La Banque du Japon n'a d'autre choix que de relever ses taux d'intérêt. Mais à quel prix ?

Le Japon est au bord d'une crise économique sans précédent, et la Banque du Japon ne peut plus tergiverser. La banque centrale n'a d'autre choix que de relever à nouveau ses taux d'intérêt.

La faiblesse du yen a anéanti le pouvoir d'achat dans tout le pays, fait flamber le coût de la vie et plongé des millions de personnes dans la précarité. C'est dans ce contexte dramatique que Taro Kono, député vétéran du parti au pouvoir, a dressé mardi, selon Reuters, en réclamant un resserrement de la politique monétaire et une discipline budgétaire accrue pour enrayer les dégâts.

La Banque du Japon avait déjà mis fin l'an dernier à son programme de relance décennal et relevé ses taux d'intérêt à court terme à 0,5 % en janvier. Mais Kono, qui ambitionne lui-même le poste de gouverneur, estime que ces mesures sont insuffisantes. Il a averti que le Japon ne peut se permettre de laisser ses coûts d'emprunt réels – déjà négatifs en raison d'une forte inflation – rester dans le rouge.

« Je pense qu'il vaut mieux commencer tôt », a déclaré, insistant sur la nécessité de nouvelles hausses de taux. Il a ajouté que la Banque du Japon devait « faire savoir clairement que le Japon sortira d'une situation où les taux d'intérêt réels sont négatifs ». Interrogé sur la possibilité d'une hausse avant la fin de l'année, il est resté vague mais direct : « J'ai l'impression que [ces hausses de taux] sont déjà intervenues trop tard. »

La faiblesse du yen continue de peser lourdement sur les ménages japonais

Au Japon, les prix à la consommation se maintiennent au-dessus de 2 % depuis plus de trois ans. Pourtant, le gouverneur Kazuo Ueda tarde toujours à relever davantage les taux, invoquant les pressions exercées sur l'économie par les droits de douane américains – imposés par Washington sous la nouvelle administration dudent Donald Trump.

Alors que la Banque du Japon tergiverse encore, les critiques affirment que les dégâts sont déjà considérables. Kono soutient que ce retard a affaibli le yen et fait exploser le coût des importations, engendrant une vague d'inflation qui frappe durement les retraités et les entreprises. Ce qui autrefois profitait aux exportateurs met désormais leurs marges à mal.

Le yen bon marché, qui conférait jadis un avantage à l'économie japonaise fortement axée sur les exportations, est devenu un handicap. Kono l'a qualifié de « cause profonde de l'inflation galopante », ajoutant qu'il « érode les marges des entreprises et pénalise les retraités »

Face à la hausse des coûts de production nationaux et à l'impact des importations sur les budgets des entreprises, il est temps, selon lui, de se détacher des anciennes stratégies économiques. Cela implique d'abandonner les Abenomics, ce mélange de politique monétaire ultra-accommodante et de dépenses publiques massives mis en place par l'ancien Premier ministre Shinzo Abe en 2013 pour lutter contre la déflation.

« La Banque du Japon devrait relever progressivement ses taux d'intérêt, tandis que le gouvernement devrait rétablir la santé budgétaire dans le cadre d'un nouvel accord qui remplace les "Abenomics" », a déclaré Kono.

La Banque du Japon et le gouvernement subissent des pressions de la part des entreprises et au sein même du parti

Les chefs d'entreprise ne restent pas les bras croisés non plus. Takeshi Niinami, président de l'Association japonaise des dirigeants d'entreprise, a déclaré que la banque centrale risquait dangereusement de prendre du retard.

« Je comprends que la Banque du Japon se trouve dans une situation très difficile », a déclaré Niinami le mois dernier, « mais la banque doit savoir qu'elle prendra un retard considérable si elle ne réagit pas. » Sa solution ? Renforcer le yen. « La meilleure mesure pour lutter contre la hausse du coût de la vie serait de redresser le yen et de viser un yen plus fort », atronil affirmé.

Au Japon, la pression politique s'accentue également. Si Kono a échoué dans sa tentative de prendre la tête du Parti libéral-démocrate en 2024, la défaite cuisante de ce dernier aux élections sénatoriales du mois dernier a relancé les discussions sur un remaniement de sa direction.

Le Premier ministre sortant, Shigerushib, qui a battu Kono l'an dernier, fait désormais face à des appels à la démission au sein de son parti. Des membres influents du PLD militent déjà pour un nouveau vote à la tête du parti, ce qui ne fait qu'exacerber les tensions dans une situation déjà explosive.