بنك اليابان ليس لديه خيار سوى رفع أسعار الفائدة الآن. ولكن بأي تكلفة؟

اليابان تواجه فوضى اقتصادية، ولا يمكن لبنك اليابان الاستمرار في التردد. لم يعد لدى البنك المركزي خيار حقيقي سوى رفع أسعار الفائدة - مرة أخرى.

لقد قضت العملة الين الضعيفة على القوة الشرائية في جميع أنحاء البلاد، ورفعت تكاليف المعيشة، وتركت الملايين يكافحون لمواكبة ذلك. هذا هو الخلفية القاسية التي عرضها عضو الحزب الحاكم المخضرم تارو كونو يوم الثلاثاء، وفقاً لـ رويترز، بينما طالب بسياسة نقدية أكثر صرامة وانضباطاً مالياً لوقف الضرر.

كان بنك اليابان قد ألغى بالفعل تجربة التحفيز التي استمرت لعقود في العام الماضي ورفع أسعار الفائدة قصيرة الأجل إلى 0.5% في يناير. لكن كونو، الذي يسعى بجد لمنصب رئيس البنك، يقول إن ذلك لم يكن كافيًا. وحذر من أن اليابان لا تستطيع تحمل ترك تكاليف الاقتراض الحقيقية - التي أصبحت سالبة بالفعل بفضل التضخم المرتفع - تستمر في السالب.

«أعتقد أنه من الأفضل البدء مبكرًا»، قال كونو ، داعيًا إلى مزيد من رفع أسعار الفائدة. وأضاف أن بنك اليابان يحتاج إلى «إرسال رسالة مفادها أن اليابان ستخرج من وضع تكون فيه أسعار الفائدة الحقيقية سالبة». وعند سؤاله عما إذا كان من الممكن أن يأتي رفع للأسعار قبل نهاية العام، حافظ على غموضه لكنه كان حازمًا: «أشعر أن [رفع أسعار الفائدة] قد جاء متأخرًا بالفعل.»

الين الضعيف يكسر جيوب الأسر اليابانية

بقيت أسعار المستهلكين في اليابان فوق علامة 2% لأكثر من ثلاث سنوات متتالية. لكن الحاكم كازو أويدي لا يزال يتردد في رفع أسعار الفائدة أكثر، مستشهدًا بالضغط على الاقتصاد الناتج عن التعريفات الجمركية الأمريكية - القادمة من واشنطن تحت إدارة الرئيس دونالد ترامب الجديدة.

بينما يستمر بنك اليابان في التردد، يقول النقاد إن الضرر عميق بالفعل. جادل كونو بأن تأخير بنك اليابان أضعف الين وارتفع تكلفة الواردات، مما خلق موجة من التضخم تضرب المتقاعدين والشركات بشدة. ما كان يساعد المصدرين يدمر الآن هوامش الأرباح.

الين الرخيص الذي أعطى سابقًا ميزة للاقتصاد الياباني المعتمد على الصادرات تحول إلى عبء. وصفه كونو بأنه «السبب الجذري للتضخم المدمر»، مضيفًا أنه «يآكل هوامش الشركات ويؤذي المتقاعدين.»

مع ارتفاع تكاليف الإنتاج المحلية واستنزاف السلع المستوردة لميزانيات الشركات، قال إنه حان الوقت للتخلص من الكتاب الاقتصادي القديم. وهذا يعني التخلي عن «آبيโนมكس» - مزيج من السياسة اللينة جدًا والإنفاق الحكومي الكبير الذي قدمه رئيس الوزراء السابق شينزو آبي في عام 2013 لمحاربة الانكماش.

«يجب على بنك اليابان رفع أسعار الفائدة تدريجيًا، بينما يجب على الحكومة استعادة الصحة المالية بموجب اتفاق جديد يحل محل «آبيโนมكس»،» قال كونو.

بنك اليابان والحكومة يواجهان ضغطًا من قطاع الأعمال ومن داخل الحزب

قادة الأعمال لا يجلسون صامتين أيضًا. قال تاكيشي نينامي، الذي يرأس جمعية التنفيذيين الشركات اليابانية، إن البنك المركزي يقترب بشكل خطير من التخلف عن الركب.

«أفهم أن بنك اليابان في موقف صعب جدًا»، قال نينامي الشهر الماضي، «لكن البنك يجب أن يعرف أنه سيتخلف كثيرًا عن الركب إذا لم يتخذ إجراءً». ما هي حلته؟ تقوية الين. «أفضل خطوة لمعالجة تكاليف المعيشة المتزايدة هي عكس ضعف الين والسعي للحصول على الين أقوى قليلاً»، قال.

في جميع أنحاء اليابان، يزداد الضغط السياسي أيضًا. بينما فشل كونو في محاولته لعام 2024 لقيادة الحزب الليبرالي الديمقراطي، أعادت الخسارة القاسية للحزب في انتخابات مجلس المستشارين الشهر الماضي إشعال الحديث عن تغيير في القيادة.

رئيس الوزراء الحالي شيجيرو إيشيبا، الذي هزم كونو العام الماضي، يواجه الآن دعوات من داخل الحزب للاستقالة. أعضاء كبار في الحزب الليبرالي الديمقراطي يدفعون بالفعل نحو تصويت جديد للقيادة، مما يضيف المزيد من الحرارة إلى موقف متقلب بالفعل.