Arthur Hayes estime que le marché des cryptomonnaies atteindra son pic en mars avant une correction sévère

Arthur Hayes a révélé que la politique de resserrement quantitatif de la Fed se poursuit à 60 milliards de dollars par mois, ce qui réduit son bilan. Il prévoit que le marché atteindra son pic en mars, ce qui équivaut à un retrait de 180 milliards de dollars de liquidités en raison du resserrement quantitatif de janvier à mars.

« Sasa » est un essai où j'explique pourquoi je pense que #crypto atteint son sommet en mars et subit ensuite une correction sévère. Jusqu'alors, c'est le temps de danser. https://t.co/Apt124sOjp pic.twitter.com/LKQ24GMtpq

— Arthur Hayes (@CryptoHayes) Janvier 6, 2025

L'homme d'affaires estime que la Fed épuise tous ses outils pour soutenir la demande d'émission de dette du Trésor américain avant de recourir à l'arrêt du resserrement quantitatif. Il a fait valoir que la Fed accorde une exemption de ratio de levier aux banques commerciales américaines pour reprendre l'assouplissement quantitatif.

Arthur Hayes estime que les marchés atteindront leur pic en mars

Arthur Hayes a révélé que Bitcoin a touché le fond au T3 2022 après que le Facility de Repo de la Réserve de la Fed (RRP) a atteint son pic. Il a soutenu que c'est parce que le Secrétaire au Trésor des États-Unis, Janet Yellen, avait émis moins d'obligations à coupon à long terme et plus de bons du Trésor à zéro coupon à court terme, vidant plus de 2 billions de dollars du RRP. Il a affirmé que cela a résulté en une injection de liquidités sur le marché financier mondial et a provoqué la hausse des cryptomonnaies et des grandes actions technologiques cotées aux États-Unis.

Arthur Hayes a également déclaré que la Fed a réduit le taux du RRP de 0,30 % lors de sa réunion du 18 décembre 2024, soit 0,50 % de plus que la réduction du taux directeur. Il a fait valoir que c'était pour ancrer le taux du RRP à la borne inférieure du taux Fed Funds (FFR).

Hayes a divulgué que deux pools d'argent aideront à maintenir les rendements obligataires sous contrôle. Il a fait valoir que le rendement obligataire américain à 10 ans de la Fed ne peut pas dépasser 5 % car c'est un niveau où la volatilité du marché obligataire explose (Indice MOVE). Il a également fait valoir que tant qu'il y a de la liquidité dans le RRP et le compte général du Trésor (TGA), la Fed n'a pas à changer sa politique monétaire et admettre que la politique budgétaire est en jeu.

Le cofondateur de BitMEX estime que le RRP passera d'environ 237 milliards de dollars à zéro au premier trimestre alors que les fonds monétaires (MMF) maximisent leur rendement en retirant des fonds et en achetant des bons du Trésor (T-bill) à rendement plus élevé. Il a déclaré que cela représente une injection de 237 milliards de dollars de liquidités au premier trimestre.

Arthur Hayes a également fait valoir que la Fed retirera 180 milliards de dollars de liquidités en raison du QT et encouragera une injection supplémentaire de 237 milliards de dollars due à la réduction des soldes du RRP. Il estime que cela représentera une injection nette de 57 milliards de dollars de liquidités.

Arthur Hayes estime que le Trésor affectera les développements du marché des cryptomonnaies 

Le PDG de BitMEX a également souligné que Yellen a déclaré qu'elle s'attendait à ce que le Trésor commence des «mesures extraordinaires» pour financer le gouvernement américain entre le 14 et le 23 janvier. Il a affirmé que le Trésor peut soit émettre de la dette (liquidité dollar négative) soit dépenser de l'argent de son compte de chèque à la Fed (liquidité dollar positive). Arthur Hayes a fait valoir que le Trésor ne peut dépenser que des fonds de son compte de chèque (solde de 722 milliards de dollars) car le montant agrégé de la dette ne peut pas augmenter jusqu'à ce que le Congrès américain augmente le plafond de la dette.

L'homme d'affaires américain estime que relever le plafond de la dette devient nécessaire. En même temps, le défaut de le faire entraînerait un défaut technique de la dette du Trésor à échéance ou une fermeture complète du gouvernement. Il a fait référence à 2024 recettes et dépenses publiées par le Trésor et a déterminé qu'une telle situation se produirait entre mai et juin de cette année lorsque le solde du TGA serait complètement épuisé.

L'enthousiaste des cryptomonnaies a maintenu qu'il est utile de visualiser le rythme et l'intensité de l'utilisation du TGA pour financer le gouvernement et prédire quand les retraits auront leur effet maximum. Il a fait valoir que la nature prospective des marchés amènera le marché à chercher une nouvelle source pour obtenir un coup de liquidités dollar. Hayes estime qu'à 76 % d'épuisement, mars semble être un moment où le marché demandera : « Et ensuite ? ».

Il a divulgué que la somme des montants de liquidités dollar de la Fed et du Trésor jusqu'à la fin du premier trimestre est de 612 milliards de dollars.

Le directeur de l'investissement en chef de Maelstrom a déclaré qu'un accord de dernière minute sera trouvé une fois que le défaut et la fermeture deviendront imminents et que le plafond de la dette sera relevé. À ce stade, il est confiant que le Trésor sera libre d'emprunter à nouveau net et devra remplir le TGA, résultant en une liquidité dollar négative.

Arthur Hayes a également révélé que l'autre date majeure du deuxième trimestre est le 15 avril, lorsque les paiements d'impôts sont dus. Il a fait référence au tableau TGA et a conclu que les finances du gouvernement se sont améliorées en avril, ce qui est négatif pour la liquidité dollar. Il a comparé Bitcoin, qui a atteint un sommet local d'environ 73 000 dollars en mars dernier, puis a négocié latéralement et a commencé son déclin multi-mensuel le 11 avril, juste avant la date limite de paiement des impôts du 15. 

Arthur Hayes a déclaré que, en tant que directeur de l'investissement en chef de Maelstrom, il tournera le bouton de risque en mode DEGEN et décidera de parier sur les shitcoins dans le domaine en développement rapide de la science décentralisée (DeSci), achetant BIO, VITA, ATH, GROW, PSY, CRYO et NEURON.