Arthur Hayes revelou que a política de aperto quantitativo do Fed continua em US$ 60 bilhões por mês, o que reduz seu balanço patrimonial. Ele prevê que o mercado atingirá seu pico em meados ou no final de março, o que equivale a uma remoção de US$ 180 bilhões em liquidez devido ao aperto quantitativo de janeiro a março.
“Sasa” é um ensaio onde explico por que acredito que as #criptomoedas atingirão seu pico em meados de março e depois sofrerão uma correção drástica. Até lá, é hora de comemorar. https://t.co/Apt124sOjp pic.twitter.com/LKQ24GMtpq
— Arthur Hayes (@CryptoHayes) 6 de janeiro de 2025
O empresário acredita que o Fed está esgotando todas as suas ferramentas para impulsionar a demanda por emissão de títulos do Tesouro dos EUA antes de recorrer à suspensão do aperto quantitativo. Ele argumentou que o Fed deveria conceder uma isenção da exigência de alavancagem para que os bancos comerciais dos EUA retomassem o afrouxamento quantitativo.
Arthur Hayes acredita que os mercados atingirão o pico em meados de março
Arthur Hayes revelou que Bitcoin atingiu seu ponto mais baixo no terceiro trimestre de 2022, após o pico do Programa de Recompra de Reservas (RRP) do Fed. Ele argumentou que isso ocorreu porque a Secretária do Tesouro dos EUA, Janet Yellen, emitiu menos títulos de cupom de longo prazo e mais títulos de cupom zero de curto prazo, retirando mais de US$ 2 trilhões do RRP. Ele afirmou que isso resultou na injeção de liquidez no mercado financeiro global e, consequentemente, na valorização das criptomoedas e das ações de grandes empresas de tecnologia listadas nos EUA.
Arthur Hayes também afirmou que o Fed cortou a taxa RRP em 0,30% em sua reunião de 18 de dezembro de 2024, o que representou um aumento de 0,50% em relação ao corte na taxa básica de juros. Ele argumentou que o objetivo era atrelar a taxa RRP ao limite inferior da taxa de fundos federais (FFR).
Hayes revelou que duas fontes de liquidez ajudarão a manter os rendimentos dos títulos sob controle. Ele argumentou que o rendimento dos títulos do Tesouro americano de 10 anos do Fed não pode ultrapassar 5%, pois esse é o nível em que a volatilidade do mercado de títulos explode (Índice MOVE). Ele também argumentou que, enquanto houver liquidez no Programa de Reservas e na Conta Geral do Tesouro (TGA), o Fed não precisa alterar sua política monetária e admitir que a política fiscal está em ação.
O cofundador da BitMEX acredita que o RRP (Reserve Reserve Provisioning) cairá de aproximadamente US$ 237 bilhões para zero no primeiro trimestre, à medida que os fundos do mercado monetário (MMF) maximizarem seus rendimentos, retirando fundos e comprando títulos do Tesouro (T-bills) de maior rendimento. Ele afirmou que isso representa uma injeção de US$ 237 bilhões em liquidez no primeiro trimestre.
Arthur Hayes também argumentou que o Fed removerá US$ 180 bilhões em liquidez devido ao QT e incentivará uma injeção adicional de US$ 237 bilhões devido à redução nos saldos do RRP. Ele acredita que isso totalizará uma injeção líquida de US$ 57 bilhões em liquidez.
Arthur Hayes acredita que o Tesouro influenciará o desenvolvimento do mercado de criptomoedas
O CEO da BitMex também destacou que Yellen afirmou esperar que o Tesouro inicie “ medidas extraordinárias ” para financiar o governo dos EUA entre 14 e 23 de janeiro. Ele alegou que o Tesouro pode emitir dívida (liquidez em dólares negativa) ou gastar dinheiro de sua conta corrente no Fed (liquidez em dólares positiva). Arthur Hayes argumentou que o Tesouro só pode gastar fundos de sua conta corrente (saldo de US$ 722 bilhões) porque o montante total da dívida não pode aumentar até que o Congresso dos EUA eleve o teto da dívida.
O empresário americano acredita que elevar o teto da dívida se tornou necessário. Ao mesmo tempo, a omissão dessa medida resultaria em um calote técnico da dívida do Tesouro com vencimento próximo ou em uma paralisação completa do governo. Ele se referiu às receitas e despesas publicadas pelo Tesouro e concluiu que tal situação ocorreria entre maio e junho deste ano, quando o saldo da Conta de Subsídios do Tesouro (TGA) estaria totalmente esgotado.
O entusiasta de criptomoedas afirmou que é útil visualizar o ritmo e a intensidade do uso do TGA para financiar o governo e prever quando as reduções de capital terão seu efeito máximo. Ele argumentou que a natureza prospectiva dos mercados fará com que eles busquem uma nova fonte para obter liquidez em dólares. Hayes acredita que, com uma depleção de 76%, março parece ser um momento em que o mercado se perguntará: "E agora?".
Ele revelou que a soma dos montantes de liquidez em dólares do Fed e do Tesouro até o final do primeiro trimestre é de US$ 612 bilhões.
O diretor de investimentos da Maelstrom afirmou que um acordo de última hora será alcançado assim que o calote e a paralisação se tornarem iminentes e o teto da dívida for elevado. Nesse momento, ele estádent de que o Tesouro estará livre para tomar empréstimos novamente em termos líquidos e precisará reabastecer a conta de garantia de ativos (TGA), resultando em liquidez negativa em dólares.
Arthur Hayes também revelou que a outra data importante do segundo trimestre é 15 de abril, dia do vencimento do pagamento de impostos. Ele se referiu à tabela da TGA (Administração de e concluiu que as finanças do governo melhoraram em abril, o que representa um impacto negativo na liquidez do dólar. Ele comparou Bitcoin , que atingiu uma alta local de aproximadamente US$ 73.000 em meados de março do ano passado, depois oscilou lateralmente e iniciou sua queda de vários meses em 11 de abril, pouco antes do prazo final para o pagamento de impostos, no dia 15.
Arthur Hayes afirmou que, como diretor de investimentos da Maelstrom, ele mudará o foco para o modo DEGEN e decidirá apostar em shitcoins no campo da ciência descentralizada (DeSci), que está em rápido desenvolvimento, adquirindo BIO, VITA, ATH, GROW, PSY, CRYO e NEURON.
