Arthur Hayes acredita que o mercado cripto atingirá o pico em março antes de uma correção severa

Arthur Hayes revelou que a política de aperto quantitativo do Fed continua em US$ 60 bilhões por mês, o que reduz seu balanço. Ele prevê que o mercado atingirá o pico entre meados e finais de março, o que equivale à remoção de US$ 180 bilhões em liquidez devido ao aperto quantitativo de janeiro a março.

"Sasa" é um ensaio em que explico por que acho que #crypto atinge o topo em meados de março e depois corrige severamente. Até lá, é hora de dançar. https://t.co/Apt124sOjp pic.twitter.com/LKQ24GMtpq

— Arthur Hayes (@CryptoHayes) Janeiro 6, 2025

O empresário acredita que o Fed está esgotando todas as suas ferramentas para impulsionar a demanda pela emissão de dívida do Tesouro dos EUA antes de recorrer à interrupção do aperto quantitativo. Ele argumentou que o Fed concede uma isenção da alavancagem para os bancos comerciais dos EUA retomarem o afrouxamento quantitativo.

Arthur Hayes believes the markets will peak in mid-march

Arthur Hayes revelou que o Bitcoin atingiu o fundo no terceiro trimestre de 2022 após o pico da Instalação de Repositório de Reserva do Fed (RRP). Ele argumentou que isso se deve ao fato de o Secretário do Tesouro dos EUA, Janet Yellen, ter emitido menos títulos com cupom de longo prazo e mais títulos zero-cupom de curto prazo, retirando mais de US$ 2 trilhões da RRP. Ele afirmou que isso resultou em injeção de liquidez no mercado financeiro global e fez com que as ações de criptomoedas e grandes empresas de tecnologia listadas nos EUA subissem como resultado.

Arthur Hayes também afirmou que o Fed reduziu a taxa da RRP em 0,30% na reunião de 18 de dezembro de 2024, o que foi 0,50% maior que a redução na taxa de política monetária. Ele argumentou que isso foi para vincular a taxa da RRP ao limite inferior da Taxa Federal Funds (FFR).

Hayes revelou que dois pools de dinheiro ajudarão a manter os rendimentos dos títulos sob controle. Ele argumentou que o rendimento do título do Tesouro dos EUA de 10 anos não pode ultrapassar 5%, pois é um nível em que a volatilidade do mercado de títulos explode (Índice MOVE). Ele também argumentou que, enquanto houver liquidez na RRP e na conta geral do Tesouro (TGA), o Fed não precisa alterar sua política monetária e admitir que a política fiscal está em jogo.

O co-fundador da BitMEX acredita que o RRP cairá de aproximadamente US$ 237 bilhões para zero no primeiro trimestre, à medida que os fundos do mercado monetário (MMF) maximizam seu rendimento ao retirar fundos e comprar títulos do Tesouro (T-bills) com maior rentabilidade. Ele afirmou que isso representa uma injeção de US$ 237 bilhões em liquidez dólar no primeiro trimestre.

Arthur Hayes também argumentou que o Fed removerá US$ 180 bilhões de liquidez devido ao QT e encorajará uma injeção adicional de US$ 237 bilhões devido à redução nos saldos do RRP. Ele acredita que isso resultará em uma injeção líquida de US$ 57 bilhões em liquidez.

Arthur Hayes acredita que o Tesouro afetará os desenvolvimentos do mercado de criptomoedas 

O CEO da BitMEX também destacou que Yellen disse esperar que o Tesouro começasse a “extraordinary measures” financiar o governo dos EUA entre 14 e 23 de janeiro. Ele afirmou que o Tesouro pode emitir dívida (liquidez dólar negativa) ou gastar dinheiro de sua conta corrente no Fed (liquidez dólar positiva). Arthur Hayes argumentou que o Tesouro só pode gastar fundos de sua conta corrente (saldo de US$ 722 bilhões), pois o montante agregado da dívida não pode aumentar até que o Congresso dos EUA eleve o teto da dívida.

O empresário americano acredita que o aumento do teto da dívida se torna necessário. Ao mesmo tempo, a falha em fazê-lo resultaria em um calote técnico da dívida do Tesouro vencida ou em um fechamento completo do governo. Ele fez referência ao ano de 2024 receipts and outlays publicado pelo Tesouro e determinou que tal situação ocorreria entre maio e junho deste ano, quando o saldo da TGA estaria completamente esgotado.

O entusiasta das criptomoedas afirmou que é útil visualizar o ritmo e a intensidade do uso da TGA para financiar o governo e prever quando os saques terão seu efeito máximo. Ele argumentou que a natureza prospectiva dos mercados fará com que eles busquem uma nova fonte para obter liquidez em dólares. Hayes acredita que, com 76% de esgotamento, março parece ser o momento em que o mercado perguntará: "Qual será o próximo passo?".

Ele divulgou que a soma dos valores de liquidez em dólar provenientes do Fed e do Tesouro até o final do primeiro trimestre é de US$ 612 bilhões.

O diretor de investimentos da Maelstrom afirmou que um acordo de última hora será alcançado quando a inadimplência e o fechamento se tornarem iminentes e o teto da dívida for elevado. Nesse ponto, ele está confiante de que o Tesouro poderá voltar a tomar empréstimos em base líquida e deve reabastecer a TGA, resultando em liquidez negativa em dólares.

Arthur Hayes também revelou que a outra data importante no segundo trimestre é 15 de abril, quando os pagamentos de impostos vencem. Ele fez referência ao TGA table e concluiu que as finanças do governo melhoraram em abril, o que significa liquidez negativa em dólares. Ele comparou o Bitcoin, que atingiu um pico local de ~US$ 73.000 em meados de março do ano passado, depois negociou lateralmente e começou sua queda de vários meses em 11 de abril, logo antes do prazo final de pagamento dos impostos em 15. 

Arthur Hayes disse que, como diretor de investimentos da Maelstrom, ele vai girar o dial de risco para o modo DEGEN e decidir apostar em shitcoins no campo em rápido desenvolvimento da ciência descentralizada (DeSci), comprando BIO, VITA, ATH, GROW, PSY, CRYO e NEURON.