تسعى xAI التابعة لإيلون ماسك إلى 12 مليار دولار إضافية وسط ارتفاع تكاليف الذكاء الاصطناعي وتراكم الديون

يُقال إن إيلون ماسك يسعى إلى ما يصل إلى 12 مليار دولار، بعد أسابيع فقط من جمع 10 مليارات دولار لـ xAI للبقاء في المنافسة التنافسية المكلفة في سباق الذكاء الاصطناعي.

يقول المطلعون إن xAI شراكة مع فالور إيكيوتي بارتنرز، بقيادة أنطونيو غراسياس، لهيكلة رفع رأس مال محتمل بقيمة 12 مليار دولار لدعم توسعها وفقاً لتقرير WSJ.

بعد رفع 10 مليارات دولار سابقاً، ستشتري هذه الأموال المستقبلية دفعة كبيرة من وحدات معالجة الرسومات (GPUs) عالية المستوى من إنفيديا. تخطط xAI لتأجيرها لبناء وتشغيل مركز بيانات ضخم لتدريب وتشغيل غروك.

نشر ماسك مؤخراً على منصة X، "هدف xAI هو نشر 50 مليون وحدة حوسبة مكافئة لـ H100 (بكفاءة طاقة أفضل بكثير) خلال خمس سنوات."

في مواجهة منافسين ممولين جيداً، جوجل، مايكروسوفت، وميتا، واجه غروك صعوبة في إيجاد立足 له وأثار مؤخراً رد فعل عنيف عندما شارك منشورات عنصرية ومثيرة للجدل على X. أصدرت xAI اعتذاراً عن "سلوك رهيب".

لتعزيز الميزانية العمومية المتوترة لـ xAI، أعاد ماسك تخصيص رأس المال عبر أعماله المختلفة. استثمرت SpaceX 2 مليار دولار في xAI، وفي الشهر الماضي استخدمت xAI حقوق الملكية الفكرية لـ Grok للحصول على 5 مليارات دولار من الديون.

يحذر المحللون من أن xAI ستحتاج على الأرجح إلى رأس مال إضافي على المدى القصير، نظراً للتكاليف الباهظة لتدريب النماذج واسعة النطاق. وبدلاً من الاعتماد على منصات السحابة الخارجية كما تفعل OpenAI وAnthropic، تختار xAI تطوير وإدارة بنية تحتية للأجهزة الخاصة بها.

xAI تواجه معدل حرق ضخم مع إيرادات ضئيلة

تنفق xAI تقريباً كل دخلها، حيث بلغت الخسائر حوالي 13 مليار دولار في عام 2025. ومع ذلك، لا تزال غير رابحة مع إيرادات ضئيلة جداً حتى الآن.

قد يقلل الاقتراح لتمويل وحدات معالجة الرسومات (GPUs) عبر ترتيب تأجير وتمويل منظم من الإنفاق الرأسمالي الأولي بمليارات الدولارات، ولكن ذلك يكون على حساب التزامات الدفع المستمرة.

على الرغم من المخاطر، يظل المستثمرون واثقين من سجل ماسع الحافل بالنجاح مع SpaceX وTesla، متذكرين كيف مكّهم سابقاً. بل يتوقع البعض أنه قد يلجأ إلى مشاريع أخرى لتعزيز xAI إذا لزم الأمر.

في غضون 122 يوماً فقط، بنت xAI أول مركز بيانات ضخم لها، المسمى Colossus في ممفيس بولاية تينيسي، ومكنته من 100,000 وحدة معالجة رسومات من Nvidia. وبعد 92 يوماً، تم زيادة السعة إلى 200,000 وحدة.

في العام الماضي، وصف الرئيس التنفيذي لشركة Nvidia، جينسن هوانغ، النظام بأنه "فوق بشري"، وقال: "إيلون فريد في فهمه للهندسة والبناء والأنظمة الكبيرة وتعبئة الموارد".

رسمت xAI طموحاتها لتشغيل Grok بمليون وحدة معالجة رسومات. وفي المرحلة التالية، المعروفة بـ Colossus 2، تتعاون مرة أخرى مع Valor، التي استثمرت رأس مالها سابقاً في SpaceX وTesla وSolarCity وThe Boring Company وNeuralink.

يتطلب الهيكل من Valor، إلى جانب شركات استحواذ أخرى، إنشاء صندوق يقترض مليارات الدولارات لشراء وحدات معالجة الرسومات. ثم ستقوم xAI بدفع إيجارات التأجير أو تخاطر باسترداد الأجهزة.

ماذا يحدث إذا تعذر على xAI سداد ديونها؟

تتفاوض Valor مع صناديق ائتمان خاصة متنوعة، بهدف إنهاء الشروط قريباً، على الرغم من تحذير المصادر الداخلية من أن الترتيب قد لا يزال ينهار.

المقرضون قلقون بشأن حجم القرض ومدة سداديه. يريدون سداد القرض خلال ثلاث سنوات مع فرض حدود على الاقتراض، لأن رقائق الذكاء الاصطناعي تفقد قيمتها بسرعة مع ظهور نماذج أحدث وتغير الطلب.

خلال إصدار دين بقيمة 5 مليارات دولار الأخير، جمعت xAI المال مع سندات وقروض مدعومة بمراكز البيانات الخاصة بها، ومخزون وحدات معالجة الرسومات، وحقوق الملكية الفكرية لـ Grok.

قدموا عائدًا بنسبة 12.5٪، مما يظهر أن المستثمرين طالبوا بعلاوة كبيرة مقابل المخاطرة.

في حال تخلف xAI عن السداد، يمكن للمقرضين تأجير بنية Colossus التحتية لمشغلي الذكاء الاصطناعي البديلين ومصادرة حقوق نموذج Grok، الذي يدعم عدة مشاريع لماسك.

علاوة على ذلك، يحد ترتيب التمويل هذا من قدرة xAI على الاقتراض مستقبلاً بمبلغ 5 مليارات دولار، باستثناء أي تأجير جديد لوحدة معالجة الرسومات.