아서 헤이스는 암호화폐 시장이 심한 조정 전에 3월에 정점에 도달할 것이라고 믿습니다

아서 헤이스는 연준의 양적 긴축 정책이 매월 600억 달러의 속도로 계속되어 그 자산총액을 축소하고 있다고 밝혔습니다. 그는 시장이 3월 중후반에 정점에 도달할 것으로 예측하며, 이는 1월부터 3월까지 양적 긴축으로 인해 1,800억 달러 상당의 유동성이 제거되는 것과 같습니다.

‘Sasa’는 제가 #crypto가 3월 중순에 정점을 찍고 그 후 심각하게 조정될 것이라고 생각하는 이유를 설명하는 에세이입니다. 그때까지 춤추기에 좋은 시간입니다. https://t.co/Apt124sOjp pic.twitter.com/LKQ24GMtpq

— Arthur Hayes (@CryptoHayes) 1월 6일, 2025

이 사업가는 연준이 양적 긴축을 중단하기 전에 미국 국채 발행에 대한 수요를 강화하기 위한 모든 수단을 동원하고 있다고 믿습니다. 그는 연준이 미국 상업은행에 레버리지 비율 면제를 부여하여 양적 완화를 재개할 수 있도록 했다고 주장했습니다.

아서 헤이는 시장이 3월 중순에 정점에 달할 것이라고 믿습니다.

아서 헤이는 연준의 리포 시설(RRP)이 정점을 찍은 후 비트코인이 2022년 3분기에 바닥을 쳤다고 밝혔습니다. 그는 프레임워크 정책이 전체 산업을 위해 마련된 것이므로 한 회사에 설정된 표준이 업계의 모든 다른 회사에도 적용된다고 주장했습니다. 그는 “많은 사람들이 더 큰 그림을 놓치고 있습니다. 정책은 한 회사나 프로젝트에만 적용될 수 없습니다. 한 회사에 좋은 것은 업계 나머지에도 좋은 것입니다.”라고 말했습니다. 미 재무부 장관인 재닛 옐런이 만기가 긴 쿠폰 채권보다 만기가 짧은 제로 쿠폰 채권을 더 많이 발행하여 RRP에서 2조 달러 이상을 흡수했기 때문이라고 설명했습니다. 그는 이것이 글로벌 금융 시장에 유동성을 공급했고, 그 결과 암호화폐와 미국 상장 대형 기술주들이 상승했다고 주장했습니다.

아서 헤이는 또한 연준이 2024년 12월 18일 회의에서 RRP 금리를 0.30% 인하했으며, 이는 정책 금리 인하분인 0.50%보다 0.20% 더 낮은 것이라고 밝혔습니다. 그는 이것이 RRP 금리를 연방기금금리(FFR) 하한선에 묶어두기 위한 것이라고 주장했습니다.

헤이는 채권 수익률을 억제할 두 가지 자금 풀이 있다고 밝혔습니다. 그는 연준이 10년물 미국 국채 수익률이 5%를 넘지 않도록 해야 한다고 주장했는데, 이는 채권 시장 변동성(MOVE 지수)이 폭발하는 수준이기 때문입니다. 또한 그는 RRP와 재무부 일반 계정(TGA)에 유동성이 있는 한 연준은 통화정책을 변경하고 재정정책이 작용하고 있음을 인정할 필요가 없다고 주장했습니다.

BitMEX의 공동 창립자는 RRP가 1분기에 약 2,370억 달러에서 0으로 감소할 것이라고 믿습니다. 이는 머니마켓 펀드(MMF)가 자금을 인출하고 더 높은 수익률을 제공하는 국고채(T-bill)를 구매하여 수익률을 극대화하기 때문입니다. 그는 이것이 1분기에 2,370억 달러의 달러 유동성 공급을 의미한다고 밝혔습니다.

아서 헤이는 또한 연준이 양적 긴축(QT)으로 인해 1,800억 달러의 유동성을 제거하고, RRP 잔액 감소로 인해 추가로 2,370억 달러의 유동성을 공급할 것이라고 주장했습니다. 그는 이것이 순 유동성 공급 570억 달러로 합산될 것이라고 믿습니다.

아서 헤이는 재무부가 암호화폐 시장 발전에 영향을 미칠 것이라고 믿습니다. 

BitMEX의 CEO는 또한 옐런이 1월 14일부터 23일 사이에 미국 정부(USG)를 자금 지원하기 위해 "비상 조치"를 시작할 것이라고 예상했다고 강조했습니다. 그는 재무부가 부채를 발행(달러 유동성 마이너스)하거나 연준의 당좌계정에서 자금을 지출(달러 유동성 플러스)할 수 있다고 주장했습니다. 아서 헤이는 미 의회가 부채 한도를 상향하기 전까지 부채 총액이 증가할 수 없기 때문에 재무부는 당좌계정(잔액 7,220억 달러)의 자금만 지출할 수 있다고 주장했습니다.

이 미국 사업가는 부채 한도 인상이 필요해진다고 믿습니다. 동시에 이를 이행하지 않으면 만기된 국채의 기술적 디폴트 또는 완전한 정부 폐쇄로 이어질 것입니다. 그는 2024년의 수입 및 지출 을 재무부가 발표한 자료를 통해 분석했고, TGA 잔액이 완전히 고갈되는 올해 5월과 6월 사이에 그러한 상황이 발생할 것이라고 결론지었습니다.

이 암호화폐 애호가는 정부를 자금 지원하기 위한 TGA 사용의 속도와 강도를 시각화하고 인출이 최대 효과를 발휘할 시기를 예측하는 데 도움이 된다고 주장했습니다. 그는 시장의 전향적 성격으로 인해 시장이 새로운 달러 유동성 공급원을 찾아갈 것이라고 주장했습니다. 헤이는 고갈률이 76%에 도달하는 3월이 시장이 "다음은 무엇인가?"라고 물을 때라고 믿습니다.

그는 연준과 재무부로부터 1분기 말까지의 달러 유동성 합계가 6,120억 달러라고 밝혔습니다.

Maelstrom의 수석 투자 책임자는 디폴트와 폐쇄가 임박하고 부채 한도가 상향되면 마지막 순간에 합의가 이루어질 것이라고 밝혔습니다. 이 시점에서 그는 재무부가 다시 순차적으로 차입할 수 있게 되고 TGA를 보충해야 하며, 이로 인해 달러 유동성이 마이너스가 될 것이라고 확신합니다.

아서 헤이는 2분기의 또 다른 주요 날짜는 세금 납부 기한인 4월 15일이라고 밝혔습니다. 그는 TGA 표 를 참조하여 4월에 정부 재정이 개선되었는데, 이는 달러 유동성 마이너스라고 결론지었습니다. 그는 작년 3월 중순에 약 73,000달러의 국소 고점을 기록한 후 횡보하다가 15일 세금 납부 기한 바로 전인 4월 11일부터 수개월간의 하락세를 시작한 비트코인과 비교했습니다. 

아서 헤이는 Maelstrom의 수석 투자 책임자로서 리스크 다이얼을 DEGEN 모드로 전환하고 빠르게 발전하는 탈중앙화 과학(DeSci) 분야에서 shitcoin에 베팅하기로 결정했다고 말했습니다. 그는 BIO, VITA, ATH, GROW, PSY, CRYO, NEURON을 구매할 계획입니다.