Bank of Japan hat keine andere Wahl, als jetzt die Zinsen zu erhöhen. Aber zu welchem Preis?

Japan blickt auf ein wirtschaftliches Chaos, und die Bank of Japan kann nicht länger zögern. Die Zentralbank hat keine echte Option mehr, als die Zinsen – erneut – zu erhöhen.

Der schwache Yen hat die Kaufkraft im ganzen Land zunichte gemacht, die Lebenshaltungskosten in die Höhe getrieben und Millionen vor die Schwierigkeit gestellt, mitzuhalten. Das ist der brutale Hintergrund, den der erfahrene Abgeordnete der regierenden Partei, Taro Kono, am Dienstag darlegte, laut Reuters, als er sowohl eine strengere Geldpolitik als auch fiskalische Disziplin forderte, um den Schaden zu stoppen.

Die BOJ hatte ihr jahrzehntelanges Stimulus-Experiment bereits letztes Jahr beendet und die kurzfristigen Zinsen im Januar auf 0,5 % angehoben. Aber Kono, der selbst nach der Spitzenposition strebt, sagt, das reiche nicht. Er warnte, dass Japan es sich nicht leisten könne, die realen Kreditkosten – die dank der hohen Inflation bereits negativ sind – im roten Bereich verharren zu lassen.

„Ich denke, es ist besser, früh zu beginnen“, sagte Kono , und drängte auf mehr Zinserhöhungen. Er fügte hinzu, die BOJ müsse „eine Nachricht senden, dass Japan aus einer Situation herauskommt, in der die Realzinsen negativ sind“. Als gefragt wurde, ob eine Erhöhung vor Jahresende kommen könnte, blieb er vage, aber unmissverständlich: „Ich habe das Gefühl, [Zinserhöhungen] sind bereits zu spät gekommen.“

Schwacher Yen drückt japanische Haushalte weiterhin

Die Verbraucherpreise in Japan sind seit über drei Jahren in Folge über der 2-%-Marke geblieben. Aber Gouverneur Kazuo Ueda zögert immer noch, die Zinsen weiter anzuheben, und verweist auf den Druck auf die Wirtschaft durch US-Zölle – aus Washington unter der neuen Regierung von Präsident Donald Trump.

Während die BOJ weiter zögert, sagen Kritiker, der Schaden sei bereits tief. Kono argumentierte, die Verzögerung der BOJ habe den Yen geschwächt und die Importkosten in die Höhe getrieben, was eine Welle der Inflation erzeugt habe, die Rentner und Unternehmen hart treffe. Was früher Exporteuren half, zerstöre jetzt die Gewinnmargen.

Der günstige Yen, der der exportlastigen Wirtschaft Japans einst einen Vorteil verschaffte, ist zur Last geworden. Kono nannte ihn die „Ursache der lähmenden Inflation“ und fügte hinzu, er „untergrabe die Gewinnmargen der Unternehmen und schädige Rentner.“

Da die inländischen Produktionskosten steigen und importierte Waren die Budgets der Unternehmen belasten, sagte er, es sei Zeit, das alte wirtschaftliche Spielbuch hinter sich zu lassen. Das bedeutet, Abenomics abzuschaffen – die Mischung aus ultra-lockerer Politik und großer staatlicher Ausgabe, die von Premierminister Shinzo Abe 2013 eingeführt wurde, um der Deflation zu begegnen.

„Die BOJ sollte die Zinsen schrittweise erhöhen, während die Regierung die fiskalische Gesundheit unter einem neuen Abkommen wiederherstellen sollte, das ‚Abenomics‘ ersetzt“, sagte Kono.

BOJ und Regierung stehen unter Druck von der Wirtschaft und innerhalb der Partei

Wirtschaftsführer sitzen auch nicht still. Takeshi Niinami, der den Japan Association of Corporate Executives vorsitzt, sagte, die Zentralbank sei gefährlich nah daran, hinter dem Kurven zu fallen.

„Ich verstehe, dass sich die BOJ in einer sehr schwierigen Position befindet“, sagte Niinami letzten Monat, „aber die Bank sollte wissen, dass sie zu sehr hinter dem Kurven fallen wird, wenn sie nicht handelt.“ Seine Lösung? Den Yen stärken. „Der beste Schritt zur Bekämpfung steigender Lebenshaltungskosten wäre, den schwachen Yen umzukehren und einen etwas stärkeren Yen zu suchen“, sagte er.

In ganz Japan steigt auch der politische Druck. Während Kono 2024 in seinem Versuch, die Liberaldemokratische Partei anzuführen, scheiterte, hat der brutale Verlust der Partei bei der letzten Monatswahl im Oberhaus die Gespräche über einen Führungswechsel wieder entfacht.

Der aktuelle Premierminister Shigeru Ishiba, der Kono letztes Jahr besiegte, sieht sich nun Forderungen aus der Partei gegenüber, zurückzutreten. Senior-Mitglieder der LDP drängen bereits auf eine neue Führungsabstimmung, was die ohnehin volatile Situation weiter anheizt.