Los mercados de criptomonedas se están convirtiendo en un lugar para gestionar una gama más amplia de inversiones. Los inversores elegibles pueden utilizar productos tokenizados para obtener ingresos del Tesoro o mantener exposición a una empresa o materia prima a través de sus billeteras. Estos activos del mundo real, o RWAs (Real-World Assets), conectan los mercados blockchain con derechos sobre activos mantenidos fuera de la cadena de bloques. Traen opciones financieras familiares a plataformas que los inversores ya utilizan para las criptomonedas.
Lo que sucede después de que un producto llega a una billetera ofrece una imagen más clara de la adopción. Un inversor puede mantener un token de fondo para obtener ingresos, comerciar un producto vinculado a acciones o pedir prestado contra una elegible tenencia. Esas decisiones dependen de la reclamación legal subyacente al token y de los mercados en los que puede utilizarse. Este informe sigue a las empresas y blockchains que respaldan dicha actividad, los productos que atraen capital y su uso en operaciones comerciales y préstamos.
Quién construye el mercado de RWA
Un fondo de Tesoro tokenizado o un producto vinculado a acciones llega a los inversores a través de varias empresas interconectadas. Ondo Finance desarrolla productos como OUSG, que ofrece a los inversores elegibles exposición a corto plazo al Tesoro, y Ondo Stocks, que cubre valores públicos. El producto determina lo que posee un inversor y los derechos asociados al token. Las billeteras y los exchanges proporcionan las rutas a través de las cuales los inversores pueden comprarlo y utilizarlo.
Los gestores de activos pueden seguir gestionando carteras mientras que las plataformas especializadas se encargan de las acciones tokenizadas. Securitize administra clases de acciones tokenizadas del fondo BUIDL de BlackRock en redes como Ethereum y Solana, donde los inversores cualificados pueden transferir tokens entre billeteras aprobadas. La cadena de bloques registra las transferencias de participaciones del fondo, mientras que BlackRock gestiona la cartera y BNY Mellon custodia su efectivo y valores.
La distribución a través de varias cadenas de bloques requiere que esos registros permanezcan consistentes. Centrifuge, que proporciona infraestructura para las estrategias JTRSY y JAAA de Janus Henderson, coordina la emisión de tokens, la fijación de precios y las órdenes de los inversores a través de un único centro de contabilidad. Los tokens del fondo pueden distribuirse en las redes compatibles vinculadas a ese centro. Los inversores obtienen más vías de acceso a un producto, mientras que su gestor mantiene registros consolidados.
Esos tokens también pueden convertirse en entradas para otras aplicaciones financieras. En las finanzas descentralizadas, o DeFi, esta capacidad de combinar productos se conoce como composabilidad. Superstate’s FundOS mantiene los registros de accionistas y admite suscripciones y reembolsos en dólares o en el stablecoin USDC. Aave Horizon acepta acciones admitidas como garantía para préstamos de stablecoins. Por lo tanto, un inversor elegible puede obtener liquidez contra una posición mientras conserva la exposición al fondo. Las reglas de elegibilidad del fondo siguen aplicándose cuando sus tokens ingresan a un protocolo de préstamo.
Los fondos del Tesoro anclan el ahorro onchain
Los fondos de Tesorería de EE.UU. tokenizados poseen 14.700 millones de dólares, aproximadamente el 37% del mercado de RWA distribuido de 39.300 millones de dólares . Son su clase de activo individual más grande.
Para un inversor que ya tiene capital en criptomonedas, un producto respaldado por Tesorería ofrece un lugar para generar ingresos mientras decide dónde utilizar ese capital a continuación. Después de suscribirse, el inversor posee un token de fondo en una billetera y obtiene exposición al portafolio subyacente. Las verificaciones de elegibilidad y reglas de transferencia del producto determinan quién puede participar y hacia dónde pueden moverse las acciones.
Un titular que busca ingresos puede mantener esa posición sin cambios hasta que el capital se necesite en otro lugar. La capacidad de rescate se convierte entonces en central para el atractivo del producto. Las suscripciones netas muestran si el fondo está atrayendo y reteniendo dinero, mientras que los rescates prueban si los titulares pueden recuperarlo en los términos prometidos. Por lo tanto, los fondos de tesorería pueden desempeñar un papel de gestión de efectivo incluso cuando sus tokens se negocian con poca frecuencia.
Las materias primas combinan la acumulación de activos con ganancias de precio
La capitalización de los activos tokenizados aumentó desde 3.100 millones de dólares a finales de 2025 hasta aproximadamente 8.000 millones de dólares a finales de septiembre de 2026, lo que representa un aumento de unas 2,6 veces su valor inicial. Ethereum detiene la mayor parte del mercado, mientras que el XRP Ledger representa otra porción sustancial.
