifs tokenisés réside dans la détention d'investissements et le trading de leurs prix. Les fonds de trésorerie attirent des soldes recherchant un rendement, et les actions représentent la majeure partie du volume spot on-chain couvert. Le prêt s'est développé de manière inégale. Les tokens de crédit jouent déjà un rôle substantiel en tant que collatéral, tandis que seulement environ 2,6 % de l'offre de tokens actions est déposée dans les marchés de prêt.
L’écart entre les jetons en stock et le marché montre les limites de la mise à disposition d’un actif en tant que collatéral. Une intégration de prêt nécessite toujours des emprunteurs et un moyen de vendre la position en cas de défaut de prêt. Pour les produits achetés principalement pour être conservés, des rachats fiables sont plus importants que l’ajout d’une autre fonctionnalité de trading ou de prêt.
Avertissement. Les informations fournies ne constituent pas des conseils en matière de trading. Cryptopolitan.com décline toute responsabilité concernant les investissements réalisés sur la base des informations fournies sur cette page. Nous recommandons vivement une recherche indépendante et/ou une consultation avec un professionnel qualifié avant de prendre toute décision d'investissement.
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