xAI de Elon Musk busca US$ 12 bilhões adicionais no meio do aumento dos custos de IA e da dívida crescente

Elon Musk estaria buscando até US$ 12 bilhões, apenas semanas após levantar US$ 10 bilhões para a xAI para se manter competitivo na corrida de IA, que é cara.

Fontes dizem que a xAI fez parceria com a Valor Equity Partners, liderada por Antonio Gracias, para estruturar uma possível captação de capital de US$ 12 bilhões para apoiar sua expansão, conforme um relatório do WSJ.

Após uma captação de US$ 10 bilhões anteriormente, esses fundos futuros comprariam um grande lote de GPUs Nvidia de alta gama. A xAI planeja alugá-las para construir e operar um enorme data center para treinar e alimentar o Grok.

Musk recentemente postou no X: “O objetivo da xAI é implantar 50 milhões de unidades de computação equivalentes a H100 (com muito melhor eficiência energética) dentro de cinco anos.”

Enfrentando concorrentes bem financiados, como Google, Microsoft e Meta, o Grok tem tido dificuldade para encontrar uma posição e recentemente provocou uma reação negativa ao compartilhar posts racistas e controversos no X. A xAI emitiu um pedido de desculpas por “comportamento horrífico” desde então.

Para fortalecer o balanço financeiro tenso da xAI, Musk realocou capital entre seus negócios. A SpaceX investiu US$ 2 bilhões na xAI, e no mês passado a xAI usou a propriedade intelectual do Grok para garantir US$ 5 bilhões em dívida.

Analistas alertam que a xAI provavelmente exigirá capital adicional no curto prazo, devido aos altos custos do treinamento de modelos em grande escala. Em vez de recorrer a plataformas de nuvem de terceiros como fazem a OpenAI e a Anthropic, a xAI está optando por desenvolver e gerenciar sua própria infraestrutura de hardware.

xAI enfrenta enorme taxa de queima de capital, mas receita mínima

A xAI está gastando quase toda a sua renda, cerca de US$ 13 bilhões queimados em 2025. No entanto, ela ainda não é lucrativa, com receita muito baixa até agora.

A proposta de financiar GPUs por meio de um arranjo de financiamento por lease estruturado poderia reduzir bilhões das despesas iniciais de capital, mas às custas de obrigações de pagamento contínuas.

Apesar dos riscos, os investidores permanecem confiantes no histórico de Musk com a SpaceX e a Tesla, lembrando como ele os recompensou antes. Alguns até antecipam que ele recorrer a outros empreendimentos para fortalecer a xAI, se necessário.

Em apenas 122 dias, a xAI construiu seu primeiro enorme data center, o Colossus, em Memphis, Tennessee, equipando-o com 100.000 GPUs Nvidia. 92 dias depois, a capacidade foi ampliada para 200.000 unidades.

No ano passado, o CEO da Nvidia, Jensen Huang, chamou isso de “super-humano” e disse: “Elon é singular em sua compreensão de engenharia e construção, grandes sistemas e mobilização de recursos.”

A xAI delineou ambições para um milhão de GPUs alimentando o Grok. Para a próxima fase, o Colossus 2, ela está novamente envolvendo a Valor, cujo capital anteriormente fluía para a SpaceX, Tesla, SolarCity, The Boring Company e Neuralink.

A estrutura prevê que a Valor, junto com outras empresas de buyout, crie um fundo que toma bilhões emprestados para comprar GPUs. A xAI então faria pagamentos de aluguel ou correria o risco de ter o hardware retomado.

O que acontece se a xAI não puder pagar suas dívidas?

A Valor está negociando com vários pools de crédito privado, visando finalizar os termos em breve, embora fontes cautelosas alertem que o arranjo ainda pode desmoronar.

Os credores estão preocupados com o tamanho do empréstimo e sua duração. Eles querem que seja pago em três anos com limites de endividamento, já que os chips de IA perdem valor rapidamente à medida que novos modelos surgem e a demanda muda.

Durante sua mais recente colocação de dívida de US$ 5 bilhões, a xAI levantou dinheiro com títulos e empréstimos garantidos por seus data centers, estoques de GPU e a propriedade intelectual do Grok.

Eles ofereceram um rendimento de 12,5%, mostrando que os investidores exigiam um grande prêmio pelo risco.

Caso a xAI entre em calote, os credores poderiam alugar a infraestrutura do Colossus para operadores de IA alternativos e apreender os direitos ao modelo Grok, que sustenta vários projetos de Musk.

Além disso, esse arranjo de financiamento limita o futuro endividamento da xAI a US$ 5 bilhões, além de quaisquer novos leases de GPU.