El oro representa la mayor parte del valor de los commodities distribuido a los inversores. Tether Gold y PAX Gold vinculan cada uno un token a una onza troy fina de oro almacenado en bóveda. La plata es un segmento más pequeño, con productos como Kinesis Silver respaldados por metales preciosos asignados. Los titulares pueden comprar y transferir exposición al metal a través de billeteras digitales, mientras que la entrega física se realiza según las condiciones de canje de cada emisor.
La tokenización de materias primas también abarca usos comerciales más allá de la inversión en metales preciosos. Enertoken de Justoken registra contratos de electricidad en XRP Ledger, mientras que sus tokens agrícolas respaldan transacciones y créditos contra materias primas. La exposición al petróleo adopta otra forma en USOon, que ofrece exposición al United States Oil Fund. El fondo subyacente invierte en futuros e intercambios de petróleo. USOon otorga a los titulares exposición financiera a través de ese fondo, sin derecho a barriles de crudo almacenado.
El valor de mercado del oro tokenizado aumentó tanto por el metal adicional mantenido como por la apreciación del precio. Las onzas mantenidas aumentaron un 73% durante el año hasta el 31 de agosto de 2026, mientras que el precio del oro subió un 29%.
Los ETF amplían el acceso a la cartera
Los ETFs tokenizados crecieron desde 225 millones de dólares a finales de 2025 hasta 673 millones de dólares a finales del tercer trimestre de 2026, casi triplicándose. El tercer trimestre añadió aproximadamente un 59% sobre una base de 422 millones de dólares. Ethereum sigue siendo el mercado más grande, mientras que BNB Chain representa una cuota cada vez mayor.
Los fondos cotizados en bolsa, o ETF, empaquetan una cesta de valores o una estrategia de inversión en una sola posición. Las versiones tokenizadas llevan esa exposición a la cartera a las billeteras de criptomonedas sin requerir que los inversores ensamblen participaciones individuales. Emitir productos en varias cadenas crea más formas de mantenerlos, aunque la liquidez comercial se distribuye entre las plataformas. La ejecución aún depende del mercado del token específico que compra un inversor.
Las acciones familiares extienden el alcance del mercado
Las acciones tokenizadas cuentan con más de 4,3 millones de posiciones de tenedores en productos vinculados a empresas. Muchas de las bases de tenedores más grandes pertenecen a empresas tecnológicas familiares. Los nombres reconocibles de las compañías pueden ofrecer a los usuarios un punto de entrada hacia los tokens de acciones, aunque estas cifras no dejan claro el tamaño de dichas inversiones.
El mismo inversor puede aparecer en varios tokens o billeteras, y una dirección de custodia puede representar a muchos clientes. Las asignaciones promocionales también pueden agregar titulares con saldos pequeños. Los saldos y las transacciones repetidas proporcionan una mejor prueba para determinar si estos titulares continúan utilizando los productos.
La estructura legal de un token de acción determina los derechos asociados a él. Los xStocks, por ejemplo, son certificados indexados respaldados por activos subyacentes. Los tenedores reciben exposición económica sin derechos de voto como accionistas. La reclamación del tenedor proviene del contrato del emisor, por lo que los productos que siguen a la misma empresa pueden ofrecer diferentes tipos de reclamaciones.
Las empresas privadas y recién listadas amplían el acceso
Los productos agrupados en la categoría pre-OPI pasaron de 4,1 millones de dólares a finales de 2025 a 65,8 millones de dólares a finales del tercer trimestre de 2026, aproximadamente 16 veces su valor inicial. El tercer trimestre añadió alrededor del 30 %, pasando de 50,7 millones de dólares. Este grupo incluye SpaceX, que ahora cotiza públicamente, junto con empresas privadas.
Las acciones privadas suelen estar limitadas por la elegibilidad del inversor o los requisitos de inversión mínima. Los productos tokenizados pueden ofrecer exposición a través de un reclamo contractual separado. Después de que una empresa se liste, los inversores también pueden comprar sus acciones cotizadas públicamente. El token compite entonces con esa alternativa en términos de acceso y negociación.
El contrato también puede restringir la salida de un inversor. La entrega de tokens de empresas privadas de Robinhood utilizó contratos derivados con condiciones sobre transferencia y canje. Estos productos ofrecen exposición contractual con diferentes derechos de propiedad y restricciones de salida.
Los contratos perpetuos satisfacen la demanda de trading activo
El volumen de operaciones perpetuas de RWA alcanzó los 2,57 billones de dólares en el tercer trimestre de 2026, más del doble de los 1,27 billones de dólares del segundo trimestre. Binance representó casi la mitad del total. La actividad abarca plataformas centralizadas y descentralizadas.
