O Banco do Japão não tem escolha a não ser aumentar as taxas agora. Mas a que custo?

O Japão está de frente para uma confusão econômica, e o Banco do Japão não pode mais adiar. O banco central não tem mais opções reais a não ser aumentar as taxas de juros — novamente.

O iene fraco eliminou o poder de compra em todo o país, aumentou os custos de vida e deixou milhões lutando para acompanhar. Esse é o cenário brutal que o veterano legislador do partido governante Taro Kono apresentou na terça-feira, de acordo com Reuters, enquanto exigia tanto política monetária mais rigorosa quanto disciplina fiscal para impedir os danos.

O BOJ já havia encerrado seu experimento de estímulo de uma década no ano passado e elevou as taxas de juros de curto prazo para 0,5% em janeiro. Mas Kono, que almeja o cargo máximo, diz que isso não foi suficiente. Ele alertou que o Japão não pode permitir que os custos reais de empréstimo — já negativos graças à alta inflação — permaneçam no vermelho.

“Acho melhor começar cedo”, Kono disse, pressionando por mais aumentos de juros. Ele acrescentou que o BOJ precisa “enviar uma mensagem de que o Japão sairá de uma situação em que as taxas de juros reais são negativas.” Quando perguntado se um aumento poderia vir antes do final do ano, ele foi vago, mas direto: “Sinto que [os aumentos de juros] já vieram tarde demais.”

O iene fraco continua esmagando as famílias japonesas

Os preços ao consumidor no Japão permaneceram acima da marca de 2% por mais de três anos consecutivos. Mas o governador Kazuo Ueda ainda está adiantando o aumento das taxas, citando a pressão sobre a economia devido aos tarifas dos EUA — vindas de Washington sob a nova administração do presidente Donald Trump.

Enquanto o BOJ continua hesitante, os críticos dizem que o dano já é profundo. Kono argumentou que o atraso do BOJ enfraqueceu o iene e disparou os custos de importação, criando uma onda de inflação que está atingindo duramente os aposentados e as empresas. O que antes ajudava os exportadores agora está destruindo os lucros.

O iene barato que antes dava uma vantagem à economia japonesa, focada nas exportações, transformou-se em um passivo. Kono o chamou de “a causa raiz da inflação paralisante”, acrescentando que está “erodindo as margens das empresas e prejudicando os aposentados”.

Com os custos de produção doméstica subindo e os bens importados drenando os orçamentos das empresas, ele disse que é hora de deixar de lado o antigo manual econômico. Isso significa abandonar o Abenomics — a combinação de política ultra-mole e grandes gastos governamentais introduzida pelo ex-primeiro-ministro Shinzo Abe em 2013 para combater a deflação.

“O BOJ deve aumentar gradualmente as taxas de juros, enquanto o governo deve restaurar a saúde fiscal sob um novo acordo que substitua o ‘Abenomics’”, disse Kono.

BOJ e governo enfrentam pressão do setor empresarial e do interior do partido

Os líderes empresariais também não estão em silêncio. Takeshi Niinami, que preside a Associação de Executivos Corporativos do Japão, disse que o banco central está perigosamente perto de ficar para trás.

“Entendo que o BOJ está em uma posição muito difícil”, disse Niinami no mês passado, “mas o banco deve saber que ficará muito para trás se não fizer uma mudança”. Sua solução? Fortalecer o iene. “O melhor passo para combater o aumento do custo de vida seria reverter o iene fraco e buscar um iene um pouco mais forte”, disse ele.

Em todo o Japão, a pressão política também está aumentando. Embora Kono tenha falhado em sua tentativa de liderar o Partido Liberal Democrático em 2024, a dura derrota do partido na eleição do Senado do mês passado reacendeu os debates sobre uma mudança de liderança.

O atual primeiro-ministro Shigeru Ishiba, que derrotou Kono no ano passado, agora enfrenta chamadas do interior do partido para renunciar. Membros sêniores do PLD já estão pressionando por uma nova votação de liderança, adicionando mais calor a uma situação já volátil.