Arthur Hayes a révélé que la politique de resserrement quantitatif de la Fed se poursuit à hauteur de 60 milliards de dollars par mois, ce qui réduit son bilan. Il prévoit que le marché atteindra son pic entre mi-mars et fin mars, ce qui correspond à une réduction de liquidités de 180 milliards de dollars due au resserrement quantitatif entre janvier et mars.
« Sasa » est un essai où j'explique pourquoi je pense que le marché des cryptomonnaies atteindra son apogée mi-mars avant de subir une forte correction. D'ici là, il est temps de profiter de la situation. https://t.co/Apt124sOjp pic.twitter.com/LKQ24GMtpq
— Arthur Hayes (@CryptoHayes) 6 janvier 2025
Cet homme d'affaires estime que la Réserve fédérale épuise tous les leviers à sa disposition pour stimuler la demande d'obligations du Trésor américain avant d'envisager un arrêt du resserrement quantitatif. Il soutient que la Réserve fédérale accorde une exemption de ratio de levier aux banques commerciales américaines afin de leur permettre de reprendre l'assouplissement quantitatif.
Arthur Hayes estime que les marchés atteindront leur pic à la mi-mars.
Arthur Hayes a révélé que Bitcoin avait atteint son point le plus bas au troisième trimestre 2022, après le pic du mécanisme de pension de la Réserve fédérale (RRP). Il a avancé que cela était dû à la décision de la secrétaire au Trésor américaine, Janet Yellen, d'émettre moins d'obligations à coupon à long terme et davantage de bons à coupon zéro à court terme, ce qui a vidé le RRP de plus de 2 000 milliards de dollars. Selon lui, cette mesure a entraîné une injection de liquidités sur le marché financier mondial, provoquant ainsi la hausse des cryptomonnaies et des actions des grandes entreprises technologiques américaines cotées en bourse.
Arthur Hayes a également indiqué que la Fed avait abaissé le taux RRP de 0,30 % lors de sa réunion du 18 décembre 2024, soit 0,50 % de plus que le taux directeur. Il a expliqué que cette mesure visait à lier le taux RRP au plancher du taux des fonds fédéraux (FFR).
Hayes a révélé que deux mécanismes de liquidité permettraient de contenir les rendements obligataires. Il a affirmé que le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans de la Fed ne pouvait excéder 5 %, seuil à partir duquel la volatilité du marché obligataire explose (indice MOVE). Il a également soutenu que tant que la liquidité est assurée dans le programme de réinvestissement des réserves (RRP) et le compte général du Trésor (TGA), la Fed n'a pas à modifier sa politique monétaire ni à admettre que sa politique budgétaire est en jeu.
Le cofondateur de BitMEX estime que le RRP (Renewable Reinvestment) passera d'environ 237 milliards de dollars à zéro au premier trimestre, les fonds monétaires maximisant leur rendement en retirant des fonds et en achetant des bons du Trésor à rendement plus élevé. Il a précisé que cela représente une injection de liquidités de 237 milliards de dollars au premier trimestre.
Arthur Hayes a également avancé que la Fed retirerait 180 milliards de dollars de liquidités en raison du resserrement quantitatif et en injecterait 237 milliards supplémentaires du fait de la réduction des soldes du programme de réinvestissement des réserves (RRP). Il estime qu'il en résultera une injection nette de liquidités de 57 milliards de dollars.
Arthur Hayes estime que le Trésor américain aura une incidence sur l'évolution du marché des cryptomonnaies.
Le PDG de BitMex a également souligné que Janet Yellen avait déclaré s'attendre à ce que le Trésor américain prenne des « mesures exceptionnelles » pour financer les finances publiques entre le 14 et le 23 janvier. Il a affirmé que le Trésor pouvait soit émettre de la dette (ce qui aurait un impact négatif sur la liquidité en dollars), soit puiser dans son compte courant auprès de la Réserve fédérale (ce qui aurait un impact positif sur la liquidité en dollars). Arthur Hayes a rétorqué que le Trésor ne pouvait puiser que dans son compte courant (dont le solde s'élève à 722 milliards de dollars) car le montant total de la dette ne peut augmenter tant que le Congrès américain n'a pas relevé le plafond de la dette.
Cet homme d'affaires américain estime qu'il est nécessaire de relever le plafond de la dette. Faute de quoi, un défaut de paiement technique sur les obligations du Trésor arrivant à échéance ou une paralysie totale des services publics seraient inévitables. Se référant aux recettes et dépenses publiées par le Trésor, il a conclu qu'une telle situation se produirait entre mai et juin de cette année, lorsque le solde du Trésor public serait épuisé.
Ce passionné de cryptomonnaies a affirmé qu'il est utile de visualiser le rythme et l'intensité de l'utilisation du TGA pour financer le gouvernement et de prédire quand les baisses de liquidités auront leur impact maximal. Il a soutenu que la nature prospective des marchés les incitera à rechercher une nouvelle source de liquidités en dollars. Hayes estime qu'avec une baisse de 76 %, le mois de mars semble être le moment où le marché se demandera : « Et après ? ».
Il a révélé que la somme des liquidités en dollars injectées par la Fed et le Trésor américain jusqu'à la fin du premier trimestre s'élève à 612 milliards de dollars.
Le directeur des investissements de Maelstrom a déclaré qu'un accord de dernière minute sera conclu lorsque le défaut de paiement et la paralysie des services publics deviendront imminents et que le plafond de la dette sera relevé. Il se ditdent que, dans ce cas, le Trésor sera de nouveau libre d'emprunter et devra renflouer le Trésor américain, ce qui entraînera une liquidité négative en dollars.
Arthur Hayes a également révélé que l'autre date importante du deuxième trimestre est le 15 avril, date limite de paiement des impôts. Se référant au tableau de la TGA a conclu que les finances publiques s'étaient améliorées en avril, ce qui a eu un impact négatif sur la liquidité du dollar. Il a comparé ce résultat avec Bitcoin , qui avait atteint un sommet local d'environ 73 000 $ à la mi-mars de l'année précédente, avant de stagner puis d'entamer sa baisse plurimensuelle le 11 avril, juste avant la date limite du 15 avril pour le paiement des impôts.
Arthur Hayes a déclaré qu'en tant que directeur des investissements de Maelstrom, il allait passer le curseur du risque en mode DEGEN et décider de parier sur les shitcoins dans le domaine en plein essor de la science décentralisée (DeSci), en achetant BIO, VITA, ATH, GROW, PSY, CRYO et NEURON.