Los contratos perpetuos ofrecen exposición larga o corta sin fecha de vencimiento ni propiedad del activo subyacente. La apalancamiento y el comercio repetido permiten que el volumen nominal crezca mucho más allá del colateral comprometido. La profundidad del mercado y los spreads muestran qué fácilmente los traders pueden ejecutar esas posiciones.
Las acciones representaron el 8% del valor rastreado de activos tokenizados y el 93% del volumen spot en cadena en agosto de 2026. El volumen de operaciones perpetuas de acciones alcanzó los 72.400 millones de dólares frente a los 12.600 millones de dólares del volumen spot durante el mismo mes, casi seis veces más. Estas cifras cubren un mercado más estrecho que el total trimestral mixto por plataforma. Muestran cómo se distribuye de manera diferente la actividad comercial en comparación con los activos que poseen los inversores.
Operar fuera del horario de las bolsas complica la fijación de precios. Los mercados de criptomonedas pueden mantener órdenes coincidentes mientras los mercados convencionales utilizados para cobertura están cerrados. Los traders deben entonces depender más del libro de órdenes y los flujos de precios de la plataforma. Incluso en un mercado abierto, la ejecución puede ser deficiente cuando el libro de órdenes es escaso.
El uso de colateral depende de una salida fiable
Aproximadamente el 42% del suministro de tokens de acciones es elegible como colateral en DeFi, mientras que aproximadamente el 2,6% está depositado en mercados de préstamos. La elegibilidad crea una opción para pedir prestado contra un token. Los inversores aún necesitan una razón para utilizarla, y los prestamistas necesitan un precio y una ruta de liquidación en los que puedan confiar.
Los tokens de crédito ingresan al sector de préstamos con mayor frecuencia que los equivalentes en efectivo. Alrededor del 19% al 21% del crédito tokenizado se depositó en protocolos de préstamos, en comparación con el 0,4% de los equivalentes en efectivo. Los tokens de crédito pueden respaldar estrategias de endeudamiento, mientras que los fondos en efectivo sirven a los inversores que buscan ingresos. Los saldos depositados muestran qué activos ingresan a los mercados de préstamos, pero no miden la cantidad que los inversores han tomado prestada contra ellos.
Los términos de canje son importantes cuando el colateral debe venderse rápidamente. Midas procesa las redenciones estándar según el calendario de valoración y liquidación de cada estrategia. Las redenciones instantáneas se financian con liquidez dedicada y cobran una comisión. La disponibilidad limita la cantidad que puede canjearse de inmediato, lo cual deben considerar los prestamistas al establecer los límites de préstamo.
Un mercado de préstamos necesita compradores que puedan recibir el colateral y pagarlo durante la liquidación. Un flujo de precios por sí solo no puede proporcionar esa liquidez. Las restricciones sobre los compradores elegibles y los retrasos en el canje pueden reducir las opciones para vender una posición, afectando cuánto puede adelantar un prestamista contra ella.
La financiación de capital riesgo apoya la infraestructura del mercado
Las empresas de RWA anunciaron $237,5 millones a través de 26 rondas de capital de riesgo reveladas durante los primeros nueve meses de 2026. La Serie B de $82,5 millones de Superstate representa aproximadamente el 35% de ese capital y explica gran parte del liderazgo del primer trimestre respecto a los trimestres posteriores.
Los destinatarios construyen los servicios detrás de los productos tokenizados. Superstate desarrolla sistemas para la emisión de valores y los registros de propiedad, mientras que OpenTrade conecta los productos de rendimiento con fintechs, exchanges y carteras. Rondas más pequeñas también financian plataformas de crédito y activos. Este capital financia a las empresas que operan el mercado, con suscripciones separadas de inversores que determinan los activos mantenidos en sus productos.
La conclusión
La demanda más clara de activos tokenizados se encuentra en la tenencia de inversiones y el comercio de sus precios. Los fondos de tesorería atraen salidas orientadas a la generación de ingresos, y las acciones representan la mayor parte del volumen spot on-chain cubierto. El préstamo se ha desarrollado de manera desigual. Los tokens de crédito ya tienen un papel sustancial como colateral, mientras que solo alrededor del 2,6% del suministro de tokens de acciones está depositado en mercados de préstamos.
La brecha entre el token y la acción muestra los límites de poner un activo como garantía. Una integración de préstamos aún necesita prestatarios y una forma de vender la posición cuando se incumple un préstamo. Para los productos comprados principalmente para mantener, los canjes confiables son más importantes que añadir otra función de negociación o préstamo.
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