A queda de $11B da Baidu expõe o teste de realidade da IA

Os investidores agora questionam se o negócio de IA de rápido crescimento da Baidu pode compensar seu negócio publicitário em dificuldades após as ações da empresa caírem quase 20%.

Segundo relatórios, o investimento da Baidu em IA ainda não gerou receita estável, e analistas afirmam que tanto a receita quanto os lucros cairão em relação ao ano passado. 

A Baidu depende de anúncios, mas os anúncios estão caindo, e a IA não consegue substituí-los

A Baidu enfrenta pressão imensa porque seu negócio de anúncios está falhando lentamente. A empresa financia operações diárias, apoia novos projetos e paga pela cara pesquisa com IA usando receita de anúncios baseados em busca e feed, mas as margens de lucro estão diminuindo muito rápido.

A receita de marketing online da Baidu Core caiu 18% de 2024 para RMB 15,3 bilhões, enquanto a receita total da empresa caiu 7% ano a ano para RMB 31,2 bilhões. Da mesma forma, os lucros estão encolhendo mais rápido que as vendas, já que o lucro por ação caiu 56,75%, e o crescimento geral da receita é negativo em 2,7%.

A lacuna entre a receita de anúncios e a receita de IA torna-se cada vez mais evidente a cada relatório trimestral, então a gestão deve equilibrar o dinheiro que entra com o futuro que espera construir com a IA.

Enquanto isso, os clientes estão adotando as ferramentas e serviços de IA da empresa de tecnologia, como Nuvem de IA a receita cresceu 21% em 2024 e agora está em RMB 6,2 bilhões. Da mesma forma, os serviços de marketing nativos de IA geraram RMB 2,8 bilhões em receita, com um aumento de 262% ano a ano, enquanto as aplicações de IA adicionaram mais RMB 2,6 bilhões em receita.

Além disso, o Apollo Go realizou mais de 3 milhões de corridas totalmente autônomas no trimestre, um aumento de 212% em relação ao ano anterior. No entanto, a IA ainda não consegue compensar a queda acentuada na receita publicitária, pois a unidade de anúncios sozinha gerou RMB 15,3 bilhões no trimestre, mesmo após a redução.

Devido a impairments de ativos totalizando RMB 16,2 bilhões, o Baidu reportou uma perda operacional de RMB 15,1 bilhões. Ao mesmo tempo, o fluxo de caixa operacional tornou-se negativo nos últimos doze meses, e o fluxo de caixa livre também caiu para RMB -15,7 bilhões.

O preço das ações da empresa ainda reflete o crescimento futuro que ainda não apareceu nos números, já que as ações são negociadas a um múltiplo de preço sobre lucro (P/L) de 43,8, mas o Baidu agora mostra receita encolhendo, lucros caindo e geração de caixa mais fraca.

Portanto, o Baidu continuará preso entre um negócio publicitário em declínio e um futuro de IA que ainda não está pronto para suportar o peso das ambições da empresa.

Investidores perdem a confiança na perspectiva de lucro de IA do Baidu

Os investidores perderam a confiança na Baidu e estão vendendo suas ações após a empresa ter perdido cerca de US$ 11 bilhões em valor de mercado, seguindo uma queda de quase 20% em suas ações. Por exemplo, a HHLR Advisors vendeu 1.641.000 ações, valendo aproximadamente US$ 216 milhões (5,3% dos ativos sob gestão do fundo), o que adicionou ainda mais pressão à empresa e reforçou as dúvidas sobre o crescimento de curto prazo.

Enquanto outros investidores se direcionam para empresas puras de IA, como MiniMax e Zhipu para obter exposição mais direta à expansão da IA, a Baidu permanece como uma história de transição, pois está vinculada à receita publicitária. 

Além disso, os investidores demonstraram incerteza significativa em relação à Baidu, já que os traders aumentaram sua demanda por proteção contra quedas. A empresa tentou restaurar a confiança anunciando seu primeiro dividendo e um plano de recompra de ações de três anos no valor de até US$ 5 bilhões, mas os investidores não foram convencidos.